股利分配政策既是回报股东的重要方式,又是公司向外界传递的潜在信号,不仅直接关乎投资者获得的利益,还能够反映出公司的治理模式的财务水平。合理且稳定的股利政策有利于为公司树立良好的形象,吸引更多持久性的投资。但是,相对于西方发达国家,我国的资本市场发展相对滞后,存在较多漏洞,同时,我国上市公司的股利分配也存在着较大的随意性和盲目性。长期以来,我国上市公司一直吝于分红,尤其是吝于现金分红。为了引导证券市场健康发展同时保护中小股东的权益,自2000年以来,中国证监会出台了一系列政策对上市公司的股利进行监管,将发放现金股利作为上市公司申请再融资的门槛,并对现金分红的最低标准作出了要求,同时强调公司的分红政策要与其所属生命周期、盈利能力相匹配。这极大地改善了公司的股利分配情况,使公司的现金分红比率得到了明显的提高。但同时也出现一些恶意派现、过度分红的极端现象。与“蜻蜓点水”式分红相比,异常高派现行为格外引人注目。公司的现金外流不但会增加公司的财务风险,而且会导致公司的资金短缺,阻碍公司的进一步成长与发展。并且异常高派现的背后通常隐藏着控股股东转移财富的动机,这种非理性的派现行为不仅损害了中小股东的利益,也对资本市场的有序发展产生了负面影响。本文首先运用文献研究法对有关异常高派现的相关理论进行归纳梳理,然后选取异常高派现的典型案例——台基股份进行案例研究,介绍其股权结构、经营状况以及股利分配等基本情况,发现台基股份的盈利能力尚不稳定、现金流也并不充足,并不具备异常高派现的一般条件。于是基于信号传递、代理成本、隧道挖掘和股利生命周期等理论,运用事件研究法、对比分析法,探究了台基股份实行异常高现金股利政策的动机和经济后果。研究表明:（1）从公司外部因素来说,半强制性的分红政策、台基股份所处的半导体行业的激烈竞争以及想在营业收入较差的年份通过异常高派现来向外界传递虚假的良好信号,都推动了台基股份实行异常高派现的股利政策。（2）从公司内部来看,公司规模较大、负债水平低和偿债压力小为台基股份实行异常高派现提供了有利条件;限售股股东利用同股不同价的优势,在限售期通过异常高派现不仅能快速收回IPO成本,还能够获得颇丰的收益;股权与决策权的高度集中配置,提高了实际控制人财富转移的可能性。（3）从经济后果来看,异常高派现占用公司资金,造成公司投资不足、成长能力有限以及运营能力下降,而且多次异常高派现的市场反应低于预期,对股价的提升影响甚微,甚至对公司形象产生了负面影响。（4）在企业价值方面,台基股份的EVA值常年为负,说明异常高派现虽派发了大量现金给股东,但实际上并没有为股东创造更多的价值,反而阻碍了企业价值的提升。基于上述研究结论,希望上市公司能够根据企业自身的财务水平制定出合理的股利政策,保持股利分配的稳定性,这样才能有效预防财务风险,利于企业树立良好的形象和可持续发展。同时还应优化股权结构,完善公司治理,通过强化股东监督,健全独立董事和监事会机制等方式,增强对控股股东的制约与监督,促进公司财务决策的科学与公正,保护中小股东的权益。最后,希望证监会等金融监管部门能够进一步改进相关条款,加强对异常高派现现象的关注。