【摘 要】
:
股票回购起源于西方,至今已有几百多年的历史了,是企业资本运作的一项手段。2018年正是我国股市低迷的时期,各大上市公司为了向市场传递利好消息纷纷采取了股票回购的方式,以此来增强投资者们的信心。随着金融市场的发展与完善,股票回购在我国出现了爆发式增长的态势。2018年11月9日颁布了《关于支持上市公司回购股份的意见》,中国证监会、国资委以及财政部以此政策文件来支持和规范上市公司股票回购的行为。本文将
论文部分内容阅读
股票回购起源于西方,至今已有几百多年的历史了,是企业资本运作的一项手段。2018年正是我国股市低迷的时期,各大上市公司为了向市场传递利好消息纷纷采取了股票回购的方式,以此来增强投资者们的信心。随着金融市场的发展与完善,股票回购在我国出现了爆发式增长的态势。2018年11月9日颁布了《关于支持上市公司回购股份的意见》,中国证监会、国资委以及财政部以此政策文件来支持和规范上市公司股票回购的行为。本文将我国股票回购的发展分为了三个阶段,分别是萌芽、发展和深化三个阶段,并对我国股票回购发展的现状进行了回顾。此外,通过资料的搜集和整理发现,我国上市公司股票回购的特点主要有三点,其中“股票回购中的管理层机会主义频繁发生”则是本文研究的重点。因此,对我国上市公司股票回购行为的动机和所产生的经济后果进行深入的探讨,既有理论上的指导意义,也有实践意义。本文将对股票回购动机中的机会主义动机展开研究,而所谓的股票回购中的机会主义则是指,在上市公司发布了回购预案后,有的企业以各种理由提前终止了回购计划,有的企业则是象征性地回购了极少的股份,甚至有的直接拖延不进行回购计划,还有的企业存在回购和减持同时实施的投机情况等。因此,我国相关部门联合颁布了相应的政策新规,来支持和引导上市公司施行价值回购,进一步促进了我国股票回购的发展。因而,基于上述现象与问题,本文从案例角度探讨了我国上市公司的管理者机会主义行为及其产生的经济后果,案例公司的选择也具有一定的代表性。歌尔股份有限公司(002241)在2019年10月22日同时披露了回购和减持的公告,两份公告一个利好一个利空,左右矛盾,引发了市场的强烈关注,不少股民质疑公司回购是否是为实控人等减持护航的套路。在案例分析中,本文在判定歌尔股份存在管理层机会主义的过程中,分为主流动因的理论辨析和实际行动事件辨析。在主流动因的辨析中,本文首先排除了较常存在的优化资本结构和信号传递的动机;而在行动事件的辨析中,通过深入的研究,歌尔股份此次引发外界猜疑存在机会主义动机的股票回购,不仅仅是为减持保驾护航,还与可交换债券的换股期间存在重合,并且本文从理论、时间、金额三个角度都进行了验证。此外,本文还从财务效应和市场效应两个方面来具体阐述此次股票回购存在管理层机会主义的经济后果。最终,通过本文案例的研究,作者希望为我国股票回购的发展贡献微薄的力量,一方面为中小投资者识别回购真实动机提供一些方法,另一方面为我国股票回购的监管方面提供一些建议,具体是从监管者、企业管理层和投资者三个角度提出了一些建议。
其他文献
石油工业遗产见证了城市工业文化的发展历程,是一座城市工业文明发展的缩影。因其在当代社会、经济、历史和文化认同中发挥着重要的作用,具有较高的研究价值。遗产阐释作为联系公众与遗产地之间的纽带,是遗产解读与保护运用最多的一种方式,也是保护和传承遗产的重要举措。中国石油工业遗产数量多种类丰富,加大对其阐释和保护有助于彰显石油工业城市的文化魅力。首先随着时间发展,石油工业遗产本体和遗产周围的环境在不断发生变
近年来破产重整的企业逐渐增多,破产重整的上市公司面临的重要议题就是资本公积转增股本如何进行利益分配,并如何在此基础上除权调整的问题。这一问题能否有效解决关乎到重整分配是否公平公正、合理有效,关乎到破产重整的最终实施效果;加之今年来相关新规的出台,以及此背景下各重整企业各异的方案选择,其合理性值得重点关注。本文详细阐述上市公司破产重整中,资本公积转增分配的实施行为,以及行使除权调整权的合理性研究,以
