【摘 要】
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国民经济和社会发展“十四五”规划中提出推动基础设施领域不动产信托投资基金（REITs）健康发展,2021年6月9只基础设施领域的REITs基金上市,实现了REITs在我国落地并发展。目前,大陆地区房地产领域的REITs仍处于试点阶段,仅有类REITs,对其市场风险和发展规律有待深入认识。本文选择越秀、汇贤、春泉3只在香港上市的底层资产为大陆房地产的REITs为研究对象,探讨宏观因素对其市场风险的影
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国民经济和社会发展“十四五”规划中提出推动基础设施领域不动产信托投资基金（REITs）健康发展,2021年6月9只基础设施领域的REITs基金上市,实现了REITs在我国落地并发展。目前,大陆地区房地产领域的REITs仍处于试点阶段,仅有类REITs,对其市场风险和发展规律有待深入认识。本文选择越秀、汇贤、春泉3只在香港上市的底层资产为大陆房地产的REITs为研究对象,探讨宏观因素对其市场风险的影响,并以神经网络法对其市场风险进行预测,为将来大陆地区房地产领域REITs的发展提供参考。在文献梳理和分析、比较的基础上,本文选定了利率、CPI、工业增加值、就业水平、股票价格、房地产市场行情等六个影响房地产领域REITs市场风险的宏观经济影响因素,以在险价值作为房地产领域REITs市场风险的衡量指标,用GARCH-Va R模型计算REITs在险价值。采用向量自回归模型（VEC模型）分析各宏观经济因素对房地产领域REITs市场风险的影响程度。在前述分析基础上,将筛选出的重要影响因素作为输入变量,将REITs在险价值作为输出变量,采用BP神经网络对房地产领域REITs市场风险进行预测。本文取得的主要研究结论有:一是房地产领域REITs的市场风险在一定程度上受到宏观经济因素的影响。在宏观影响因素中,利率波动对REITs风险的影响较为显著;房地产市场行情、CPI、经济波动对REITs风险也存在一定的影响,但影响更小。二是BP神经网络可以实现房地产领域REITs市场风险的良好预测。基于上述研究结论,本文对REITs市场风险管控提出了关注关键宏观因素变动、开展REITs市场风险监测预警工作、建立健全风险监管机制等建议。
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