2010年我国股票市场引入了融资融券交易机制,目的在于完善我国资本市场的交易制度。融资融券交易机制至今已有10年的发展历程,融资融券对资本市场和企业行为都产生了一定的影响。企业的投资决策、投资效率显著影响着企业的经营状况,一个成功的投资决策会给企业带来更好的发展机会和上升空间,而一个失败的投资决策则可能给公司未来的发展带来致命的伤害。不仅如此,企业是国家意志在微观层面的执行者,企业的投资质量和效率不仅决定了企业自身的经营和发展,更决定了我国整体经济发展的质量和效率。因此,从企业投资效率的角度研究融资融券交易机制的作用效果具有重要的理论及实际意义。本文选取了上交所和深交所A股上市公司2009-2019年的数据作为样本,以委托代理理论和信息不对称理论为理论基础,运用双重差分模型,从信息渠道和治理渠道两个方面研究融资融券对企业投资效率的影响,验证了盈余管理的中介效应,并构建了融资交易活跃度、融券交易活跃度的指标,区分了融资交易和融券交易对企业投资效率影响的差异性,采用分组回归模型分析了融资融券对企业投资效率影响的异质性,最后归纳得出了本文的结论,并根据理论分析和实证结论提出了有针对性的政策建议。根据理论分析和实证检验结果,本文得出如下结论:（1）融资融券可以降低企业的非效率投资,即抑制企业的投资过度,缓解企业的投资不足。（2）融资融券可以通过降低企业盈余管理的程度（提高会计信息质量）而提高企业投资效率,即盈余管理是融资融券影响企业投资效率的中介变量。（3）在融资交易和融券交易影响的差异性分析中,融券交易可以显著提高企业的投资效率,融资交易虽然对企业投资效率也有正向影响,但是回归结果并不显著。（4）在异质性分析中,产权属性、公司治理水平都会对融资融券与企业投资效率产生显著影响。将样本分为国有企业组和民营企业组进行回归分析时,发现在民营企业的样本中,融资融券对企业投资效率影响的程度更大。将样本分为被国际四大会计师事所审计和非国际四大会计师事务所审计的样本,发现在非国际四大会计师事务所审计的公司样本中,融资融券可以提高企业投资效率,回归结果显著,而在被国际四大事务所审计的公司样本中回归结果不显著。