2008年10月底到12月底，水泥、铁路设备、基建板块在4万亿投资的刺激下启动行情，随后受增值税转型、大幅降息及燃油税改革等更多的经济刺激措施的推动，设备、钢铁、房地产、医药、3G、中小板等板块轮番上涨，但是，实际统计下来，并不是上述板块创下了最高涨幅，平均最高涨幅归属于一个叫做“低控盘度”的板块。
　　根据新东风价值投资平台的统计，2008年11月到12月的行情中，控盘度最低的13家公司，平均上涨46％，是同期上证指数的6.4倍。ST张铜、*ST夏新、*STY二纺、SST中纺、ST昌鱼等无人关注的垃圾公司，涨幅均达到了52％一uO％。这个现象并不是说市场和价值背道而驰，而恰好说明价值是活的，不是死的。
　　如同羊绒衫，一般情况卖价500元，秋天换季时卖到700元，而夏天大减价只要300元。衣服还是那件衣服，但是供求关系改变了，价格就不同了。
　　本轮行情，市场选择的是启动被人忽视的超趺公司，尤其是前期被基金大量减持的中小板块，也正是抓住了需求变化规律。但是同样要看到，很多中小板块现在也到了价格高企，但交投清淡的时候。和大盘股不同，中小板的问题是流动性太差，股价是涨了，但出不了货，不得已，炒家只有自己边拉边派，加上政策的不断刺激，行情显得一波三折，散户这个时候盲目去追，等待的很可能又是吃套。而且，市场现在基金和游资已经显得泾渭分明，轮流做庄，本轮是低控盘的公司表现良好，下轮很可能又轮到高控盘的公司。
　　所以，研究价值，一定不能脱离基本价值、市场供求和参与者的心理预期三个条件的综合考虑。否则，那是让人受伤的“死价值”。
　　由6124点到3000点，即2008年4月22日第一次降低印花税救市之前，是A股资产泡沫破裂的回归。2008年10月11日，我曾指出把大盘股平均市盈率推高到40倍以上是“机构疯狂了”。而这期间，股市平均市盈率由47倍回归到26倍，中值由73倍回归到41倍，市场回到一个中国国情下基本合理的区域，这个价值基本合理的前提是股市前18年非全流通环境中的基本合理。
　　2008年4.24救市到9.19再次救市，期间市场由3000点下跌到2000点，主要是由于大小非的效用加上国际金融危机外围环境的影响，期间，市场市盈率均值由26倍下跌到13.6倍，中值由41倍跌到25倍，则是在初步与国际接轨的价值基本合理区域。而下一阶段，即市场从2000点向下的区域，则是市场价值在与国际基本接轨以后，根据国内经济情况的再次定位。这个定位最终的结果，很可能是中值和均值都在15倍附近波动，但这个过程是动态的，和企业赢利前景息息相关。
　　根据这一推测，A股市盈率均值目前已经接近这一区域。但如果2008年4季度及2009年企业收益恶化严重，比如银行和国有大中型企业业绩大幅下滑，市场的重心下移20％是完全可能的。与国际接轨差距较大的是中值，A股在非全流通状态下，市场的炒作气氛浓厚，所以导致A股市盈率中值长期高于均值，港股及美股的市盈率中值都低于均值。如果未来二者的差距缩小，意味这市场虽然不会产生大幅下跌，但个股的回调空间会更大。这也符合A股未来的大趋势。
　　2009年之后，只有两个大的基础制度我们和成熟市场还有较大的差距，一个是市场监管，二是IPO发行。A股市场价值定位和国际基本接轨已经没有悬念。
　　从目前的价值角度分析，现在出台太激进的救市措施，如平准基金等已无必要。市场一旦出现价值超跌，还是有很多资金愿意进场捡。而盲目推出平准基金，有可能更加恶化未来市场的生态环境。
　　2009年，是名副其实的A股价值定位年。