自20世纪80年代以来,在人口老龄化等深层因素的催化下,全球利率普遍进入下行区间,至今已然进入低利率时代,其中一个重要特征便是部分国家和经济体采用名义负利率作为货币政策调节工具,由此国际负利率环境逐渐形成并且有可能长期存在。作为一项新兴的货币政策,负利率对经济体自身的宏观经济变量和资产定价机制均造成了剧烈冲击,并有可能影响到整体经济稳定。因此,在我国利率下行压力不断提升的背景下,有必要对名义负利率政策的传导机制和实施效果进行分析研究,从而更好地把握利率政策的制定与实施细节,并启发相关行业进行积极调整,以增强我国对于极端经济情形的应对能力。本文使用2004年9月至2021年11月的数据,借助TVP-SV-VAR模型,对欧元区负利率政策所造成的影响进行分析,观察在历史发展的不同阶段中,负利率对各变量的冲击效果有何不同,以及在关键事件发生时点,其演绎路径是否存在明显区分,以此来判断其对于资产价格及政策目标的刺激效果。基于此,本文得到四点结论:（1）,负利率对资产价格及政策目标存在多渠道影响,主要通过中央银行渠道、商业银行渠道、投资预期渠道、财富渠道和企业借贷渠道等影响资产价格,并通过信贷渠道、投资渠道、财富渠道、预期渠道、外汇渠道和资本流动渠道等影响政策目标。（2）负利率政策的冲击效应具有明显的时变特征,短期刺激效果明显,但在政策实施的5-10个月后逐渐由强转弱,且由于缺乏完善的退出机制,导致欧元区在短期内无法摆脱名义负利率环境。（3）负利率对不同期限的主权债券收益率存在差异化影响,其变动造成的冲击效果由短期债券逐渐向中长期债券传递。（4）负利率对股票市场的影响并不明显,主要体现在短期正向冲击。本文创新之处有两点:（1）从负利率环境下资产间相互作用的角度出发,发现了欧元区负利率对不同期限债券所造成影响的结构化传导机制。（2）从政策实施经验积累的角度出发,确认了欧元区负利率政策作用效果的时变特征,并指出其脆弱性也在不断提升。最后,本文结合中国资管行业发展现状,给出了相应的战略规划及资产配置建议。