20世纪初期,随着国企改革的步伐加快,有大量企业由于国内股票市场发展缓慢,所以纷纷奔赴香港上市,后来由于国内股市进一步发展以及国家政策的支持,纷纷回国上市,就导致有一批企业在A+H股交叉上市。随着A+H股交叉上市的公司数量不断增加,学者也纷纷将研究的方向转向这一领域。然而衡量A股市场和H股市场何者更能有效的反映内在价值,至今尚未有一个定论。从企业价值评估的视角看,本文使用奥尔森模型对A+H交叉上市公司价值进行估算。对于自变量的选择,本文针对A+H交叉上市企业特殊性,在控制变量的选择上有所取舍。本文计划采用每股剩余收益RI和每股净资产BPS,研究其与企业价值之间的相关关系;同时选择前十大股东股权集中度CR10、市盈率相对盈利增长比率和企业规模等非系统性因素为控制变量,对宏观经济数据如GDP、M0、M2进行控制,构建了一个全新的Ohlson模型,说明了Ohlson模型可以应用于A+H股交叉上市公司的估值。为了进一步表明Ohlson模型的有效性,我们还加入了趋势分析,剔除了时点数据的影响,将估值结果平滑,对于Ohlson模型的运用具有较大的理论意义。从实践研究看,国内学者对Ohlson模型的应用大多集中于A股市场,研究的领域或者是某一行业,或者是某一板块的市场,尚未有学者将Ohlson模型应用到A+H交叉上市公司的企业价值评估中。本文将Ohlson模型应用到A+H交叉上市公司的领域,可以拓展Ohlson模型使用的范围,同时也有助于完善A+H股交叉上市公司估值体系,使得A+H交叉上市公司运用Ohlson模型估值拥有有效的依据,同时也给予投资者衡量A+H交叉上市公司的企业内在价值提供了借鉴。另外,针对A+H股同股不同价的情况,本文将分别对A股和港股的交叉上市公司构建Ohlson模型,并进行相关性分析、有效性分析和稳健性检验,有利于衡量A股和港股市场何者更能反映企业的内在价值。文章的第一部分是绪论,对研究A+H股交叉上市公司企业价值评估的背景进行阐述。然后梳理现有的文献已经涉猎的方面,提出现有文献的不足,明确本文将要改进的方向。第二部分为奥尔森模型的理论基础,该部分主要是对剩余收益的定义和Ohlson模型进行阐述,后对A+H交叉上市企业所涉及到的理论进行梳理,综合对比其他常用评估评估方法,从而说明奥尔森模型适合用于A+H股公司估值。第三部分是实证分析,首先对数据来源进行说明。然后根据第二章的分析阐明本文将要讨论的模型形式以及假设,并对模型的变量和数据的整理做出阐释。然后为了对A+H股交叉上市公司进行估值分析,本文将首先建立面板数据,通过相关系数和t检验等检验模型,判断变量间的关系,然后形成本文将要研究的奥尔森模型,对企业价值进行估算,并进行相关性分析、有效性分析和稳健性检验。接着作对比分析,将模型的估计值与股价进行对比,并进行趋势分析,看模型估计的内在价值与股价的拟合性。最后对内在价值的估计值进行单样本分年度检验并得到分年度估计值的分位数表,判断模型估计值是否存在高估,对A股和港股市场的模型估计结果进行对比分析,判断哪个市场能够更有效的反映企业内在价值。第四部分是对研究结果的总体阐述,并根据结论提出研究建议。实验结果说明,其一每股剩余收益和每股净资产都与A+H交叉上市公司的股票价格存在相关性;其二港股市场相对于A股市场能够更好地反映企业的内在价值,主要是由于港股和A股市场信息不对称;其三利用奥尔森模型估算出的A+H交叉上市公司的内在价值与股价存在相关性。针对以上结论本文提出以下建议,完善A股交易制度,学习香港T+0交易机制的经验;完善A股信息披露制度,增加市场透明度;加强法律监管,促进A股良性发展;加强投资者保护,提升企业内在价值。