技术创新是生产率进步和经济增长的一个主要源泉，大量的研究指出，技术创新对企业的长期竞争优势、转变经济增长模式、促进产业结构升级、国家的长期增长是至关重要的。对中国来说，由于中国多数行业和企业的重要核心技术自给率较低、对外依存度较高，极大地限制了中国企业参与国际竞争的竞争力。因此，激励企业创新、提升企业自主创新能力则是中国大多数企业面临的关键挑战。
　　首席执行官(CEO)能直接影响企业创新投入和创新质量。高管行为不仅会受企业内部锦标赛激励的影响，还可能会受外部薪酬差距的影响。本文分析认为，为了赢得外部锦标赛的胜利，CEO有动力加强企业研发活动、刺激企业创新，来提升所在公司价值，从而建立良好的声誉，以加大外部晋升的概率，并获得更高薪酬。
　　本文对行业锦标赛对CEO的激励作用进行了研究，发现一家企业的创新活动与其CEO的外部行业薪酬差距呈正相关，即外部薪酬差距越大时，越能激发企业的创新活动投入占比。并且，本文从宏观、中观、微观三个层次研究了三个因素的调节作用，发现当外部劳动力市场的流动性越强、企业风险程度越高、CEO呈现过度自信特征时，行业锦标赛的激励效应更强。
　　本文还以根据企业CEO绝对薪酬水平、产权性质和CEO性别的差异性，将全样本划分为不同子样本分别进行回归，发现锦标赛激励对企业创新的影响，在CEO绝对薪酬高于行业平均的企业、非国有企业、CEO为男性的企业中激励作用，比在CEO绝对薪酬低于行业平均的企业、国有企业、CEO为女性的企业中激励作用更加明显。
　　另外，为了检验模型的稳健性，本文分别替换了衡量外部薪酬差距和企业创新的代理指标，再次进行回归分析，仍然证实CEO外部薪酬差距会促进企业创新。同时使用工具变量方法，缓解了可能存在的内生问题，保证了文章结论的稳健性。
　　最后，研究结论对企业薪酬契约制定、国企改革必要性等方面具有重要启示。建议上市公司在设计创新激励机制时，为CEO提供具有行业竞争力的绝对薪酬，并将其外部薪酬公平感知度、行业其余CEO薪酬纳入薪酬决定模型，根据外部劳动力市场流动性、企业风险承担水平和产权性质、CEO性别和过度自信程度进行适当调整，以提高对CEO的激励效果。另外，建议中国需要不断深化国企改革，减少政府对企业的行政干预，使国企的经理人市场法制更健全，晋升机制更加公平和完善，才能提高外部劳动力市场的整体流动性，增强行业锦标赛对企业创新的激励作用，以更好地发挥国企的创新优势。