随着科学技术的发展以及网络大数据的可获得性,媒体新闻作为重要的信息传递工具,在人们的生活以及投资者的投资行为中扮演中极其重要的角色。在此背景之下,媒体通过将信息传递给投资者,因为其包含的信息能够提高投资者的认知以及吸引投资者的注意,促进了行为金融学科的发展。目前关于媒体信息与金融市场的研究层出不穷,主要是从媒体报道数量、媒体报道情绪以及媒体意见分歧等三个层次进行股票价格的变动研究。然而,受限于有限注意力,即个人投资者的注意力有限,投资者更可能使用每一类别的投资来简化他们的资产分配,而不是将其投资于某一只股票。而行业因素也是影响股票收益率的重要因素,购买某一行业的股票也是非常重要的一个类别,甚至有学者认为行业是最重要的一个类别投资,吸引着广大的资产管理者以及投资者。不仅如此,同一行业的股票具有相似的基本面,受到共同的宏观政策和冲击的影响,这代表着行业特别的风险。另外,媒体具有对其同行业股票的溢出效应,而相对于公司信息,媒体更可能报道一些行业的信息。然而,以往的研究都是从个股、市场以及国别层面研究媒体信息对股票价格的研究,而行业作为资产定价中的一个重要视角,目前学术界还缺少从行业层次探索媒体信息与股票收益之间关系的研究。因此,本文从行业层次分别研究媒体报道数量、媒体报道情绪以及媒体意见分歧对于横截面股票收益的影响。本文的数据源来自中国新闻网。本文的行业分类使用的是申万二级行业分类,使用爬虫技术以及机器学习方法构建行业媒体报道、行业媒体情绪以及行业媒体意见分歧指数,并以此为基础,分别研究它们对横截面股票收益的影响,并得出以下结论:第一,本文研究了行业媒体报道量对横截面股票收益的影响。首先,基本行业新闻的报道数量,本文构建行业新闻的异常报道量（行业媒体报道）。其次,基于投资组合分析以及Fama-Mac Beth（1973）回归,我们发现,按照行业媒体报道分组能在横截面获得显著的正向收益,低行业媒体报道量的股票能够在接下来一个月获得显著的正向收益,该结论符合Merton（1987）提出的投资者认知假说,即投资者对于媒体报道较低的股票具有较低的认知,因此相对高媒体报道的股票,低媒体报道的股票存在风险溢价。再次,本文发现,在控制了市值、账面市值比、动量、行业增加值以及个股媒体报道之后,这一结果仍然存在。另外,我们发现在控制了常见的风险因子后,基于行业媒体报道构造的投资组合分析仍能够获得每月超过0.50%的超额收益。最后,本文研究了由行业媒体报道驱动的股票收益的反转与持续,结果发现,该负向关系可以持续两个月,并且在第三个月出现反转。除此之后,在稳健性检验中,我们替换行业媒体报道的度量指标、使用市值加权方法计算投资组合的收益以及使用行业层次的Fama-Mac Beth（1973）回归之后,这一结果仍然存在。第二,本文研究了行业媒体情绪对横截面股票收益的影响。首先,基于朴素贝叶斯方法,我们对新闻情绪进行区分,分为正向和负向情绪,并基于此,构建行业媒体情绪的度量指标,即每月每只股票的正向新闻数量减去负向新闻的数量,再除以正向、负向的新闻数量之和。其次,基于投资组合分析以及Fama-Mac Beth（1973）回归,我们发现,按照行业媒体情绪分组能在横截面获得显著的正向收益,高行业媒体情绪的股票能够在接下来一个月获得显著的正向收益,并且在小市值以及更低的机构投资者持股的股票中,这一结果更加明显,意味着这一结果主要是由于投资者的情绪所驱动。再次,本文发现,在控制了市值、账面市值比、动量、行业增加值以及个股媒体情绪之后,这一结果仍然存在。另外,在控制了常见的风险因子后,基于行业媒体情绪构造的投资组合分析仍能够获得每月大概0.50%左右的超额收益。