私募股权投资（Private Equity,简称PE）是指面向非公开投资者募集资金,对具有发展潜力的非上市公司进行股权投资,并通过上市、并购以及管理层收购等渠道退出以实现资本增值。2019年科创板的推出与注册制的试点不仅为处于高速成长阶段的科技创新企业提供了更广阔的直接融资平台,同时也为持续挖掘、投资并服务于国内科创企业发展的私募股权投资提供了一条新的资本退出通道,有效缩短其投资周期,增强投资机构助力科技创新发展的信心。在我国整个股票市场的发展过程中,股票交易发行制度主要有三种,分别为审批制、核准制以及注册制。审批制出现在股票市场发展的初期,主要是为了维护上市公司与经济之间的关系。核准制是公司申请上市需要经过核准的证券发行管理制度,对于不符合发行条件的公司,证券管理机构有权否决其发行申请。注册制是成熟市场普遍采用的一种发行制度,审核机构只对注册文件进行形式审查。相比核准制而言,注册制下新股发行更具市场化,是我国股票发行制度改革的方向。以往PE与IPO市场表现的研究多集中于核准制,而注册制由于推行时间仅两年,相关研究较少。因此,本文在文献梳理和理论分析的基础上,通过案例分析法、对比分析法等方法,选取深创投为案例公司,探究注册制背景下PE对IPO市场表现的影响。首先,本文通过对不同制度背景下IPO抑价情况的梳理,发现注册制带来新股定价逐步市场化,降低了IPO抑价率,并且注册制背景下有PE参投的公司IPO抑价率更低,说明PE存在“认证监督效应”,能够有效提升IPO定价效率;其次,本文通过细化深创投的投资特征,探究其如何影响IPO市场表现,结论是深创投持股比例大、投资期限长以及独家投资的被投资公司,市场表现更优;再次,本文进一步剖析深创投投资特征影响市场表现差异化的机制,发现PE通过影响公司治理结构和财务绩效来对公司IPO市场表现产生影响;最后,本文针对PE、被投资公司和政府提出相关建议。本文的贡献在于:第一,丰富了PE对IPO市场表现影响的相关文献,以往文献都是基于核准制下的研究,注册制试点以来,上市审核规则、发行与承销办法等都发生了巨大变化,本文关注注册制背景下的上市企业,为注册制下PE对IPO市场表现影响提供了新的证据;第二,有助于深化PE投资特征对被投资企业市场表现影响机制分析的研究。以往文献关于私募股权投资对IPO市场表现影响机制方面的研究涉及较少,本文以深创投为例,能够更加深入分析注册制背景下PE及其投资特征对IPO市场表现的影响,并进一步剖析市场表现的差异化机制,厘清私募股权投资特征与被投资企业IPO市场表现之间的关系。