有研究发现,我国的IPO平均抑价率高达175%,大多数股票在发行初期都会有5到8个涨停,远超发达国家股票市场IPO抑价率。自1969年Reilly发现了IPO抑价现象,随后Ibbotson于1975年提出“IPO抑价之谜”,引发了各国学者的广泛讨论,并提出了信息不对称、行为金融、避免诉讼等理论,后期又得到了各国学者的论证与补充,对有关IPO抑价的理论进行了完善。由于我国股票市场建立较晚且制度特殊,采用了审批制对上市公司进行定价,并限制了发行市盈率,种种原因之下,我国的IPO抑价率相对于其他国家股票市场更高。长期居高不下的IPO抑价率扰乱了一级市场的资源配置功能,助长了二级市场投机泡沫,降低了整个社会的资金配置效率。在西方发达国家完备的IPO抑价理论中,研发投入也是影响IPO抑价的重要原因之一。研发投入具有周期长、风险高、不确定性强的特征,加重了信息不对称程度。但大部分研究表明,研发活动是公司价值和竞争力的重要来源,可以显著提高企业生产率,增加企业在同行业的核心竞争力。在知识经济时代的来临之际,科技创新和技术发展对于企业的长期健康发展来说有着不可替代的核心地位。2021年3月12日,新华社公布了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》,其中提出要坚持创新驱动发展,并要实施更大力度的普惠性政策以激励企业加大研发投入。无论是从企业自身发展角度来看还是从国家战略规划角度来看,研发活动都具有不可替代的重要性,未来企业的研发投入比重只会不断增加。本文在梳理相关文献后,分别总结了学术界有关IPO抑价率、研发投入以及二者之间关系的研究成果,对已有的研究文献进行了简要评述。随后从信息不对称、风险补偿和未来盈利能力三个方面阐述了研发投入对IPO抑价的影响路径。并选取创业板与科创板自创立之初到2020年底的上市公司数据作为研究样本,其中创业板的选样为2009年至2020年底的892家上市公司,科创板的样本选择为2019年至2020年底上市的213家公司,共计1105个观测值作为研究对象（剔除了退市企业）。基于国泰安CSMAR数据库,wind数据库以及同花顺个股财务数据披露的相关数据,采用企业上市前一年、前两年、前三年的研发支出占营业收入的比重来衡量企业的研发投入,根据本文假说构建模型来研究研发投入对IPO抑价率的影响。并分别对科创板、创业板数据进行分样本回归,比较在不同股票板块中研发投入对IPO抑价影响的差异。然后从更改被解释变量的测度方法、替换研发投入的度量、增加控制变量并利用稳健标准误对实证结果进行稳健性检验。经过实证研究得到,研发投入确实对IPO抑价率有着显著的促进作用,研发投入的比重越高,IPO首日超额收益率就越高,而在分样本回归分析中,研发投入比重更高的科创板IPO抑价率均值低于创业板,且科创板中研发投入对IPO抑价的影响系数也并没有显著的大于创业板,说明我国股票市场IPO抑价率受到了制度、投资者情绪等因素的干扰,西方国家的IPO抑价理论并不完全适用于我国的股票市场。最后,根据本文实证分析得到的结论,针对股票市场、上市公司、投资者三个方面分别提出相关的建议。本文的创新点体现在以下几个方面,第一,对创业板数据和科创板数据分样本回归并进行对比;第二,利用科创板数据进行研究。由于我国股票市场制度的特殊性,国外有关IPO抑价的相关理论并不完全适用于我国的股票市场,国内学者大多结合制度因素和二级市场投资者非完全理性的因素来解释我国股票市场的IPO抑价现象,较少有人从研发投入的角度解释IPO抑价,以往少数对研发投入与IPO抑价率关系的研究大多用的创业板的上市公司数据,而科创板作为2019年新开设的板块,研发投入比重更大,关于研发信息的披露要求更加严格,但极少有人用科创板中的数据研究研发投入与IPO抑价率之间的关系,因此本文使用科创板与创业板的数据分别进行了全样本分析与分样本分析,并将科创板中的实证结果与创业板中进行比较,检验在不同板块上市的高新科技类企业研发比重对IPO抑价影响的差异。