近年来,由于金融业不断纵深发展和政策倾斜,我国信托业发展迅速,于2012年成为了我国金融业的第二大子业。此后,信托规模又在短短五年内翻了两番。然而,在这高增长的背后,刚性兑付、多层嵌套以及过度依赖通道业务等问题不断积聚,信托公司资管业务逐渐演变成中国式“影子银行”,不仅加大了金融风险,也与其优化资产配置、规避风险的初衷背道而驰。在此背景下,资管新规出台,从回归信托本源、去通道、去刚兑、降杠杆、提升主动管理能力等方面强化对资管业务的规范,这无疑是给火热的信托行业浇了一盆冷水。资管新规的实施,促进了信托业进一步市场化,或将改写行业竞争格局。当前,关于资管新规的研究主要集中在对银行业务的影响方面,少部分对信托业的研究也主要是分析其面临的挑战以及未来业务的改革方向。然而,各信托公司的业务模式、投资偏好往往与自身禀赋有关,尤其是在改革前政策倾斜的背景下,政治背景可能会在其中扮演重要的角色。在改革前,国有控股类信托公司的政治背景为其在多个方面带来了红利。一方面,传统银信合作在信托业务中占据重要地位,而有政治背景的信托公司则相对较为容易得到银行的青睐;另一方面,由于政治背景所产生的隐性担保,国有控股类信托公司在融资方面具有先天优势。然而,资管新规的改革大大限制了传统的银信合作,也更加突出了技术效率等在市场竞争中的作用,而这些都是传统国有控股类信托公司的弱点。因此,资管新规的改革势必会对信托行业原本的竞争格局产生深刻的影响。不过,如前言所示,目前学术界尚且缺少对于资管新规背景下,信托公司市场竞争力变化及其与产权性质关系的研究,对于资管新规出台后不同产权性质信托公司市场竞争力强弱关系及其变动,我们不得而知。为了对这一问题进行探讨,本文采用案例+实证的方法对此进行研究,先通过案例分析剖析不同产权性质信托公司的差异,提出对其市场竞争力强弱关系的假设,再通过实证分析来验证假设的正确性。同时,考虑到资管新规的诸多举措均会对信托业产生不同程度的影响,单一指标难以对此进行准确衡量,因此本文还依据资管新规的改革要点,创新性地从市场份额、成长潜力、盈利能力和投资能力四方面构建出信托公司市场竞争力评价体系,然后采用层次分析法计算权重,最后在此基础上进行回归分析。结果显示,在资管新规背景下,不同产权性质信托公司市场竞争力关系为:民营企业控股类＞金融机构控股类＞央企控股类＞地方政府或国企控股类。为了验证以上结论的正确性,本文还专门对资管新规改革前后的样本数据进行回归分析,发现改革前,上述结论并不显著成立,但是改革后则显著成立,进一步证明:资管新规的实施确实改变了信托业原本的竞争格局。最后,本文还在此基础上分别给监管机构和不同产权性质的信托公司给出了未来发展的建议。因此,本文的研究不仅填补了目前关于信托业研究的空白,为监管机构以后的监管重点提供思路,还为信托公司在资管新规改革后,依据自身禀赋扬长避短、增强自身市场竞争力提供了指引,具有一定的理论和现实意义。同时,本文依据资管新规改革要点构建的市场竞争力层次结构也为其他学者进行类似研究提供了参考。