随着经济发展对环境所产生的负外部性加剧,环保行业逐渐在国民经济发展过程中突显出重要地位。但由于环保类基础设施在发展过程中需要投入大量资金,并且投资周期长、回款速度慢,传统的融资方式逐渐无法满足这类基础设施建设的投资需求,因此亟须创新融资方式。2021年中国公募REITs市场正式诞生,REITs具有可投资性强、收益稳定等特点,对盘活存量资产、构建多元化资金渠道和完善基础设施投融资机制具有重要意义。而在基础设施领域内,我国生态环保行业历经多年的高速成长,累积形成巨量优质资产,为生态环保类基础设施公募REITs的发行奠定了坚实供给基础。在首批公募REITs产品中,环保类项目表现稳中向好,收入增长均好于预期,向生态环保行业展示了这一新融资渠道的适用性。但由于公募REITs对国内资本市场来说还是一个新生事物,且受其自身特点和其交易结构复杂性的影响,REITs本身存在一定的风险问题。另外环保类基础设施在发行REITs时可能受政策变化、经济环境不确定性及项目运营管理水平等因素的影响,也会面临着内外部诸多方面的风险。因此需要多角度的深入剖析生态环保类公募REITs的风险并提出相应的风险防控建议。在上述背景之下,本文首先梳理整合了国内外相关文献,回顾了我国REITs的发展历程并对我国公募REITs发展现状做出总结。然后以中航首钢绿能REIT为研究对象,在结合案例基本情况的基础上,利用风险管理的理论框架,依次从风险识别、风险评估、风险防控三个方面对中航首钢绿能REIT的风险展开系统性地研究。在风险识别阶段,运用定性的方法,从内外部两个方面对中航首钢绿能REIT的相关风险进行分解,并构建风险评价指标体系。在风险评估阶段,运用层次分析法明确各风险因素的权重占比,在此基础上通过模糊综合评价法对中航首钢绿能REIT的风险水平进行综合评估。研究发现内部风险相较于外部风险来说,权重较大。外部风险中绿色支持政策退出风险和流动性风险为主要风险因素,而其中的税收政策风险、利率风险、市场行业风险相对来说权重较小。内部风险中现金流风险和委托代理风险所占权重较大,而其他类别的风险如运营风险、合规风险并不是主要风险因素,但也存在一定的问题。在对本案例风险水平进行综合风险评价后发现:外部风险水平较低,内部风险水平一般,案例整体风险等级呈中等水平。基于以上的风险评估结果,本文进一步对其成因展开了分析。最后,根据风险识别和风险评估的结果,本文提出了关于生态环保类基础设施公募REITs的风险防控建议。具体如下:第一,针对绿色支持政策退出风险,基础设施项目应积极推进碳交易,提高资产收益;相关部门应完善绿证交易机制,激发市场活力。第二,针对流动性风险,应保障二级市场流动性,完善做市商制度。第三,针对委托代理风险监管机构应完善监管体系,优化监管环境。第四,针对现金流风险,应增强基础设施项目韧性,提高经营能力。