【摘 要】现金股利分配政策涉及到零售行业上市公司的投资、融资以及每股收益等各个方面，它影响着股东的投资回报，也是财务管理的重中之重。因此研究我国零售行业上市公司现金股利分配政策的影响因素具有非常重要的理论价值和现实意义。
　　【关键词】零售行业上市公司；现金股利；影响因素
　　一、零售行业现金股利分配存在的问题
　　首先，在本文研究的零售行业上市公司中，发放现金股利的公司所占比率较高，占将近60%，除此之外，送股和转增股的公司所占比率也较高。
　　其次，与美国等发达国家的零售行业上市公司相比，我国零售行业上市公司的现金股利分配缺乏连惯性与稳定性，制定股利政策的随意性很强。
　　最后，许多零售行业上市公司都存在有利润不分配和超能力分配的现象。
　　二、零售行业现金股利影响因素的简单实证分析
　　（一）研究假设
　　结合国内外的研究成果及零售行业上市公司自身的特点，本文认为，零售行业上市公司盈利的多少，偿债能力，现金流量，企业生命周期等都会影响公司现金股利的派发。因此选取了零售行业上市公司的净资产收益率、流动比率、主营业务收入增长率、每股收益作为解释变量建立模型，并作以下假设：
　　假设1：净资产收益率与每10股现金股利正相关。
　　假设2： 每股收益与每10股现金股利正相关。
　　假设3： 流动比率与每10股现金股利正相关。
　　假设4：主营业务收入增长率与每10股现金股利正相关。
　　（二）样本选取
　　本文查找了零售行业上市公司2010年的年报，样本选取自上海证券交易所和深圳证券交易所部分A股零售行业上市公司的数据，分析影响现金股利发放水平的因素。由于取之于年报的数据需要加工和处理，所以在研究开始之前对样本的选择加以解释。
　　⑴时间问题。
　　是否分配现金股利应当以年为单位进行统计，以年报所属年份为依据，这是由于公司每年只派发一次现金股利。
　　⑵剔除样本中ST公司和资料不全的公司。
　　由于ST公司本身是财务状况异常，所以在选取样本时把两家ST公司剔除。
　　⑶股东问题。
　　我國上市公司的股票由于上市地点和投资者的不同分为A股、B股、H股和S股等。A股按我国会计准则编制，而B股、H股则按国际会计准则编制，它们存在明显差异。由于A股与B股、H股在不同的准则下编制不同的财务报告，而最终导致它们的报告不具有可比性。因此，在本文中，只研究了A股零售行业上市公司，而不包括B股和H股的公司。
　　（三）实证研究
　　对零售行业上市公司现金股利影响因素的实证分析采用的是简单线性回归分析的方法。本文所做的回归分析包括4个候选自变量，由于事前不确定这些自变量是否都具有统计学意义，为了简化模型，采用向后法进行变量筛选。通过分析，结果如下：
　　在模型1中，输入变量有：主营业务收入增长率， 流动比率， 净资产收益率， 每股收益a，采取输入的方法；在模型2中，移去变量主营业务收入增长率，采取方法为：向后（准则： F-to-remove >= .100 的概率），剔除的原因是主营业务收入增长率的检验概率大于0.1的剔除标准。
　　（四）研究结果
　　⑴通过对以上相关数据的分析，不难看出大多数我国零售行业上市公司会派发现金鼓励，但是缺乏连续性和稳定性，具有很强的主观性，会随着公司高层的决策而改变。
　　⑵通过对2010年度我国零售行业上市公司相关数据的实证分析，可知每10股现金股利与每股收益、流动比率成正相关关系，与净资产收益率成负相关关系。因此我国零售行业上市公司现金股利受每股收益和流动比率影响，并且影响的方向也与原来分析的一致，同时零售行业现金股利与净资产收益率也相关，但影响方向与原来分析相反。主营业务收入增长率对现金股利支付水平的影响不大。
　　参考文献：
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　　[3]张彦.完善我国上市公司股利分配的对策[J].商业会计，2006（2）.