随着我国债券市场发展进入新常态,其积累的信用风险也逐渐释放,2018年爆发了债券违约潮,此后债券违约愈演愈烈。统计发现违约主体以民营企业为主,且违约风险开始从中小民营企业向民营上市公司蔓延,涉及各行各业。随着我国债券违约问题愈发严重,有必要对民营企业债券违约事件进行梳理,对债券违约成因进行深入研究。2019年11月,东旭光电发生债券违约,引起社会的广泛关注,由于其作为民营上市公司且违约造成的影响较大,在违约主体中具有代表性和典型性,所以本文选择东旭光电为研究对象来分析其违约成因。开篇先介绍民营企业债券市场概况,为下文对东旭光电债券违约分析做铺垫。随后简要陈述东旭光电公司概况和违约过程,自2019年11月18日“16东旭光电MTN001A”首次发生违约到2020年底该公司共有4只债券集中违约,资金链断裂,深陷债务危机。然后分别从内部和外部分析债券违约原因,这也是整篇文章的核心,从公司内部来讲,东旭光电扩张战略激进,对外进行多元化收购,进军新能源汽车和石墨烯应用领域,但是对外扩张并未带来盈利的提升,反而由于快速扩张导致企业存在大额负债,高额利息侵蚀公司利润,盈利水平大幅下滑。另外,东旭光电的财务管理和公司治理状况恶化,由于缺乏财务风险预警机制以及大股东占用大额货币资金资金,导致账面虽存在大额货币资金,却依然流动性紧张,最终由于资金链断裂导致债券违约,深陷财务危机。外部原因包括,经济下行影响企业经营以及在去杠杆和严监管的背景下,企业融资渠道受限。最后,根据东旭光电违约成因的分析,得到一些启示,分别从企业层面和监管层面来阐述,期望能够对有相同风险特征的企业有所启发,及早预防企业的违约风险,降低违约事件的发生。