羊年，我们认为影响市场走势关键的因素有两点：一是经济增速。 2014年以来，受房地产市场下滑、产能过剩、内外需不足的影响，我国经济增长总体承压。我们认为2015年影响经济增长的潜在因素更加复杂，比如美国加息时点的不确定性，羊年国内是否还会继续守住经济增长底线，还是主动牺牲速度换取高质量的经济发展。虽然分阶段来看经济增速与市场走势并不呈现完全对称式的正相关关系，但站在现在这个时点去观察股票市场当中各个板块的估值情况，且不论是炒作还是业绩预期，当下在市场当中能找到估值非常便宜的品种已经不多了，那也进一步说明，如果接下来经济增速一旦出现大幅低于市场的预期将引发更多获利盘兑现。因此，未来不但要观察经济增速的数值还要关注影响其变化的先行指标、政策预期等等。
　　二是改革落实。马年在市场当中很容易找到改革预期下受益的投资标的，投资者也能频繁看到媒体一发表领导人讲话往往就能触发相关概念股快速上涨。但我们认为，长期支撑公司股价的因素仍然是业绩，而改革的落实无疑是行业或公司从低效率高耗费向更高效率低耗费转折的关键驱动力，也是影响公司未来业绩增长的重要因子。“十二五”以来，我们看到，改革已经在为企业减税、减少审批环节、鼓励成长型企业多渠道融资、鼓励有实力的公司并购整合等方面发力，所以才有以软件、传媒、医疗行业为代表的许许多多并购案例，很多增长已经平淡的上市公司也因为并购带来市值提升，给市场带来新的想象空间。值得关注的是，市场预计国企改革顶层设计一旦完成将引领各地迅速出台改革措施，届时股权激励、引入社会资本等一系列激发企业新活力的措施将向市场呈现，其重要性、对投资市场的促进作用甚至可与股权分置改革媲美。
　　综合而言，羊年我们比较关注军工和大消费行业。军工行业马年表现非常好，多数上市公司股价都创出了历史新高。影响军工行业股价表现的主要驱动逻辑是资产证券化加快、国防采购提升以及改革，而在羊年的投资看点中，这几点仍有望延续。我们关注军工行业的投资方向主要在四个方面，包括改革整合，特别是那些资产证券化率做的比较慢的集团是关注重点，比如兵器工业、中核等；装备升级，在投资标的上建议除了关注生产装备的这些军工企业外，也可以关注那些提供特殊材料的企业，比如钢研高纳、炼石有色、宝钛股份等等；信息化建设，主要是强化C4ISR 系统；军民融合，主要是两方面：民企生产军用产品和通用航空应用。民企产军品代表是高德红外、大立科技、天和防务，通用航空代表有海特高新、四川九州、川大智胜等。
　　大消费的投资方向，我们比较关注医药和饮料行业的投资机会。医药当中更关注中药、生物药这两个细分行业。饮料行业，我们认为是市场中的一个估值洼地板块。这个板块里我们更看好传统饮料细分行业，对于这类公司我们认为当市场风格转换时或成为机构调仓换股的品种。