随着经济全球化的步伐不断加快，中国资本与金融账户进一步开放，我国跨境资本流动的规模呈现不断增大的趋势。相对于外商直接投资，短期国际资本流动具有波动性大、变化速度快和投机性较强等特点，对一国经济金融发展有较大的影响，因此各国都非常关注短期国际资本流动的管理和研究。
　　1997年东南亚货币危机之际，对人民币贬值的担忧致使大量短期资本流出中国，对中国经济形势和汇率政策带来巨大压力。2002年以后，中国国际收支顺差长期大规模扩大引发市场持续的人民币汇率升值预期，大量投机资金又通过各种渠道进入中国。2015年“811汇改”后人民币短期内出现大幅度贬值，我国资本外逃规模再次剧增。可以看出，人民币汇率及政策的变化与中国跨境资本流动的联系异常紧密，而推进汇率市场化改革和资本账户开放都是中国金融改革的重要内容，因此有必要深入研究汇率因素对中国短期国际资本流动的影响。
　　本文通过梳理现有文献发现，有关汇率对短期国际资本流动影响的研究都假设汇率的不同方向变化对短期国际资本流动的影响是一致的，没有区分汇率的正向变化和负向变化对国际资本流动的不同影响。本文通过构建理论模型认为由于投资者对损失和盈利的反应程度有差异及不对称资本管制等现象的存在，汇率的正向和负向变化对短期国际资本流动的影响存在着非对称性。基于此，本文运用非线性自回归分布滞后模型(NARDL)分析了1999到2018年间人民币汇率水平、汇率预期和汇率波动的正向和负向变化对中国各类短期国际资本流动的影响。实证结果显示，短期内人民币汇率因素对各类短期国际资本流动影响的不对称性相较于长期更明显，人民币贬值和贬值预期对短期国际资本流动的影响比升值的影响更显著，且汇率因素对不同类型资本流动的影响存在明显差异。针对实证结论，本文提出如下政策建议：一是政策制定者和监管当局应该关注汇率的正向和负向变化对短期国际资本流动的非对称性影响，积极防范人民币汇率水平在短期内出现急剧变化和剧烈波动；二是保证我国经济基本面的健康发展、稳中有进，从而保证人民币汇率不出现趋势性贬值和贬值预期，金融监管当局要进一步加强贬值期间对短期国际资本流出的管理；三是要对不同类型国际资本进行分类监管，进一步细化国际资本的类型，了解不同类型资本的性质并实施针对性的监管政策，对于一些投机性较强的资本更应该严格监管。