本文运用我国上市公司2004-2018年的数据研究控股股东股权质押对公司债务融资成本的影响。回顾现有文献发现：一方面控股股东股权质押会提高公司控股股东的代理成本，从而会提高公司的债务融资成本。另一方面在股权质押后，面临控制权转移风险的情况下，控股股东可能会进行信息操纵、干预公司经营政策降低经营稳定性等，也可能会通过提高公司治理水平，改善公司经营业绩等，控股股东的不同选择也会对公司的债务融资成本产生截然不同的影响。然而控股股东股权质押到底会提高还是降低公司的债务融资成本尚未有明确研究结果。
　　本文运用我国A股上市公司作为初始研究样本，通过数据筛选得到了20742个观测值，样本中超过了1/3的样本公司的控股股东存在股权质押行为。实证回归结果表明，相较于不存在控股股东股权质押的公司，存在控股股东股权质押的公司债务融资成本确实更高，进一步研究发现这一现象在非国有企业中表现更为严重。在稳健性检验中，变更模型主要变量的衡量方式、使用解释变量滞后一期值、变更研究样本时间范围和改变估计模型之后，估计结果依然显著。在使用工具变量法进行2SLS估计后，结果仍然显著。本文研究表明控股股东的股权质押行为会提高公司的融资成本，并且控股股东股权质押比例越高，公司债务融资成本也会越高。
　　本文实证结果为控股股东股权质押行为造成的经济后果提供了鲜活的经验证据，有助于加深对于控股股东股权质押经济后果的认识，丰富了股权质押和公司债务融资成本方面的研究。