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湖北五方光电股份有限公司（以下简称“五方光电”）冲刺IPO又往前迈了一步。
2018年4月27日，五方光电向证监会报送了首份招股说明书。9月30日，证监会发布了反馈意见，要求其就规范性、信息披露与财务会计资料的问题进行落实和回复。前不久，证监会披露了五方光电就此更新的招股说明书。
支点财经记者查阅信息发现，截至2018年12月10日，五方光电在等待IPO的中小板里排名第26位。显然，五方光电距离上会越来越近。
五方光电的控股股东和实际控制人廖彬斌是湖北人。2012年，作为荆州招商引资的重点项目，廖彬斌“回乡”在荆州设立了湖北五方光电科技有限公司，即五方）光电的前身。
五方光电的主营业务是精密光电薄膜元器件的研发、生产和销售，公司主要产品为红外截止滤光片。
红外截止滤光片是利用精密光学镀膜技术在白玻璃、蓝玻璃或树脂片等光基片上交替镀上高低折射率的光学膜，实现可见光区高透，近红外光截止的光学滤光片。
因为能够消除红外光对成像的影响，所以是高性能摄像头的必备组件，可应用于手机、电脑内置、汽车和安防摄像头等数码成像领域。华为、小米、OPPO和VIVO等知名智能手机品牌，均用了五方光电生产的红外截止滤光片。
更新后的招股说明书显示，五方光电拟在深交所公开发行不超过5040万股股票，发行后总股本不超过2.016亿股，募集资金8.63亿元。
受益于高清摄像和双摄手机等产品的渗透率不断提高，近年来，五方光电的业绩增长较快。2015年至2017年，五方光电的营业收入分别为2.43亿元、4.55亿元和6.24亿元;归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为0.48亿元、1.38亿元和1. 68亿元;扣除非经常性损益后归属十母公司股东的净利润（以下简称“扣非净利润”）分别为0.21亿元、1.39亿元和1.83亿元。
2018年上半年，五方光电的营业收入、净利润和扣非净利润则分别为2.49亿元、0.63亿元和0.56亿元。
五方光电的营业收入主要来自红外截止滤光片的生产和销售。这几年，五方光电的产销量均在不断扩大，每年生产的红外截止滤光片产销率在90%以上。特别是2017年，五方光电生产了约5.79亿片红外截止滤光片，当年就卖了约6.07亿片，产销率达104.8%。
数据显示，2016年和2017年红外截止滤光片的市场规模分别为37.59亿片、43.68亿片。对应地，五方光电的红外截止滤光片销售分别为3.23亿片和6.07亿片。以此计算，在此期间五方光电的市场占有率分别为8.5 9%和13.9%。
华为、小米等知名智能手机品牌，均用了五方光电生产的红外截止滤光片。
若和行业第一的浙江水晶光电科技股份有限公司 （002273.SZ）（以下简称“水晶光电”）相比，五方光电还存在较大的追赶空间。
水晶光电公开的数据显示，同期其精密光电薄膜元器件的销量分别为7.58亿片和9.06亿片，对应市场占有率分别为20.16%和20.74%。
五方光电生产的红外截止滤光片，主要直接卖给舜宇光学科技（集团）有限公司（02382.HK）、欧菲科技股份有限公司（002456.SZ）、丘钛科技（01478.HK）下属公司昆山丘钛微电子科技有限公司、信利光电股份有限公司等同内大型摄像头模组生产厂商（以下分别简称“舜宇光学科技”“欧菲科技”“丘钛科技”“信利光电”）。
这些生产厂商的下游客户即华为、小米、OPPO和VIVO等知名智能手机品牌厂商。
从2017年开始，五方光电给光学玻璃制品公司——日本旭硝子株式会社（以下简称“旭硝子”）提供红外截止滤光片镀膜加工服务。2017年和2018年上半年，五方光电的来料加工收入分别为0.24亿元和0.12亿元。
