期货市场在实际的企业生产与消费过程中起到越来越重要的作用，对于企业的稳定经营、风险管理有着不可替代的作用，而有色基本金属作为工业发展中最为重要的金属资源，使得对于有色基本金属期货的研究变得更为重要。本文根据存货理论中的两个分支对中国上期所的六种有色基本金属进行实证检验。第一个分支从库存的持有成本和收益两个方面解释期货与现货之间价差的关系，也就是期货的定价问题。在理论上期货的价格不应当超过的现货的价格加上持有到交割期的各种成本，如资金成本、仓储成本等，一旦超过这个成本就存在无风险套利的机会，套利盘将对期货价格的进行打压，使得两者的价差回归。在引入便利收益的情况下可以解释实际中出现的现货价格超过期货价格的现象。在库存与基差的检验部分，首先进行了交易所库存的季节性变化检验，然后考虑资金成本对有色基本金属这种持有库存资金占用较高的品种进行回归，结果发现库存与利率之间存在明显的负相关关系。在对基差与库存进行回归的结果中显示，基差与库存之间存在着非线性的负相关关系，且这种关系的拟合效果与品种的市场成熟程度相关联。第二个分支是由库存与基差的关系衍生出来的，在库存高低不同的情况下，期货与现货收益率波动大小之间的关系。由于库存对突然性的供需冲击起到缓冲的作用，因此在库存较高的时候，期货与现货的波动率往往都比较接近，而在库存较低的时候，现货的波动率要远远高于期货的波动率。这就导致在库存较低时的基差波动率要远远高于在库存较高的时候。在第二部分中本文使用经利率调整的基差作为库存高低的一个衡量指标，当基差为正时，表明库存较低，基差为负时，表明库存较高，根据对基差的正负对波动率做了分组检验，检验结果基本与理论相符合。
　　在第一部分实证结果中发现国内部分有色金属的交易所库存有季节性变化，这可能与国内的消费淡季和消费旺季相关，另外可能也与交易所库存样本数据样本量不足有关。库存与基差的关系表明上期所有色基本金属期货市场发展已经较为成熟，检验结果较为符合存货理论中的定价关系，对于市场机制比较成熟的品种可以用交易所的库存变化来衡量总体库存的变化，而对于部分市场机制相对不成熟的品种，除了交易所库存外，应当更多地考虑社会隐性库存的变化。对于库存与基差之间关系的检验有助于投资和了解期货与现货价格波动关系背后的理论逻辑，有利于深入理解期货市场的运行规律。第二部分基差与波动率的关系的检验为套期保值者与投机者在不同的市场环境中采取的交易策略提供了建议，在库存较低时，套期保值者应该适当提高套期保值率从而获得更好的套期保值效果。