企业社会资本对融资约束的影响研究

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中小企业在我国经济发展中占有举足轻重的地位。然而,中小企业占有的金融资源极其有限,融资约束成为企业面临的最大问题。在现有的文献中,对于企业融资约束影响因素的研究主要集中于企业规模、股权结构等企业自身因素和金融发展、法制化进程等企业外部宏观因素。虽然目前已有学者开始关注政治关系、银企关系等单一社会网络关系对融资约束的影响,但是鲜有学者从集企业与各利益相关者的社会关系网络于一体的企业社会资本这一角度进行研究。因此,研究企业社会资本对中小企业融资约束的影响并进行实证检验能够为中小企业融资约束问题的研究提供新的视角和实证依据。本文首先在对国内外关于企业社会资本和融资约束理论梳理、归纳的基础上,分析企业社会资本对中小企业融资约束的影响。其次选取中小企业板上市公司作为样本,根据企业社会资本的不同维度构建企业社会资本指标体系,通过主成分分析法计算得出企业社会资本指数。最后利用现金—现金流敏感性模型实证检验企业社会资本对中小企业融资约束的影响,得出结论是:企业社会资本能有效缓解中小企业的融资约束,并且在金融发展水平较低的地区,缓解效应更明显。
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