中国的金融体系目前仍以间接融资为主，政府一直在鼓励企业进行直接融资。在降杠杆的宏观背景下，发展直接融资，尤其是股权融资，更是降杠杆的重要方式。2017年，党的十九大工作报告中指出，要增强金融服务实体经济的能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。
　　在此背景下，本文针对近年来上市公司在进行股权再融资时越来越多的使用定向增发为融资手段的现象，参考过往学者们的研究文献和相关理论基础，通过实证检验的方法探讨定向增发中的各个参数对上市公司定向增发前后若干年的盈利能力变化的影响，以验证定向增发中各个参数的变化与上市公司未来盈利能力是否有相关关系。
　　由于定向增发会影响到上市公司的资本结构、改变上市公司的代理成本、使企业的控制权发生变更，所以本文依据最优资本结构理论、代理成本理论、信息不对称理论、资本结构控制权理论等建立了以大股东认购比例、融资目的、融资对象、融资规模等参数与企业净资产收益率变化量参数的相关性模型，并进行实证分析。
　　实证分析得出了如下结论：
　　在上市公司定向增发后的短期和长期里，大股东认购的定向增发比例越大，企业未来的盈利能力增长幅度越大。
　　上市公司定向增发比例越大，上市公司未来盈利能力增长越大，但影响在短期内不显著，长期才较为显著。
　　在短期来看，定向增发折溢价率与上市公司未来盈利能力正相关，而在长期来看，定向增发折价发行会对上市公司未来盈利能力增长产生负面影响。
　　在上市公司定向增发后的短期和长期里，资产负债率越高的上市公司，通过定向增发方式进行融资，对企业未来的盈利能力增长作用越大。
　　从短期和长期来看，当上市公司定向增发的增发目的为资产收购时，对上市公司盈利能力的增长正面影响更大；当上市公司定向增发的增发目的为单一的补充现金流时，对上市公司盈利能力的增长的负面影响更大。
　　从短期来看，当上市公司定向增发的增发目的为项目融资时，对上市公司盈利能力的增长会产生较负面的影响，且负面影响要大于增发目的为单一的补充现金流；从长期来看，增发目的为项目融资的，为上市公司带来的未来盈利能力增长要变得优于增发目的为单一补充企业现金流和增发目的为收购资产的情况。
　　本文在分析中只用了相关性分析，研究结论还有许多不足，同时由于目前最远只能获取到样本上市公司2018年的财务数据，所以定向增发对企业盈利能力的长期影响方面还需要在未来进行跟踪研究，而且在深化研究模型的基础上，也可以采用基于面板分析等方法进行拓展。