随着资本市场发展成熟,报表使用者已经逐渐不满足于上市公司披露的传统财务指标,另类业绩指标应运而生。美国最先提出另类业绩指标,主要是管理层在准则规定的业绩指标上通过对非付现和非经常项目进行调整后得到的另类业绩指标,并将其作为自愿信息披露的重要组成部分。由于近年来港股市场在进行改革,放宽了同股不同权和上市门槛等条件,这进一步激发了中概股二次回港的热情。港股市场可以给科技企业更高的市场估值,提供更方便的
研究梳理了杭嘉湖地区丝绸产业的发展演变历程,从时间、空间和类型3方面界定了杭嘉湖地区近现代丝绸工业遗产的研究范畴,提出“杭嘉湖地区近现代丝绸工业遗产名录”,并对名录中研究案例的信息数据进行调查采集。据此,设计数据库系统架构和运行模式,应用SQL server数据库平台构建由元数据库和8个子数据库构成的“杭嘉湖地区近现代丝绸工业遗产综合信息数据库”。在此基础上,探讨了数据库在遗产保护研究中的应用,包
2014年起并购重组流程的简化导致资本市场上出现企业并购热潮。与此同时,在资本市场的不断完善和国家产业结构调整等政策出台的背景下,进一步促进了上市公司的并购活动。在企业并购热潮的大背景下,并购溢价较高的现象日益凸显。在资本市场上,企业并购热情高涨的背后实则乱象丛生。并购双方大股东和高管等内部人可能会通过高溢价并购的形式来掩饰实施利益输送的目的。公司业绩不及预期,利润出现亏损。但公司的大股东早已通过
随着经济的发展,我国证券市场规模也不断扩大,截至2021年12月31日,A股共有4685家上市公司,2021年全年新增上市企业524家,再次突破了A股市场整年新增上市的记录。但在市场日益繁荣的同时,虚假信息亦不断涌入市场误导投资者的判断,不仅给众多投资者带来损失也影响着总体市场的稳定。目前市场上虚假信息来源多数为企业的信息披露违规,包括但不限于财务信息虚假披露、重大事项披露不实、信息披露不完整等行
我国注册会计师审计的目标是判断在财务报表整体层面上是否存在舞弊或错报,并据此出具相关合理保证,相应来说,审计报告是我国外部审计的最终成果。如今资本市场的整个体系、制度都变的愈发的成熟、完备,并且想进入市场并且寻找投资机会的人也变的聪明、客观,因此,对于注册会计师所传达出来的会计信息,各方都会非常重视它。因为审计报告中的会计信息能一定程度的反应该上市公司的财务和经营状况。由此可见,注册会计师所编制的
企业只有在发展过程当中做出正确的管理决策,才能够保证企业在激烈的市场竞争过程当中站稳脚跟。然而,在企业管理者实际做出管理决策的过程当中,会受到诸多心理或情绪等因素的影响,其中部分管理人员在作出决策时会表现出过度自信的情绪状态,并且这种“非理性”的管理者过度自信往往会对企业的发展造成极大影响,在企业的发展顺境中,可能会给企业带来更多的回报,但是在发展逆境中,则可能给企业带来毁灭性打击。本文所研究的新
在资本市场激烈竞争下,企业为了寻求更光明的前景,在战略层面选择并购其他公司或者被并购,成功的并购一定程度上有助于提升企业竞争力、品牌效力,社会知名度、市场占有率等,实现强强联手的局面。随着并购活动的愈发流行,不仅从数量上有明显的提升,种类也随着复杂的市场环境变得丰富,行业层面以及目的层面各有细分,而并购方和被并购方属于不同的行业或产业链,主要出于实现多元化经营的目的而实现的并购成为混合并购,也叫跨
挖掘并传播工业遗产文化内涵,是以公共文化与教育机构为代表的组织使命,其中利用信息可视化方法开发工业遗产的事业值得参与。本文在相关理论文献与实践案例的研究基础上,主要梳理了亲身实践案例“近代上海工业文脉”的规划设计与建设过程。这是一张利用地图API制作的专题电子地图,实现了工业遗产信息可视化,致力于整合图书馆文献、网络媒体与用户生成的信息资源,传播工业遗产承载的工业社会文化与城市生活记忆。面向知识服