随着中国经济自高速发展阶段转型向高质量发展阶段,各行业内企业之间的竞争日益加剧,通过并购形式提升企业竞争能力、扩大企业市场占有度成为了中国上市公司应对经济发展转型的重要手段之一,自2010年以来国内上市公司并购活动日益频繁。在此背景下,PE机构与上市公司积极联合,创新上市公司并购融资模式,推出了“PE+上市公司”并购基金模式。2011年9月,大康牧业与PE机构共同推出的“PE+上市公司”并购基金模式在取得并购成功后,该模式成为了国内上市公司进行并购活动的途径之一。与传统并购模式不同,“PE+上市公司”并购基金模式是在我国国情下诞生的特殊模式,上市公司可以通过PE机构丰富的专业投资经验为并购目标的选择作出更多帮助;同时PE机构的参与使得上市公司财务压力得到明显减轻,对并购活动的进行、并购活动的后期整合具有积极意义。“PE+上市公司”并购基金模式的诞生得益于产业资本与金融资本的有效结合,实现了资金在资本市场中的快速流通,能够进一步推动市场资源的配置效率。虽然“PE+上市公司”模式并购基金的诞生在理论上能够完善市场资源配置效率,但此模式的诞生周期相对较短仍然具有着一些运营中的实际问题,例如并购基金在设立前期动作较大,但基金成立后期却没有实际的运营动作;同时,目前通过“PE+上市公司”并购基金模式并购成功的案例也相对较少。本文选取S公司设立“PE+上市公司”并购基金事件作为研究的对象,收集整理S公司并购前后的相关市场及财务指标,对其并购绩效进行评价。并通过整理通过此并购模式进行并购活动中可能存在的问题和需要着重关注的重点事项,为将来想要采取此模式进行并购的上市公司提供一定程度上的借鉴及参考。因此,本文对S公司“PE+上市公司”模式并购的案例进行分析,可以在一定程度上丰富对该领域的理论研究。本文研究主体为S公司,该公司从2017年开始积极推进其战略转型计划,意在通过实体+教育的模式拓宽自身经营范围。S公司需要通过并购活动来进一步提升自身发展能力,应对上市公司未来发展的不确定性,而S公司自有资金不足以独立完成此次并购活动,因而选择了通过“PE+上市公司”并购基金模式进行并购活动。本文首先梳理了“PE+上市公司”并购基金模式的理论基础与相关文献材料,在阐明S公司并购事项及并购基金设立主要内容后,运用事件研究法、财务指标分析法、访谈法等多种分析方法对S公司并购活动进行绩效评价,并通过访谈法总结出并购基金给S公司绩效带来的影响。通过该项目并购后的市场及财务绩效分析,分析“PE+上市公司”并购融资模式在S公司中的运作效率,针对该模式下合作伙伴短期目标与长期目标冲突下的弱协同、联盟动机的短视性以及并购过程中过高溢价造成的融资压力、并购后的整合能力缺陷、联合治理团队的更替导致经营班子的不稳定等问题进行深入分析,揭示导致这些问题的原因,在此基础上对“PE+上市公司”并购基金如何提升协同效率、避免短视性、降低上市公司的债务压力、强化整合能力、稳定上市公司经营管理团队等方面提出相关建议,以期全面提升“PE+上市公司”并购基金在S公司的运作效率。相关结论也为完善“PE+上市公司”并购融资模式提供参考。