随着我国经济的快速发展,民营企业的经济总量不断增加,民营企业的投资行为成为了研究热点。相对于理论分析中的最优投资规模而言,民营企业也存在着过度投资或投资不足问题。随着行为财务研究的推进,学者们开始尝试放松传统的“理性人”假设,用企业管理者的非理性行为解释企业中的非效率投资。过度自信作为影响行为主体决策过程的一种重要心理偏差,是行为人的一种非常稳健的心理偏差,因而管理者过度自信是目前企业管理者非理性行为研究的主要研究内容。然而,作为民营企业最重要管理者的创始人,其过度自信的研究很少,缺乏用创始人过度自信角度去解释民营企业的投资行为。创始人过度自信要以创始人管理企业为前提,因此本文首先研究创始人管理对企业投资行为的影响,在此基础上,进一步重点研究民营企业创始人过度自信对企业投资行为的影响。本文以2008—2017年我国中小企业板上市的民营公司为样本,研究了创始人管理对企业投资行为的影响。进一步,以创始人管理的企业为样本,利用盈余预测偏差法,根据从情景和个体差异角度衡量的创始人过度自信,重点研究了创始人过度自信对企业投资行为的影响。根据实证分析结果,本研究的主要结论如下:（1）创始人管理会降低企业的投资水平和过度投资,同时加剧投资不足。不过,在创始人管理企业的基础上,从创始人过度自信的角度检验发现,基于心理特征的创始人过度自信提高了企业的投资水平;加剧了企业的过度投资,即降低了企业的投资效率;纠正了企业的投资不足,即提高了企业的投资效率。（2）从创始人管理和创始人过度自信对企业投资行为影响的结果对比上,可以看到创始人对于自身创立的企业在投资决策中有谨慎的一面,同时在创始人管理者个体中也同样存在过度自信的心理特征,表现出来的就是创始人在企业投资决策中激进的一面,这一结果源于民营企业创始人这一管理者角色的特殊性。本研究是基于民营企业创始人管理企业而开展的探索性研究,其创新点就在于更加深入地探讨了创始人自身特征对企业的影响。研究结果表明,在研究民营企业投资行为时,既要考虑创始人管理对企业投资决策的影响,又要考虑到创始人过度自信对企业投资决策的影响。本文的研究结论对完善存在创始人的民营企业公司治理机制、提高我国存在创始人的民营上市公司投资效率有着至关重要的作用。