近几年,微观层面的高杠杆率助推了宏观层面杠杆率高企,“去杠杆”成为企业尤其是国有企业降低债务风险,提高抵御冲击能力的重要方式;混合所有制改革是国有企业改革的重要突破口,也是国有企业释放发展动力的潜在手段。那么,混合所有制改革是否有助于国有企业“去杠杆”?其内在逻辑又是什么?现有关于二者单独的研究较多,较少有学者研究混合所有制改革对公司“去杠杆”的影响。基于此,本文尝试以高杠杆集中的电力行业作为切入点,以电力行业企业南网能源为案例对象,研究混合所有制改革对其杠杆率的影响,并同时探究背后的作用机制。本文以现代产权理论、委托代理理论、政府干预理论和优序融资理论为理论基础,阅读了混合所有制改革及“去杠杆”的有关文献,并对现有研究进行了文献评述。基于理论和文献研究,本文梳理了南网能源混合所有制改革的历程,从其混改模式出发归纳总结混合所有制改革降低公司杠杆率的作用路径。最后借助资产负债率等杠杆率指标、以F分数模型进行测度的财务风险指标以及经济增加值等价值创造指标,多维度探讨混合所有制改革对南网能源“去杠杆”的影响。研究结果表明,混合所有制改革有助于国有企业“去杠杆”。从作用路径来看,混合所有制改革通过引入社会资本拓宽了国有企业的融资渠道,丰富了其融资方式。另一方面,通过降低代理成本和实现协同效应等隐性路径,混合所有制改革能够提升国有企业的运营效率和经营绩效,增强其还本付息的能力和内源融资能力,降低国有企业对外部资金,尤其是外部债务资金的依赖,进而使其实现“去杠杆”;从混合所有制改革对“去杠杆”的成效来看,“去杠杆”不仅有助于降低企业的杠杆率和财务风险,对过度负债的企业而言,更能由此实现企业价值的增值。总之,本文创新性地将混合所有制改革和“去杠杆”结合起来进行案例研究,得出了混合所有制改革对国有企业“去杠杆”有积极影响这一结论,为杠杆率高企的其他国有企业借助混合所有制改革解决发展困境提供了借鉴和参考。