【摘 要】
:
随着我国经济发展不断提速,我国居民收入水平不断提高,同时伴随着人口老龄化现象加剧,我国医药行业进入了蓬勃发展的阶段。而伴随着药品研发政策、药品评审政策、仿制药一致性评价政策、带量采购政策、药品价格改革政策和大病医保全面推进等一系列政策的颁布,医药企业只凭借内生发展已不能应对越来越激烈的市场竞争。为保证生存与发展,越来越多医药企业开始考虑通过并购进行外延式扩张,寄希望于这种方式实现短期内快速扩大经营
论文部分内容阅读
随着我国经济发展不断提速,我国居民收入水平不断提高,同时伴随着人口老龄化现象加剧,我国医药行业进入了蓬勃发展的阶段。而伴随着药品研发政策、药品评审政策、仿制药一致性评价政策、带量采购政策、药品价格改革政策和大病医保全面推进等一系列政策的颁布,医药企业只凭借内生发展已不能应对越来越激烈的市场竞争。为保证生存与发展,越来越多医药企业开始考虑通过并购进行外延式扩张,寄希望于这种方式实现短期内快速扩大经营规模、尽快抢占医药细分市场优质资源占据市场主动地位的目的。目前国内针对连续并购行为展开的研究较少,针对有着一定特殊性的医药行业的连续并购行为的研究就更少了。本文选取华润双鹤药业股份有限公司作为案例公司,对其连续并购绩效展开研究具有一定的理论意义和现实意义。通过梳理国内外研究连续相关文献发现,受资源能力的相似性或互补性、并购经验、并购整合能力等因素影响,企业连续并购后基于不同视角的绩效表现并不完全一致。案例研究方面,本文先通过梳理华润双鹤发展历程和战略布局,对公司进行连续并购的战略动因及可能影响并购后绩效的因素进行判断与总结;而后,采用事件研究法、托宾Q值法和财务指标法三种方法以及并购经验和并购规模两个视角对连续并购行为分别展开分析,对绩效表现不达预期的原因进行总结并提出相应对策,最后基于战略并购、财务数据以及市场反应三个层面分别总结出的绩效表现情况,最终得出本文有关华润双鹤连续并购行为下的绩效研究结果。本文经研究发现,连续并购行为受到国策方针、行业气候、公司自身定位与发展战略以及企业能力等多方面因素驱动。分析华润双鹤连续并购期间的市场反应,可以发现不论市场大环境是好是坏,市场对于医药企业进军不熟悉领域一直持悲观态度,而在战略达成情况、财务数据反馈上,我们认为华润双鹤对于未来传统业务与新型业务并行发展的整体布局十分正确,通过连续并购在财务绩效指标的提升方面和战略目标的完成度上做的较好。基于以上分析,本文针对华润双鹤绩效较好但不达预期的原因进行了梳理,发现主观原因有公司管理能力、资源整合能力及经验比较有限,公司重度依赖高费用的营销模式换取稳定的业绩,公司原先为避免研发投入过多坚持发展普通仿制药使得如今产品多却不强。基于此,本文提出建议:重视提升公司内部管理能力、研发能力、资源整合等能力;以确保企业核心竞争力为目标实施并购;选取合适的并购目标,防止为了并购而并购。
其他文献
近年来,随着工程施工企业的不断增加,对企业而言的“金桥银路”的时代已经过去,随之而来的是工程施工行业的竞争日益激烈,卖方市场逐渐变为买方市场。在这样的市场环境下,地方建设单位为节省自身现金投资额度,催生出了大量的融资+施工总承包、基金投资+施工总承包等工程施工模式。而这些模式的统一特点,均是加大了企业对项目的资金负担,并同时衍生出了企业的债务风险。工程施工是施工企业的经济基础和来源,施工项目的现金
用户创造内容(UCC)在近年来已越来越普遍,而UCC大多存在侵权可能性,且难以事前通过市场获得许可使自己合法化。现有著作权法映射到UCC上所形成的这些法秩序在实践中会出现一些问题,一方面著作权人可能对用户滥用授权许可机制而导致不公平的结果,另一方面使大量用户一直遭受著作权人的诉讼威胁也可能导致用户产生抵触情绪,进而使得著作权法对UCC相关利益关系的调整出现无用、甚至是反作用的情况。如何改善著作权法
