金融危机爆发以后,金融监管模式所关注的的重点逐渐发生转变,由最初对单个金融机构的微观审慎监管开始更加重视对整个金融系统的宏观审慎监管。学者们也给出了关于金融行业内部、金融行业与实体行业、银行业内部的系统性风险测度方法,但是对于证券业内部的系统性风险溢出效应及其影响因素的研究却相对较少,因此,对于这一问题,有待进一步研究和挖掘。本文主要从系统性风险的成因、度量方法、溢出效应等方面进行了详细的文献回顾,根据学者以往的研究,本文得出了证券业系统性风险溢出效应的相关机理。随后,定性方面分析了证券业系统性风险溢出效应的影响因素,这些因素主要涵盖了宏观因素、中观因素和微观因素。为了定量分析证券业系统性风险的溢出效应及其影响因素,本文选取了21家上市证券公司的股票日收盘价数据以及中正行业指数中的证券公司指数日收盘价数据,通过构建的GARCH-CoVaR模型,用以分析单个证券公司发生最大损失或重大违约时对整个证券业的风险溢出程度。在研究证券业系统性风险溢出效应影响因素时选取了宏观、中观和微观变量,并以微观变量为核心变量,宏观和中观变量为控制变量,建立动态面板数据模型,通过系统GMM方法对影响因素进行定量分析,以得到影响证券业系统性风险溢出效应的关键影响因素。实证结果表明,相比用Va R方法计量出的证券业的风险价值,CoVaR方法能够反映单个证券公司处于极端情况时证券行业所面临的系统性风险,以及该方法在衡量系统性风险溢出效应时是有效的。利用系统性风险溢出值建立系统GMM模型,得出实证结果表明,（35）CoVaR的滞后项、核心变量中的杠杆率和总资产收益率的值越大,证券业系统性风险的溢出就会越大。GDP增长率、消费者物价指数、总市值和市盈率的值越大,证券业系统性风险的溢出则越小。最后,结合证券业系统性风险的传导和动态演化的相关机理,针对证券业系统性风险溢出效应的影响因素及证券业发展中存在的问题和缺陷,从增强对证券业微观因素的调节、稳步推进逆周期调节和健全合理高效的风险度量监测体系等方面提出政策建议,以期减小证券业系统性风险的溢出,促进证券业健康发展。