五方光电的控股股东和实际控制人为廖彬斌，目前担任公司董事长兼总裁。廖彬斌直接持有五方光電5760.72万股股票，占公司总股本的38.1%;通过荆州市五方群兴光电技术服务中心（有限合伙）（以下简称“五方群兴”），控制五方光电995.4万股股票，占公司总股本的6.58%。
因此，廖彬斌通过直接和间接持股方式，控制五方光电的股权比重为44.68%，是公司第一大股东。
五方光电不是廖彬斌创业的第一个项目，源起也不在湖北。
1974年出生的廖彬斌，成长于湖北省松滋市，大学毕业后他便在荆州市美力实业集团有限公司上班，这是一家以农产品开发为主的企业。因为不满足于按部就班的上班日子，1999年廖彬斌毅然辞掉工作，奔赴走在开放前沿的深圳。
那时，以电视、音响为代表的电声类行业发展如火如荼。历经几年的漂泊后，2004年廖彬斌与朋友一起创立了任念创实业（香港）有限公司，主营电声类产品的采购和推广。
为了更深入地融入产业中，2008年，廖彬斌又与朋友成立了深圳市创达鑫电子有限公司，这是一家集研发和生产电容式驻极体麦克风十一体的企业。 正是这两次创业，让廖彬斌积累了一定的财富。 进入2009年，随着3G技术的成熟，智能手机市场开始高速增长。这一年，全球智能手机出货最达1.742亿台，同比增长15.1%。因此，整个行业对红外截止滤光片的需求帚也越来越大。在这样的背景下，不少企业纷纷涉足进来。
廖彬斌也看到了机会，并于2010年创立了苏州五方光电科技有限公司（以下简称“苏州五方”），依托中科院上海硅酸盐研究所的技术，苏州五方开始研发、生产和销售红外截止滤光片。 次年，苏州五方投产后，廖彬斌还依托中科院宁波材料技术研究所的技术，成立了东莞五方光电科技有限公司（以下简称“东莞五方”），2012年生产线投产。
通过不断地给客户送样、试用后，2011年苏州五方拿下了舜宇光学科技和丘钛科技。到了2013年，信利光电等企业先后成为苏州五方和东莞五方的客户。此时，摄像头模组生产厂商湖北三赢兴电子科技有限公司，也成为了他们的客户。
2012年，作为荆州招商引资的重點项目，廖彬斌“回乡”在荆州设立了湖北五方光电科技有限公司，即五方光电的前身。
2015年，为了降低成本、提高生产效率，同时避免同业竞争和消除关联交易，廖彬斌以五方光电为主体，整合了苏州五方和东莞五方的红外截止滤光片业务，并将主要生产能力转移至湖北荆州。这期间，五方光电拿下了现在的第一大客户——欧菲科技。
同年，苏州五方注销。两年后，东莞五方注销。2016年，廖彬斌还在荆州成立了五方群兴。
为了更好地做经营，五方光电2015年设立了苏州五方材料有限公司，2016年在深圳设立了办事处，2017年将深圳办事处改为深圳分公司。这一年，旭硝子成为了五方光电的客户。
事实上，在准备独立冲击IPO之前，五方科技曾有望“曲线”上市。2017年2月，乐视手机的供应商之一——上市公司硕贝德（ 300322.SZ）曾宣布，拟以现金和发行股份的方式收购五方光电100%股权。
不过，六个月后硕贝德表示，由于证券市场环境及监管政策等客观情况发生较大变化，且交易各方对交易细节条款不能达成一致意见等因素，此次并购告吹。
此次独立冲击IPO，五方光电面临的问题也不少。
首要问题便是客户集中度较高。
如前所述，五方光电主要客户是舜宇光学科技、欧菲科技、丘钛科技、信利光电和旭硝子等。
从2017年开始，欧菲科技超越舜宇光学科技，成为五方光电的第一大客户。2017年和2018年上半年，它分别为五方光电贡献了2.2亿元和0.75亿元的销售额。
五方光电的最新招股说明书显示，2015年至2017年，它的前五大客户销售额在营业收入中的占比分别为94.28%、94.58%和91.44%。2018年上半年，这一数字为84.33%。
客观来说，五方光电的客户集中度正在逐步改善。然而，五方光电有必要进一步开发新客户。正如五方光电自己所说，尽管公司与主要客户建立了长期而稳定的合作关系，但如果主要客户因行业洗牌或其他原因出现生产停滞、经营困难、财务状况恶化等情形，将给公司经营业绩带来不利影响。
