董事长家乡认同与融资约束

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我国的家乡情怀十分浓厚,不论是在古代还是现代,都广为流传着表达家乡重要性的脍炙人口作品,比如唐代诗人李白所作的《静夜思》以及近代诗人余光中所写的《乡愁》等,无一不体现家乡在每个人的心中都有着独特的地位,人们会自然而然地对家乡有着一种依恋和偏爱的情感,即个人对家乡产生的认同感。与此同时,个人在家乡生活和工作时,会拥有更多的亲属、同事以及朋友等熟人,从而形成一个较为庞大的社会关系网络,这一关系资源同时会对个人产生一定的影响,即家乡或乡亲也会对个人产生认同。例如,相比于外地人而言,在家乡工作的本地人能够利用自身的社会关系来获得更多的便利与信任。根据以往的相关文献研究,家乡认同属于我国一种重要且普遍的非正式制度,其对公司的环境治理、投资行为以及避税程度等多个方面均产生了显著影响(胡珺等,2017;曹春方等,2018;李吉园等,2020),但是目前较少有文献研究家乡认同对企业融资约束的影响。本文试图从广义家乡认同的概念出发,以董事长个人对家乡的认同以及家乡或乡亲对董事长个人的认同这一“双向认同”的视角,来研究董事长家乡认同对企业融资约束的影响。这不仅丰富了融资约束影响因素的研究视角,而且拓宽了非正式制度领域的研究范畴。总体来看,本文的研究主要涉及三个方面:第一,具体分析董事长家乡认同与融资约束的关系,并提出本文的核心假设,构建相应的实证模型。第二,深入研究董事长家乡认同对融资约束的作用是否会受到家乡当地的制度环境以及董事长个人特质的影响。第三,在进一步研究中,探讨产权性质的异质性以及管理层团队的联合家乡认同对融资约束的影响。基于上述研究框架,本文结合信息不对称、社会资本、利益相关者等理论,以2010-2019年我国A股上市公司为实证样本,最终得出相应的研究结论:(1)董事长家乡认同能够缓解融资约束问题,即当董事长的出生地与所在公司的注册地相一致时,能够达到有效减轻融资约束的目的。(2)不同的地区制度环境,董事长家乡认同对企业融资约束的影响程度也会不同。对于社会信任程度较低或市场化程度较低的地区,董事长家乡认同对融资约束的缓解效应更强。(3)董事长的个人特质也会影响家乡认同与企业融资约束的关系。年龄较大或学历较高的董事长,其家乡认同对融资约束的缓解效应更强。(4)相对非国有企业,董事长家乡认同对融资约束的缓解效应在国有企业更显著。(5)当管理层团队中有多个本地成员时,管理层团队联合家乡认同会缓解融资约束问题,即表现为“良性合作”。最后,本文基于总结的研究结论,就公司管理层、政府部门以及公司自身层面提出相关的政策建议:首先,公司在选聘管理层成员时应考虑应聘者的年龄、学历以及出生地等信息,增加管理层团队中本地成员的比例。对于现任的非本地管理层成员,可以让其多了解和接触本地文化,产生认同,并且鼓励其不断扩大在当地的社会关系网络,获取丰富的关系资源,此外,还可以鼓励现任管理层成员提高学历,拓展视野。其次,政府部门应考虑地区的异质性,建立与市场化水平以及地区信任水平相适应的评价标准以及相应的激励机制,并且深化市场化改革,健全正式制度环境保障,对于管理层的出生地等个人简历信息,应当积极引导公司主动披露。此外,公司应当结合自身所处的外部制度环境,综合分析家乡认同这一非正式制度对融资约束的影响效果,从而提升企业的竞争优势。虽然上述的一些建议可以对融资约束问题有所缓解,但公司最主要的还是以经营为本,努力改善自身的经营业绩。
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