改革开放四十多年来，中国经济经历了高速的发展。与此同时，以往粗放型的发展模式造成了严重的环境问题，制约着经济的可持续发展。在巨大的环境压力下，政府和社会公众的环保意识逐渐觉醒。一方面，政府环保监管趋于严格，企业的环境行为面临更多的政策监督，另一方面，人们的消费观念也发生了转变，绿色产品在市场上受到更多青睐。在这种背景下，企业漂绿行为开始大行其道，给经济社会造成负面影响。那么在企业的漂绿行为曝光后，公司价值会发生怎样的变化?漂绿行为曝光造成公司价值发生变化的影响机制有哪些?在政府和社会大众高度重视环境问题的背景下，研究这一问题具有重要的理论价值和现实意义。
　　“漂绿”一词最早由美国学者Jay Westerveld于1986年提出，用来说明一个企业、政府或组织以某些行为或行动宣示自身对环保的付出但实际上却是反其道而行，典型的漂绿行为一般表现为实际上是环境污染却宣称环境保护。企业的漂绿行为实际上是一种社会责任缺失的表现，它可以让企业以较低的环保投入获得较高的社会声誉。由于企业和消费者之间存在信息不对称，普通消费者无法判断一个企业是“真绿”还是“漂绿”，只能通过环境污染的曝光来识别“漂绿”企业，这也助长了一些企业漂绿的气焰。如今，漂绿行为己经成为全球性现象，它会破坏企业形象，损害消费者和投资者利益，甚至会阻碍行业的健康发展。然而，目前关于上市公司漂绿行为的研究较少，学术界主要关注其表现形式以及驱动因素的研究，而对于漂绿行为曝光的经济后果却较少进行深入分析。己有研究中漂绿行为曝光将会导致公司价值如何变化尚未得出统一结论，且鲜有学者研究其中的影响机制。因此，本文运用案例分析的方法，以农药行业龙头企业辉丰股份漂绿行为曝光为例，结合中国环保监管和绿色信贷的制度背景以及相关理论，首先从市场反应和财务绩效两个角度分析了漂绿行为曝光对公司价值的影响，接着从政府环保监管、企业债务融资以及企业声誉三个角度详细探讨了漂绿行为曝光对公司价值变化的影响机制。
　　研究结果显示，重污染企业的环境行为实践和环境信息披露备受各利益相关者关注，企业漂绿行为曝光会降低公司价值，一方面，曝光后短期内市场呈现了强烈的负面反应，表明市场上的投资者不看好公司未来的发展;另一方面，公司的综合盈利能力大幅降低，与行业趋势相悖。公司价值发生减损的主要机制包括政府环保监管、债务融资以及企业声誉。具体而言:第一，辉丰股份此次环境违规被生态环境部曝光后，遭到了一系列的事故处罚，包括罚款、停产整顿等，还因为环保信息披露不合规被公开谴责和立案调查，此外公司在未来还受到政府及监管部门对公司的环境信息披露和环境行为实践两方面更为严格的监管。第二，在绿色信贷的制度背景下，公司漂绿行为曝光还会加剧债务融资的难度，表现为债务融资数量的减少以及成本的增加，同时，公司的债券和公司主体长期信用评级被不断下调，进一步增加了公司未来融资难度。第三，公司此次负面事件受到媒体广泛关注，负面报道大量增加，导致公司声誉受损，并且延伸到产品市场上，使公司的大客户发生了一定程度的流失。
　　本文从具体案例的角度出发，细致地讨论了企业漂绿行为曝光对公司价值有何影响以及可能的影响机制有哪些，丰富了有关企业漂绿行为领域的研究，为日后学者研究漂绿行为的经济后果及影响机制提供了一定的借鉴和参考，同时也为相关监管部门加强环境保护和环境信息披露方面的监管提供一些政策启示，希望能够有助于强化政府和监管机构对企业漂绿行为的监管以及利益相关者的协同监督效果。