随着我国经济发展不断提速,我国居民收入水平不断提高,同时伴随着人口老龄化现象加剧,我国医药行业进入了蓬勃发展的阶段。而伴随着药品研发政策、药品评审政策、仿制药一致性评价政策、带量采购政策、药品价格改革政策和大病医保全面推进等一系列政策的颁布,医药企业只凭借内生发展已不能应对越来越激烈的市场竞争。为保证生存与发展,越来越多医药企业开始考虑通过并购进行外延式扩张,寄希望于这种方式实现短期内快速扩大经营规模、尽快抢占医药细分市场优质资源占据市场主动地位的目的。目前国内针对连续并购行为展开的研究较少,针对有着一定特殊性的医药行业的连续并购行为的研究就更少了。本文选取华润双鹤药业股份有限公司作为案例公司,对其连续并购绩效展开研究具有一定的理论意义和现实意义。通过梳理国内外研究连续相关文献发现,受资源能力的相似性或互补性、并购经验、并购整合能力等因素影响,企业连续并购后基于不同视角的绩效表现并不完全一致。案例研究方面,本文先通过梳理华润双鹤发展历程和战略布局,对公司进行连续并购的战略动因及可能影响并购后绩效的因素进行判断与总结;而后,采用事件研究法、托宾Q值法和财务指标法三种方法以及并购经验和并购规模两个视角对连续并购行为分别展开分析,对绩效表现不达预期的原因进行总结并提出相应对策,最后基于战略并购、财务数据以及市场反应三个层面分别总结出的绩效表现情况,最终得出本文有关华润双鹤连续并购行为下的绩效研究结果。本文经研究发现,连续并购行为受到国策方针、行业气候、公司自身定位与发展战略以及企业能力等多方面因素驱动。分析华润双鹤连续并购期间的市场反应,可以发现不论市场大环境是好是坏,市场对于医药企业进军不熟悉领域一直持悲观态度,而在战略达成情况、财务数据反馈上,我们认为华润双鹤对于未来传统业务与新型业务并行发展的整体布局十分正确,通过连续并购在财务绩效指标的提升方面和战略目标的完成度上做的较好。基于以上分析,本文针对华润双鹤绩效较好但不达预期的原因进行了梳理,发现主观原因有公司管理能力、资源整合能力及经验比较有限,公司重度依赖高费用的营销模式换取稳定的业绩,公司原先为避免研发投入过多坚持发展普通仿制药使得如今产品多却不强。基于此,本文提出建议:重视提升公司内部管理能力、研发能力、资源整合等能力;以确保企业核心竞争力为目标实施并购;选取合适的并购目标,防止为了并购而并购。