信用评级指标体系是地方政府主体评级的核心内容,它关系到评级结果的客观与准确,并对地方政府债券的发行产生重要影响。我国2015年新《预算法》赋予地方政府发行地方政府债券的权限,地方政府融资逐渐过渡至以发行债券为主的方式。为了防控金融风险,降低债务融资成本,信用评级是其中的重要一环。但是由于政府综合财务报告的缺失,使得信用评级指标体系缺乏必要的信息支撑,评级指标主要以流量指标为主。从信用评级结果来看,2014年试点自发自还以来,地方债信用评级结果均为“AAA”级,全国各地方政府的经济状况、财政状况、债务状况、政府治理等千差万别,偿债能力也各不相同,然而其发行的地方债信用评级结果都是最高等级,这不符合基本的逻辑判断,也与事实相悖,其原因是信用评级指标体系主要依据决算报告的流量数据构建不能反映地方政府的真实偿债能力。但是政府综合财务报告可以弥补评级指标体系的不足,政府综合财务报告全面反映了政府资产负债、收入费用、运行成本等多方面的政府财务信息,能够客观反映地方政府的偿债能力以及地方政府负债水平,为全面准确的构建我国地方政府信用评级指标体系提供了新的思路。因此,本文拟从政府综合财务报告这一新的视角出发研究地方政府信用评级指标体系设计。具体包括以下六个部分。第一部分是导论。介绍论文写作的背景以及研究意义;归纳梳理国内外地方政府信用评级的研究成果。在此基础上,提出本文研究内容并且构建研究框架,介绍论文所采用的研究方法。最后,指出本文可能的创新点和不足。第二部分是政府综合财务报告:地方政府信用评级的重要依据。本章从政府综合财务报告和地方政府信用评级的相关概念界定入手,以国家治理理论、信息不对称理论、信用风险管理理论、金融商品信用定价理论为支撑,介绍了政府综合财务报告的核算基础和主要内容以及地方政府信用评级的要件和指标体系。阐明了地方政府信用评级指标体系与政府综合财务报告的关系。为下文基于政府综合财务报告优化地方政府信用评级指标体系奠定基础。第三部分是地方政府信用评级的现实考察。本章首先按照时间序列、分三个阶段对我国地方政府信用评级以及政府综合财务报告的发展历程进行了回顾。其次,分析了政府综合财务报告缺失对地方政府信用评级的影响,包括地方政府信息披露质量不高、地方政府存量资产统计不足、地方政府负债反映不全面。最后,指出我国地方政府信用评级指标体系存在着指标体系中缺乏政府存量资产指标、流量偿债能力指标未考虑刚性支出、政府债务状况指标覆盖不全面、信用评级指标权重设计不科学、信用评级指标体系应用不充分的问题。第四部分是地方政府信用评级指标的国际比较与借鉴。本章介绍了国际三大评级机构的评级方法与评级指标体系并对其评级指标的选取特点进行了分析。通过提炼总结三大评级机构指标体系构建的经验,从中得到改进我国地方政府信用评级指标体系的启示,包括定量与定性指标相结合、引入存量资产指标、重视或有债务的影响、对评级指标体系补充“附加要素”四个方面。第五部分是地方政府信用评级指标体系:实证检验与应用。首先,以理论为基础,借鉴国际经验,对我国地方政府信用评级指标体系进行了优化。其次,构建多元回归模型对选取的评级指标进行了实证检验。最后,对本文选取的评级指标使用熵值法进行了赋权,利用赋权后最终形成的评级指标体系对我国省级地方政府信用进行了打分分档,得出的各省信用得分具有较大的差异性,表明信用得分较低的省份可能面临较高的信用风险,从而为地方政府确定发债规模提供决策参考,也为信用得分较低的地方政府提出风险警示。第六部分是优化我国地方政府信用评级指标体系的对策建议。本章首先提出了地方政府信用评级指标体系构建的基本原则。在此基础上,从政府综合财务报告角度提出了完善地方政府信用评级指标体系的对策。包括引入政府存量资产指标、全面评估地方政府债务状况、合理刻画地方政府流量偿债能力、完善政府治理指标四个方面。最后,还提出了完善评级指标体系的其他措施,包括合理设定指标权重、动态调整评级指标体系、评级实践中灵活的引入“附加要素”。本文可能的创新点有两个:一是研究视角有创新。本文从政府综合财务报告的角度对地方政府信用评级指标体系进行完善,能够充分挖掘政府综合财务报告的资产负债信息、收入费用信息、以及财政财务管理信息,从而为准确评估地方政府的信用提供全面的信息支撑。其中:资产负债表提供了政府资产和负债信息,有利于评估地方政府存量偿债能力,全面分析地方政府债务状况;报表附注对地方政府或有债务信息进行了公布,为分析地方政府或有债务风险提供了可能;收入费用表按经济性质列示费用项目,为评估地方政府流量偿债能力时的刚性约束分析提供了基础;财政财务管理部分有利于对地方政府的治理情况做出评价。二是研究方法有创新。本文首先将“可偿债资产”指标引入地方政府信用评级指标体系,并通过“信用利差”模型对选取的评级指标进行了实证检验;进一步,又对实证结果确认的评级指标使用熵值法进行了赋权,并利用赋权后的指标体系对我国省级地方政府信用进行了打分分档。与国内信用评级机构得出的省级政府评级全部为AAA的最高等级所不同,本文评级方法得出的各省政府信用分值具有较大的差异性,可为地方政府确定发债规模提供决策参考,也为信用得分较低的省份提出风险警示。