【摘 要】
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2007年次贷危机后,“影子银行”这一概念开始进入大众视野,并迅速引起了学术界和金融界广泛的研究和讨论。“影子银行”是具有类似传统银行的信用创造功能,但不受传统银行监管框架限制的一类机构或业务,通常具有信用风险扩张、期限错配、杠杆率高等一系列问题。本文以中国影子银行的风险溢出效应为主题,研究了影子银行对我国各个金融子市场的风险溢出及其随时间变化的规律,提出了一种逆周期监管方法,为未来影子银行的监管
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2007年次贷危机后,“影子银行”这一概念开始进入大众视野,并迅速引起了学术界和金融界广泛的研究和讨论。“影子银行”是具有类似传统银行的信用创造功能,但不受传统银行监管框架限制的一类机构或业务,通常具有信用风险扩张、期限错配、杠杆率高等一系列问题。本文以中国影子银行的风险溢出效应为主题,研究了影子银行对我国各个金融子市场的风险溢出及其随时间变化的规律,提出了一种逆周期监管方法,为未来影子银行的监管提供思路。本文首先介绍了我国影子银行的定义,明确了我国广义影子银行主要涵盖资产管理业务、委托贷款、信托贷款、融资租赁、民间借贷、未贴现银行承兑汇票六大类资产,并依据该资产划分对我国影子银行样本进行选取,随后本文分阶段讲述了影子银行的发展历程,发现影子银行在我国先后经历了“委托贷款—通道业务—同业业务”的主要业务模式转变,规模经历了从扩张到收缩的过程,投资标的也从非标资产向标准化资产转变,总结出影子银行的发展是其在金融监管和金融创新之间博弈的结果。最后,本文总结出我国影子银行的五大风险:弱化我国货币政策效果的风险、流动性风险、信用风险、杠杆风险以及监管套利风险,且其局部风险容易通过会计账户及一系列交易链条传导至我国商业银行体系乃至整个金融系统。本文使用GARCH-Copula-CoVaR方法对我国影子银行的风险溢出效应进行研究,通过实证研究,发现我国影子银行市场存在以下几个特征:1.相对于商业银行,影子银行尾端风险更高,更易发生较大损失。2.影子银行对金融系统的风险溢出更多的是通过其对证券市场的风险溢出表现出来,而不是商业银行。3.影子银行对商业银行存在一定程度的风险溢出,但风险尚处于可控状态。4.影子银行对各个市场的风险溢出随时间推移呈现出一定的规律:在危机发生和对影子银行监管政策趋严时,影子银行的风险溢出显著降低。5.为避免系统性风险,监管应重点防范自身风险高、规模小、杠杆高且不被投资者看好的公司,且基于Foward-ΔCoVaR指标的监管能有效的体现宏观审慎性。本文最终给出了 5项有关我国影子银行风险及监管的初步结论,以及3项对于影子银行监管的建议。
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