股票回购起源于西方,至今已有几百多年的历史了,是企业资本运作的一项手段。2018年正是我国股市低迷的时期,各大上市公司为了向市场传递利好消息纷纷采取了股票回购的方式,以此来增强投资者们的信心。随着金融市场的发展与完善,股票回购在我国出现了爆发式增长的态势。2018年11月9日颁布了《关于支持上市公司回购股份的意见》,中国证监会、国资委以及财政部以此政策文件来支持和规范上市公司股票回购的行为。本文将我国股票回购的发展分为了三个阶段,分别是萌芽、发展和深化三个阶段,并对我国股票回购发展的现状进行了回顾。此外,通过资料的搜集和整理发现,我国上市公司股票回购的特点主要有三点,其中“股票回购中的管理层机会主义频繁发生”则是本文研究的重点。因此,对我国上市公司股票回购行为的动机和所产生的经济后果进行深入的探讨,既有理论上的指导意义,也有实践意义。本文将对股票回购动机中的机会主义动机展开研究,而所谓的股票回购中的机会主义则是指,在上市公司发布了回购预案后,有的企业以各种理由提前终止了回购计划,有的企业则是象征性地回购了极少的股份,甚至有的直接拖延不进行回购计划,还有的企业存在回购和减持同时实施的投机情况等。因此,我国相关部门联合颁布了相应的政策新规,来支持和引导上市公司施行价值回购,进一步促进了我国股票回购的发展。因而,基于上述现象与问题,本文从案例角度探讨了我国上市公司的管理者机会主义行为及其产生的经济后果,案例公司的选择也具有一定的代表性。歌尔股份有限公司（002241）在2019年10月22日同时披露了回购和减持的公告,两份公告一个利好一个利空,左右矛盾,引发了市场的强烈关注,不少股民质疑公司回购是否是为实控人等减持护航的套路。在案例分析中,本文在判定歌尔股份存在管理层机会主义的过程中,分为主流动因的理论辨析和实际行动事件辨析。在主流动因的辨析中,本文首先排除了较常存在的优化资本结构和信号传递的动机;而在行动事件的辨析中,通过深入的研究,歌尔股份此次引发外界猜疑存在机会主义动机的股票回购,不仅仅是为减持保驾护航,还与可交换债券的换股期间存在重合,并且本文从理论、时间、金额三个角度都进行了验证。此外,本文还从财务效应和市场效应两个方面来具体阐述此次股票回购存在管理层机会主义的经济后果。最终,通过本文案例的研究,作者希望为我国股票回购的发展贡献微薄的力量,一方面为中小投资者识别回购真实动机提供一些方法,另一方面为我国股票回购的监管方面提供一些建议,具体是从监管者、企业管理层和投资者三个角度提出了一些建议。