客户集中度较高还带来了应收票据及应收账款，以及坏账准备金额逐年升高的情况。
具体到应收账款方面，截至2017年底，五方光电应收账款余额为1. 98亿元，坏账准备金额为988.42万元;截至2018年6月30日，五方光电应收账款余额为2.07亿元，坏账准备金额为1035.81万元。
不难发现，如果五方光电不能有效控制应收账款规模，或加强应收账款的回收，会存在应收账款发生坏账风险。
好在，五方光电经营活动产生的现金流最净额同期还在增长。2015年至2017年，这项数据分别为-0 .19亿元、0.36亿元和1.47亿元，2018年上半年则变为了0.82亿元。
另一个值得注意的现象是，五方光电的综合毛利率正在下滑。
2015年至2018年上半年，五方光电的综合毛利率分别为42.9%、50.58%、46.63%和39.57%。
其中，仅2016年的综合毛利率同比在提高。五方光电解释，这主要是因为产品结构中，用蓝玻璃生产的红外截止滤光片组立件占比大幅增加，相比用白玻璃生产的红外截止滤光片组立件，前者主要应用于高像素摄像头，性能更佳因此单价和毛利率较高。
2017年和2018年上半年，综合毛利率下降的主要原因是，产品单价下降幅度高于单位成本下降幅度。以红外截止滤光片组立件为例，在此期间对应的平均售价分别为1.20元/片和o.90元/片，而在2015年时，售价为1.5元/片。
这其实与整个行业有关，由于产品更新换代速度快，与下游消费类电子产品价格走势一致，绝大多数光电子元器件在进入市场成熟期后，售价会随市场下降。同时，随着技术的不断成熟，同行业公司之间的竞争加剧，亦会导致相应产品价格不断下滑。
对此，五方光电表示，随着产品价格持续下降，公司综合毛利率存在继续下降的风险。
五方光电的应对措施是，公司将不断提升生产工艺技术水平，提高生产效率和产品良率，同时降低原材料采购成本，提高对客户的快速响应和售后服务能力，以应对产品价格水平下降的风险。
同时，五方光电关注到了5G带来的机会。用于智能手机硬件配件升级，满足超高清视频、无人驾驶等功能的红外截止滤光片市场需求将显著增长;人脸识别、AR/VR等功能的普及，也会带动生物识别滤光片的需求增长。
所以，除进一步推动红外截止滤光片相关技术开发和工艺优化外，五方光电还将不断加强生物识别滤光片和光通信滤光片等新产品的研发和生产力度，以适应未来智能手机、AR/VR等消费类电子产品和通信领域的发展趋势。
目前，生物识别滤光片主要由美国唯亚威通讯公司等国外企业生产，五方光电的生物识别滤光片已实现小批最生产。
如果IPO进展顺利，五方光电此次募集的8.63亿元资金，将主要用于“蓝玻璃红外截止滤光片及生物识别滤光片生产中心建设项目”，实现产品的多元化和高端化。
2018年4月27日，五方光电向证监会报送了首份招股说明书。9月30日，证监会发布了反馈意见，要求其就规范性、信息披露与财务会计资料的问题进行落实和回复。前不久，证监会披露了五方光电就此更新的招股说明书。
支点财经记者查阅信息发现，截至2018年12月10日，五方光电在等待IPO的中小板里排名第26位。显然，五方光电距离上会越来越近。
五方光电的控股股东和实际控制人廖彬斌是湖北人。2012年，作为荆州招商引资的重点项目，廖彬斌“回乡”在荆州设立了湖北五方光电科技有限公司，即五方）光电的前身。
五方光电的主营业务是精密光电薄膜元器件的研发、生产和销售，公司主要产品为红外截止滤光片。
红外截止滤光片是利用精密光学镀膜技术在白玻璃、蓝玻璃或树脂片等光基片上交替镀上高低折射率的光学膜，实现可见光区高透，近红外光截止的光学滤光片。
因为能够消除红外光对成像的影响，所以是高性能摄像头的必备组件，可应用于手机、电脑内置、汽车和安防摄像头等数码成像领域。华为、小米、OPPO和VIVO等知名智能手机品牌，均用了五方光电生产的红外截止滤光片。
市场占有率排名第二
