风险信息披露具有信息和风险传递的双重属性。一方面,向债权人等利益相关者提供增量信息,缓解双方的信息不对称,另一方面,揭示企业风险,使更多风险因素暴露在外部主体的视野中,提高其对企业风险的感知。债权人通常是风险规避型的市场主体,关注企业的下行风险,风险披露正是对下行风险的描述,理论上会导致债权人倾向于设置更为严苛的债务契约条款。与之相对的是,阐述风险状况是管理层出于增强市场信心、降低信息不对称动机实施的信息披露行为,可以帮助债权人掌握更多重要信息,使得债权人愿意接受较低的资金回报。那么在信息和风险传递的共同作用下,债权人与债务人之间的信贷博弈又将产生怎样的结果呢?为了检验上述问题,本文依据年报文本内容,选取2009-2018年沪深A股上市公司样本,分析风险信息披露与债务融资成本的关系。首先,本文构建实证模型考察风险信息披露对企业债务融资成本的影响,采取一系列方法进行稳健性检验,证明结果的可靠性;进一步,剖析风险信息披露对债务融资成本产生影响的深层原因,识别何种因素在两者的关系中发挥中介效应;最后,从信息环境和风险状况两个视角进行分析,揭示风险信息披露在债务融资过程中的适用性场景。本文研究发现:（1）年报风险信息披露水平越高,则企业次年的债务融资成本越低。（2）实证回归结果证实风险信息披露信息路径的存在。缓解信息不对称是风险信息披露降低债务融资成本的不完全中介,风险信息披露主要通过提供增量信息、提升信息质量来降低债务融资成本。（3）风险信息披露具有异质效应,企业信息环境较差、风险水平相对较高时,风险信息披露能够发挥更强的作用。具体而言,当企业由机构投资者持有的股份比例低、仅被少量分析师跟踪或是选择“非四大”审计师时,风险信息披露对债务融资成本的降低作用更强,当企业财务状况稳健、行业竞争性较弱、面临的融资约束不强时,风险信息披露降低债务融资成本的效果有所减弱。本文研究存在如下贡献:（1）通过实证检验挖掘上市公司年报文本的信息含量,充实风险信息披露经济后果的现有研究,并且从非财务信息视角拓展债务融资成本的影响因素,研究话题体现理论价值。（2）研究结论为上市公司风险披露有用性提供新的证据,有助于规范企业风险信息披露行为,有便于相关政策的制定,研究话题具有现实意义。