近年来,我国制造业企业股权集中度有了较大的变化,整体由高度集中转为逐渐分散。因为股权集中度变化,股东、董事会和管理者间的权力分布和权力制衡关系也发生了变化,三者间的权力博弈会影响企业对高管薪酬契约的规划和设计,所以导致高管薪酬结构也发生变化。在此过程里,一些传统制造业企业中单一的现金薪酬结构逐渐发展为多元,更有激励效果和效率的权益薪酬成为了高管薪酬结构中的重要组成部分。本文主要研究股权集中度对我国制造业A股上市企业高管薪酬的影响机理、方式、影响及其程度如何三个主要问题。本文的研究发现,中国制造业A股上市企业,股权集中度会显著影响其对高管发放的权益薪酬和现金薪酬的数量及他们在高管薪酬结构中所占比例。股权集中度影响薪酬结构的途径有两种,一是因为不同股权集中度下企业内产生的不同委托代理问题影响薪酬结构,在不同股权集中度下企业内会产生不同的委托代理问题。其一,当股权高度集中时,大股东与中小股东之间会出现第二类代理问题,当股权趋于分散,这类问题会演变成股东与高管之间的委托代理问题。当股权集中时,企业会更关注大股东和中小股东的冲突,股权分散时股东才会关注薪酬结构的设计以对高管进行更好激励并使用更强力的权益薪酬方式,提高薪酬结构中权益薪酬的占比。其二,股东以监管人和控制者身份,从权衡监管成本和剩余收益损失出发设计高管薪酬结构,股权集中度通过影响大股东对激励和监督的权衡影响了薪酬结构。不同股权集中度下,股东的监管成本和监管效率不同,股权越集中,企业监管成本越小和效率越高,就不会考虑健全建立薪酬结构,也更不会考虑会对他们地位有威胁的权益薪酬的使用。最后的结果是,当股权集中度下降时,企业高管薪酬结构中的现金薪酬占比会下降,权益薪酬占比会上升,反之。虽然股权集中度变化下部分中国制造业企业调整了薪酬结构,但是中国制造业企业仍然普遍存在对股权集中度变化下代理问题转移重视不足、内部监督成本变化认识不足和激励模式单一等问题,这导致大部分制造企业不能用、不敢用、很少用灵活而多元的薪酬结构对高管进行激励,这给企业带来了额外的成本且不利于留住高级管理人才,导致企业人才的流失并阻碍了企业的发展。考虑到股权集中度对高管薪酬结构的影响,制造业企业需关注股权集中度下代理问题的变化,创新衡量监督成本的方式,及时关注股东监管成本变化,增强现金薪酬体系灵活性,完善企业股权结构,建立健全企业高管薪酬体系。