2013年12月13日,新三板市场正式成为全国性证券交易场所,但是,由于缺少正式的股权激励规范政策,许多新三板挂牌企业在实施股权激励时并未设置相关的行权条件,使得股权激励经常沦为福利性奖励,极大地影响了激励效果。2020年8月21日,证监会正式颁布了新三板股权激励的相关政策,完善了新三板股权激励关于行权条件设置的制度,明确了企业实施股权激励需要合理设置行权条件。不过,与主板股权激励制度对比,主板在设置行权条件方面作了较为明确和严格的规定和建议,而新三板更加具有自主性和灵活性,可操作性更大。例如,主板上市公司在实施股权激励时,一般来说,需要选取净资产收益率、每股收益、净利润增长率、主营业务增长率等指标来衡量;而新三板挂牌企业并未对以上条件作出明确的规定和建议。此外,主板上市公司多为成熟企业,因此以盈利性财务指标作为行权条件具有一定的合理性。但是,新三板挂牌企业多为中小型科技企业,战略定位与发展阶段都和主板上市公司具有明显差异,企业也更加注重长期成长性而非短期盈利性,因此,在证监会要求新三板设置行权条件的背景下,新三板企业借鉴主板行权条件规定来实施股权激励,可能并不具备良好的适用性。因此,研究股权激励行权条件如何设置更加适合新三板企业具有重要的参考意义。本文首先提出了设置合理行权条件的必要性和分析了新三板挂牌企业的特征以及股权激励实施过程中行权条件的设置情况。其次,梳理了目前国内主板和新三板的股权激励制度,阐述了二者关于行权条件规定的不同。然后阐述了行权条件对实施效果的作用机理。在案例分析方面,本文选取两家新三板高科技企业仁会生物和先临三维,对行权条件设置的不同作出详细分析,然后,基于两者不同的行权条件,对仁会生物和先临三维股权激励的实施效果展开分析和对比。研究发现,第一,行权条件的设置会引导激励对象作出相应的行为决策,所以,当行权条件设置与企业战略更为匹配时,能够更好的支持战略实施;第二,不同行权条件的设置会取得不同的股权激励实施效果。对于新三板高科技企业而言,当把研发等创新性指标加入行权条件时,更能使企业激励对象关注企业的研发能力,有利于差异化发展型战略的实施,而当仅仅把盈利性财务指标作为行权条件,会更容易出现管理层短视行为。