自1993年，中国成为了石油产品净进口国，而2003年中国的石油消费量首次超过日本，成为了仅次于美国的世界第二大石油消费国。作为一个石油进口大国，中国的经济和股市也应当不可避免地受到国际油价的影响。由于不同的行业对石油的依赖性并不相同，如果石油价格对不同行业的股票收益存在不同影响时，石油价格就会通过资本市场影响不同行业之间的资源配置。此外，自2005年7月21日人民币汇率改革以来，人民币名义汇率的弹性逐渐加大。在金融日益开放的背景下，汇率的变动也会影响到不同行业的股票市场。本文的主要目的就是研究国际石油价格和人民币汇率的变化率以及波动性对中国各个行业股票市场的影响。　　 本文以2005年7月22日至2008年10月24日的周数据为样本，利用GED-GARCH(1，1)-M模型，研究了中国14个行业股票指数收益对于市场中和指数收益率、国际石油价格变化率和波动、人民币对美元的汇率变化率和波动以及行业股票指数自身收益率的波动的反应。　　 本文的经验研究发现：各行业股指收益率与市场收益率显著相关；石油价格的上涨会显著降低金融业、卫生保健行业和旅游休闲行业的股指收益率，但会显著提高石油天然气行业的股指收益率；人民币相对于美元贬值会显著提高汽车和零件行业、建筑和材料行业的股指收益率，但会显著降低旅游和休闲行业的股指收益率；石油价格的波动会显著降低基础资源行业、金融业的股指收益率，但会显著提高建材行业、卫生保健行业以及公用事业行业的股指收益率；人民币相对于美元的汇率波动会显著地提高科技行业的股指收益率、但会显著降低旅游和休闲行业的股指收益率；化工制品行业的股指收益率与自身的波动显著相关，但石油天然气行业的股指收益率与自身的波动显著负相关。