对外直接投资主要包括两种形式:一种为新建投资,也称为绿地投资,另一种为跨国并购,即两国企业之间的兼并与收购。90年代中后期以来,随着跨国并购成为对外直接投资的主要方式,跨国并购也成为近年来国内外学者研究得较多的课题。20世纪90年代末期,我国政府就已注意到了世界上风起云涌的跨国并购热潮,并逐步调整吸引外资的策略,把跨国并购作为一项重要课题来进行研究。特别是我国加入WTO以后,我国相关政策法规出台的步伐明显加快。一系列政策法规的问世,为外资以并购方式进入中国扫清了制度障碍。在外资并购可以进入的产业领域上,基本实现了全方位开放,就连金融、服务等等这些以往甚为“敏感”的领域也已开始解禁;在外资并购的对象上,国有企业、上市公司都已相继放开,2003年4月12日开始实施的《外国投资者并购境内企业暂行规定》更是将允许外资并购的企业扩展到了几乎全部所有制形式。伴随着中国加入WTO和利用外资政策的不断开放,跨国公司在华并购活动明显增多,并表现出一些新动向。跨国公司在华并购的规模不断扩大,并购价值在一亿美元以上的屡见不鲜;对公司的控制权要求不断提高,有半数以上的跨国公司通过并购获得公司绝对和相对的控股权;跨国公司在华并购的范围更加广泛,除对资金、技术密集型(如电子、通信设备、石油加工及炼焦、橡胶)企业的并购之外,还将并购的领域扩大到金融业、通信服务业、零售业、房地产开发、交通运输辅助业、公用事业等领域;跨国公司在华并购的系统性增强,从单一的、零散的并购逐渐走向系列并购;同时,从并购的客体上看,跨国公司并购的主要是那些经济效益好、具有较强行业优势以及较高资源价值的大中型企业,而且较多的集中在大型和特大型企业身上。跨国公司在华并购行业龙头企业近年来日益引起国内有识之士的重视,认为这事关我国的经济安全和产业安全。但是由于一些地方政府以引进外资多少为考核干部政绩大小的标准,导致这些地方政府为了招商引资,忽略了骨干企业对国家利益的战略意义,对跨国公司并购我国龙头企业的态度十分积极,没有考虑企业自身的状况,一味地引进外资,甚至通过行政手段强行推动,导致一些正在高速成长的龙头企业被跨国公司占领,对宏观经济和企业自身带来了不良影响,严重威胁国家经济和产业安全。去年“两会”上,有关“外资并购威胁中国产业安全”的话题已经成为热点,前国家统计局局长李德水也提到政府要谨慎对待垄断性跨国并购。虽然国内不少学者已经注意到这一问题,但是目前针对跨国公司并购行业龙头企业的具体问题论述较多而深入分析较少,由于对这种现象给宏观经济和微观企业带来的影响缺乏系统的分析,相应的防范措施及对策研究也就可能存在片面性。因此,对这一课题的研究具有理论意义与现实意义。本文对跨国公司在华并购行业龙头企业的相关问题进行了较为系统的研究,全文由七章组成。第一章绪论,首先简要介绍本文的研究背景、意义和研究的主要内容,然后阐述了跨国并购相关问题的研究现状,最后概括介绍本文的研究方法及其创新点。第二章回顾跨国并购的相关理论。在介绍跨国并购概念的基础上,主要从跨国并购动机的角度对并购进行了理论分析。第三章首先阐述当前跨国并购的发展趋势,简单分析当前跨国并购迅速发展的原因;然后将目光转向国内,阐述了跨国并购在我国的发展趋势,从并购规模、并购行业、并购的目标企业、并购的控制权要求、并购的系统性、并购的联合性等方面论述了目前跨国公司在华并购的特点,并分析指出跨国公司的并购对象大部分是国内行业龙头企业;接着从世界经济形势、中国经济发展前景、中国行业龙头企业优势以及跨国公司并购目的几个方面分析了跨国公司在华集中并购行业龙头企业的原因。第四章主要分析了跨国公司在华并购行业龙头企业对我国经济、社会和国内企业带来的正、负两方面的效应。跨国公司并购国内行业龙头企业犹如一把双刃剑。一方面,跨国公司并购国内企业有助于推进我国垄断行业的改革,推动国企改革,完善公司治理结构,弥补国有企业的资金缺口,同时有利于引进跨国公司先进的技术与管理经验,提高我国市场集中度,加速企业国际化;另一方面,跨国公司并购中国企业也会带来一些负面效应,最明显的是对我国某些行业形成垄断,冲击民族知名品牌,威胁国家产业安全,并可能造成国有资产流失。第五章是案例分析。本文从理论联系实际的原则出发,特别选择了凯雷并购机械行业龙头企业徐工机械这一具有代表性的案例,分别从并购方动机、并购受到限制的原因等方面进行分析,最后对本案给我们的启示进行总结。第六章分析在跨国公司并购行业龙头企业方面我国目前存在的问题,主要从政府在外资并购中的行为偏差、我国外资并购规则体系、我国的产权制度、并购相关方的权益保护等方面分别进行了初步分析。第七章针对跨国公司在华并购的特点以及我国在应对外资跨国并购方面存在的问题,分别从宏观和微观两个层面提出了一些对策和建议。提出在政府层面,应尽快制定和完善有关外资并购的法律法规体系,规范政府管理行为,加强对跨国并购的审批力度,大力加快资本市场建设,防止国有资产流失等。微观方面主要针对企业应对外资并购提出相应的措施,指出企业应该从自身发展战略的角度对待外资并购,并学习和掌握相关的策略,保护企业自身利益,保护自有品牌。目前,国内对跨国并购的研究多数偏重于对传统意义上的企业并购问题进行分析,对于第五次并购浪潮的典型特征——战略并购和大规模的跨国并购的研究还比较少,特别是对现阶段出现的跨国公司垄断性并购国内行业龙头企业的现象缺乏前瞻性的研究。因此,本文可能的创新之处有:对跨国公司垄断性并购国内龙头企业的主要动因进行深入探讨,并通过理论联系实际的分析方法分析了跨国公司并购国内行业龙头企业给宏观经济以及微观企业带来的正负效应;同时,对如何应对跨国公司并购我国行业龙头企业,保障国家经济安全,提出相关的政策建议。