今年6月，我在亚洲度过了近两周。从某些方面来说，这是一次大开眼界的经历。我在每个考察城市只呆一天，因此观察的结果更多是印象型，而非分析型。其间，我同主权财富基金经理和其他重要投资人有过交谈。
　　6月的新加坡正面临历史上最严重的污染问题，从苏门答腊飘来的灰色雾霾使马来半岛的空气污染指数飙升到371。口罩在新加坡已经脱销，人们只能选择尽量呆在室内。而很多中国商人，尤其是家里有幼小子女的，本来是为了家人健康才选择移居新加坡的。这种现状显然非常具有讽刺意味，雾霾的出现则具有更深层一层的含义，即在任何时候，都会有改变格局的突发事件。
　　同许多亚洲国家一样，马来西亚在过去30年中也经历了巨幅增长。那里自然资源丰富，人口受教育程度高，失业率低，很多当地人因此奇怪为什么没有更多的投资者到那里寻求机会。在马来西亚，中产阶级越来越活跃，他们刺激国内消费的增长。
　　亚洲的关键问题集中在中国，这并不令人惊讶。今年6月，中国银行间拆借利率飙升，投资者开始担心信贷紧缩时期的来临。资深经济观察家的普遍看法是，对银行体系施压是中国的新领导班子试图把经济拉入长期稳健发展轨道的第一步。但即使是持乐观态度的分析人士也认为，这种变化将是循序渐进的。
　　中国新领导人面临的最大挑战是重新平衡经济。为了改善出口并建立硬通货储备，中国曾对国有生产型出口企业大量投资并大规模开展基础设施建设。1999年，消费占GDP的比例是46%；到2010年，这一比例下降至35%，而投资占比则达45%。2010年9月推出的新的五年规划中设定了一个目标：减少投资支出，使消费回升到45%。但截至目前，这项任务似乎进展不大。尽管商店货架上的商品琳琅满目，但中国消费者的消费意愿不高。老年人关心养老和医疗，年轻家庭为了孩子教育和买房而积极储蓄。
　　如果经济不能重新达到平衡，中国将不得不继续依赖出口寻求发展。与此同时，欧洲经济仍处于衰退阶段，美国的经济增长也只有2%，大部分发展中国家经济继续放缓。在这种局势下，中国的出口数据可能依然会令人失望。
　　投资者对美国货币扩张减缓的担忧同样影响了亚洲的市场和经济。美联储主席伯南克的身影几乎每天都会出现在各大报纸上。亚洲投资者知道，美国股市上扬时，发展中国家市场就会运行良好。但在2013年的前五个月中，标普500指数上涨超过15%，亚洲市场却依然艰难。现在，美国股市正在进行校正。据我估计，只有1/4的资金能流向实体经济，其余3/4的资金会流向金融资产，推动股票价格上涨，债券收益率会相应下降。不过，整体扩张的货币政策还将在美国持续一段时间。
　　韩国投资者知道，朝鲜局势虽难以预料，但其远在边境以外，因此他们更关注日渐疲软的日元，因为日本是韩国的主要出口国之一。他们对日本推行的货币和财政刺激计划持怀疑态度，认为这可能会形成泡沫，进而对韩国造成反射性伤害。
　　日本的经济前景及股票市场发展从去年秋季开始变得具有建设性，安倍晋三借助财政和货币政策刺激经济的计划似乎起了作用，长期通缩或将告一段落。6月5日，安倍发表了关于 “第三支箭”（即法规）的演讲，前两支箭分别是指财政政策和货币政策。投资者期待看到具体的计划方案，但他却含糊其辞，这引起了日本股市大幅下跌。安倍承诺制定利于技术开发的政策，但内容同样不够具体。他还提议将消费税从5%提高至8%，最终升至10%，这显然不利于经济增长，但却能够刺激短期购买力。
　　从以上获取到的考察信息中，我得出这样一个结论：亚洲不再是一片单纯的经济乐土，其未来正面临着新的挑战。