红筹企业回归一直是我国资本市场备受关注的事情,再加上近几年中美关系日渐紧张、美国市场监管力度加大,红筹企业在美国的处境更加艰难。针对这一现象,我国政府和各证券市场纷纷推出红筹企业回归国内市场的优惠政策、规定,其中港交所提出的二次上市方式最新颖,一时间返港二次上市的回归方式引起众多红筹企业的关注,因此研究与分析二次上市这一回归模式显得尤为重要,可加快红筹企业回归的步伐。本文采用的方法如下:以首个采用二次上市方式回归港交所的阿里巴巴集团为研究对象,首先基于信号传递理论、市场分割理论以及投资者认知假说等,聚焦于红筹企业回归的历程;其次以阿里巴巴二次上市回归港交所的整个事件为切入点,具体分析本次回归的动因;再分别采用因子分析法和财务指标对比法分析二次回归后的财务绩效,通过市场反应、股票吸引力及企业战略等方面反映本次回归带来的非财务绩效,最后针对发现的问题与结论分别对案例公司、其他渴望回归的红筹企业以及交易所提出相关建议,以期帮助其他红筹企业更好地解决未来的回归问题:如回归地点、回归方式的抉择,提高回归国内资本市场的速率,提前做好环境变化带来的退市风险的应对措施。综上所述,本文的最终发现有:外部的资本市场变化是阿里巴巴返港二次上市的根本动因,其中中美关系紧张、美国贸易制裁政策的出台、跨境审计矛盾的升级是负向诱因;香港成熟的资本市场和地理优势以及香港二次上市制度的创新是正向诱因;企业自身的融资、投资者认知改善以及战略转型的资金需求也是驱动阿里巴巴回归的重要因素。财务绩效方面,阿里巴巴二次上市使自身短期的市场价值和盈利能力获得提高,股权融资带来的现金流帮助企业提升了短期偿债能力,但正向反应不能持久,甚至回归会带来发展能力的下降;非财务绩效中的市场反应与其一样,投资者的积极态度一开始持续上升,随后也出现减弱无法保持稳定增长,股票吸引力和战略推动力的持续性更强。因此本文的结论为:二次上市为阿里巴巴绩效带来的正向影响持续性不强,其应该理性看待本次回归带来的价值变动,继续重点关注提升自身核心竞争力。阿里巴巴二次上市回归港交所的形式不一定适应所有红筹企业,其他企业应该理性看待,合理选择适合自己的回归方式。