从权利保护的角度出发,间接购买人反垄断民事诉讼应当被允许。从“原告资格”的理论发展和现实需要来看,其范围也应扩展及间接购买人。这也成为近代主要国家域外实践的主要态度。但在我国现有的民事诉讼体系下,因“直接利害关系”的要求,间接购买人不能够发起反垄断民事诉讼,以寻求权利救济。且现有民事诉讼规则下,间接购买人若进行诉讼,将负有沉重的负担。这也造成了司法实践中极低的起诉率和调查问卷中显示的较弱的起诉意愿
违约方合同解除权的问题并非空穴来风。近年来,合同当事人在权衡履约成本与违约收益后,在违约的同时又提出解除合同的现象逐年增加。一方面,这是合同违约方追逐自身利益最大化的体现,展现出行为人的逐利本性;另一方面,在违约的前提下,通过解除合同试图进一步获取“更大”利益,又反映出违约方对传统合同公平理念的一种挑战。显然,这种既违约又申请解除合同的行为属于较为典型的“合同僵局”现象,它不仅对大陆法系传统的“契
资金预算管理是少数能把企业资金管理的所有关键问题融于一体的管理控制方法之一。因此,在我国经济步入新常态的背景下,很多企业将预算管理运用于企业的资金管理实践,以期望借助于资金预算管理,协调企业的长短期目标、战略和年度行动计划,真正实现企业战略落地,为企业目标的实现提供合理保证。然而,资金预算管理也是令很多管理者倍感头疼的管理控制方法。我国很多企业近年来的资金预算管理实践充分证明了这一点。G建筑公司就
近年来,随着电商平台经济迅速崛起,以“二选一”为首的电商平台反竞争行为问题也愈益突显。自2021年年初,来自司法与执法机关的多起执法、审判案例呈现出电商“二选一”受到严监管的态势,但也暴露出反垄断法、反不正当竞争法与电子商务法等相关法律在就“二选一”行为规制方面存在的适用界限混乱等具体法律适用问题。电商平台市场成功实施“二选一”的基础在于其享有天然的“管理权”,同时,在具有分层式垄断竞争市场结构特
以DSU第21.3条、第22.6条、第25条为基础的仲裁体系构成了WTO争端解决仲裁制度的核心。WTO争端解决仲裁制度以执行期限长短、报复水平高低这类程序性争议为裁决对象。它们在案件执行的不同阶段被触发,加速了 WTO争端解决机构(DSB)所通过的建议和裁决的执行速度。通过对WTO以往的所有仲裁案件进行实证分析,本文发现执行期限仲裁案件和报复水平仲裁案件占据了 WTO仲裁案件的绝大多数。另外,迄今
伴随小程序产业的发展,小程序平台上出现了知识产权侵权行为。然而,由于对平台性质的认识存疑,又不适宜将其直接归类于《条例》和《电子商务法》项下的特定类型网络服务提供者,司法实践中认定平台责任时解释和适用法律存在困扰,尤其是平台是否以及如何适用“通知—必要措施”规则。本文拟讨论小程序平台的性质和定位,对“通知—必要措施”规则进行解释,并提出一些具体的措施类型。本文认为,小程序平台属于新型网络服务提供者
值班律师制度是律师依据法律援助机构调度于人民检察院、人民法院、看守所等刑事司法机关办案场所内,免费提供律师咨询等简易法律帮助,并为认罪认罚案件当事人提供自愿性保障等服务且由国家资助的一项法律制度。一方面值班律师制度有助于通过提高辩护率和实现有效辩护落实被追诉人诉讼利益的保障,另一方面其又作为我国刑事诉讼制度改革的重要组成,亦是法律援助体系与国际接轨的重要举措,因而该制度的构建对于我国刑事司法具有相
目前,中国的经济发展正处于由新常态向高质量转型至关重要的阶段,这一新的发展态势为我国乃至世界经济的发展都提供了新的思考方向。当数字经济时代如期而至,随着大数据、人工智能、和云计算技术的高速发展,各大运营商也相继提出了“大智移云”、“云改数转”等发展理念,这让共享服务理念越来越被企业所认可和接受,且为财务共享的运用和普及提供了技术方面的强大支持。相较于传统财务管理模式下,企业财务条线体量庞大且核算繁