最后,本文研究了由行业媒体情绪驱动的股票收益的反转与持续,结果发现,该正向关系可以持续六个月,并无反转现象的出现,这意味着,在媒体新闻中包含着公司基本面相关的信息。除此之后,替换机器学习方法、替换行业媒体报道的度量指标以及使用行业层次的Fama-Mac Beth（1973）回归之后,这一结果仍然存在。第三,本文研究了行业媒体意见分歧对横截面股票收益的影响。首先,基于朴素贝叶斯方法,我们对新闻情绪进行区分,分为正向和负向情绪,并基于此,构建行业媒体意见分歧的度量指标,为行业媒体情绪的二阶矩。其次,基于投资组合分析以及Fama-Mac Beth（1973）回归,我们发现,按照行业媒体意见分歧分组能在横截面获得显著的正向收益,低行业媒体意见分歧的股票能够在接下来一个月获得显著的正向收益。该结果符合Miller（1997）的观点,当存在卖空限制时,市场上的意见分歧会导致较低的预期回报（较高的价格）。再次,本文发现,在控制了市值、账面市值比、动量、行业增加值以及个股媒体意见分歧之后,这一结果仍然存在。另外,在控制了常见的风险因子后,基于行业媒体意见分歧构造的投资组合分析仍能够获得每月大概0.60%左右的超额收益。最后,本文研究了由行业媒体意见分歧驱动的股票收益的反转与持续,结果发现,该负向关系可以持续两个月,在第三个月出现反转,这意味着,该结果主要由投资者的情绪所驱动。除此之后,使用市值加权计算方法以及使用行业层次的Fama-Mac Beth（1973）回归之后,这一结果仍然存在。本文的理论意义在于:（1）拓展了媒体信息的度量维度的研究。以往的对媒体信息的研究,都是聚集于媒体数量或者文本特征中的一点,进行研究其对股票收益率的影响。而本文通过从行业媒体报道、行业媒体情绪以及行业媒体意见分歧三个角度来衡量媒体信息对于股票收益率的影响,从而补充了关于媒体信息的研究。（2）拓展了关于资产定价中行业现象的研究。以往的理论和实证文献中,都发现行业在资产定价中发挥了重要的作用,诸如行业动量、行业账面市值比、行业集中度以及行业预期收益等都对股票价格产生重要影响,本文通过对行业媒体报道、行业媒体情绪以及行业媒体意见分歧对股票收益的影响的研究,从媒体角度拓展了资产定价中的行业现象的研究。（3）拓展了资产定价中媒体信息相关的研究。以往的研究分别发现,媒体报道、媒体情绪以及媒体意见分歧都能对股票收益产生重要影响,并且这一发现在个股层次、市场层次以及国家层次都是存在,而我们的研究通过对行业层次的研究,拓展了媒体报道对资产定价的影响的研究。本文的现实意义在于:（1）对于投资者,特别是个人投资者,的投资行为有引导作用。中国市场上的投资者结构以个人投资者为主,个人投资者由于专业能力匮乏,受情绪影响较大,导致投资业绩较差。本研究从行业媒体报道、行业媒体情绪以及行业媒体意见分歧三个视角分别对股票收益进行了研究,能够帮助投资者更好地运用媒体报道提升投资决策行为,这对于个人投资者的投资行为具有引导作用;（2）对于监管者的监管行为具有启示作用。金融市场监管对于维护金融稳定、防止系统性金融风险的发生具有重要意义。本研究发现,媒体对于股票市场的运行以及获利具有重要作用,因此这对于监管者具有重要的启示作用。监管者要加强对国内外媒体的监管,以稳定国内金融市场,进而防范不法分子操纵媒体以赚取超额收益的非法行为;（3）对于企业的发展具有督促作用。以往评价企业都是从财务报表等指标进行评价,本文发现媒体在公司的股票价格变动中扮演中极其重要的地位。这将督促企业注意自身形象,以及对上市公司如何合理运用社交媒体新闻提高企业的融资能力具有一定的启发和指导意义。