【摘 要】
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本文将国内外有关债转股的理论研究与我国两轮债转股的实践相结合对照,探究本轮市场化债转股的主要实现路径框架,以及在国企降杠杆和改善公司治理结构方面发挥的预期作用。同时,结合上市国企Y公司的债转股实践案例分析,从参与主体、运作模式、定价机制、退出安排等角度深入分析整个项目方案,并从企业财务绩效、公司治理、风险控制等维度评价市场化债转股的影响。本文的研究结论如下:市场化债转股可以短期改善企业的财务状况,
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本文将国内外有关债转股的理论研究与我国两轮债转股的实践相结合对照,探究本轮市场化债转股的主要实现路径框架,以及在国企降杠杆和改善公司治理结构方面发挥的预期作用。同时,结合上市国企Y公司的债转股实践案例分析,从参与主体、运作模式、定价机制、退出安排等角度深入分析整个项目方案,并从企业财务绩效、公司治理、风险控制等维度评价市场化债转股的影响。本文的研究结论如下:市场化债转股可以短期改善企业的财务状况,但长期影响有限;债转股在退出安排上体现的市场化不够充分;市场化债转股的目标企业应当具有成长性。同时针对研究结论,提出对债转股实施的优化建议:一方面,要转变思维定势,树立价值投资理念。金融机构在实施债转股时,应当逐渐向股权投资方向转变,政府也应研究制定相关政策,鼓励引导相关市场主体聚焦企业长期经营发展。另一方面,要优化代理机制,完善公司治理结构。加强国有企业职业经理人制度建设,并考虑引入联合具有相关产业背景的投资人,通过优化公司治理结构,对企业的经营管理决策形成有效的影响。
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