更新后的招股说明书显示，五方光电拟在深交所公开发行不超过5040万股股票，发行后总股本不超过2.016亿股，募集资金8.63亿元。
受益于高清摄像和双摄手机等产品的渗透率不断提高，近年来，五方光电的业绩增长较快。2015年至2017年，五方光电的营业收入分别为2.43亿元、4.55亿元和6.24亿元;归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为0.48亿元、1.38亿元和1. 68亿元;扣除非经常性损益后归属十母公司股东的净利润（以下简称“扣非净利润”）分别为0.21亿元、1.39亿元和1.83亿元。
2018年上半年，五方光电的营业收入、净利润和扣非净利润则分别为2.49亿元、0.63亿元和0.56亿元。
五方光电的营业收入主要来自红外截止滤光片的生产和销售。这几年，五方光电的产销量均在不断扩大，每年生产的红外截止滤光片产销率在90%以上。特别是2017年，五方光电生产了约5.79亿片红外截止滤光片，当年就卖了约6.07亿片，产销率达104.8%。
数据显示，2016年和2017年红外截止滤光片的市场规模分别为37.59亿片、43.68亿片。对应地，五方光电的红外截止滤光片销售分别为3.23亿片和6.07亿片。以此计算，在此期间五方光电的市场占有率分别为8.5 9%和13.9%。
若和行业第一的浙江水晶光电科技股份有限公司 （002273.SZ）（以下简称“水晶光电”）相比，五方光电还存在较大的追赶空间。
水晶光电公开的数据显示，同期其精密光电薄膜元器件的销量分别为7.58亿片和9.06亿片，对应市场占有率分别为20.16%和20.74%。
五方光电生产的红外截止滤光片，主要直接卖给舜宇光学科技（集团）有限公司（02382.HK）、欧菲科技股份有限公司（002456.SZ）、丘钛科技（01478.HK）下属公司昆山丘钛微电子科技有限公司、信利光电股份有限公司等同内大型摄像头模组生产厂商（以下分别简称“舜宇光学科技”“欧菲科技”“丘钛科技”“信利光电”）。
这些生产厂商的下游客户即华为、小米、OPPO和VIVO等知名智能手机品牌厂商。
从2017年开始，五方光电给光学玻璃制品公司——日本旭硝子株式会社（以下简称“旭硝子”）提供红外截止滤光片镀膜加工服务。2017年和2018年上半年，五方光电的来料加工收入分别为0.24亿元和0.12亿元。
兜兜转转回到湖北
五方光电的控股股东和实际控制人为廖彬斌，目前担任公司董事长兼总裁。廖彬斌直接持有五方光電5760.72万股股票，占公司总股本的38.1%;通过荆州市五方群兴光电技术服务中心（有限合伙）（以下简称“五方群兴”），控制五方光电995.4万股股票，占公司总股本的6.58%。
因此，廖彬斌通过直接和间接持股方式，控制五方光电的股权比重为44.68%，是公司第一大股东。
五方光电不是廖彬斌创业的第一个项目，源起也不在湖北。
1974年出生的廖彬斌，成长于湖北省松滋市，大学毕业后他便在荆州市美力实业集团有限公司上班，这是一家以农产品开发为主的企业。因为不满足于按部就班的上班日子，1999年廖彬斌毅然辞掉工作，奔赴走在开放前沿的深圳。
那时，以电视、音响为代表的电声类行业发展如火如荼。历经几年的漂泊后，2004年廖彬斌与朋友一起创立了任念创实业（香港）有限公司，主营电声类产品的采购和推广。
为了更深入地融入产业中，2008年，廖彬斌又与朋友成立了深圳市创达鑫电子有限公司，这是一家集研发和生产电容式驻极体麦克风十一体的企业。 正是这两次创业，让廖彬斌积累了一定的财富。 进入2009年，随着3G技术的成熟，智能手机市场开始高速增长。这一年，全球智能手机出货最达1.742亿台，同比增长15.1%。因此，整个行业对红外截止滤光片的需求帚也越来越大。在这样的背景下，不少企业纷纷涉足进来。
廖彬斌也看到了机会，并于2010年创立了苏州五方光电科技有限公司（以下简称“苏州五方”），依托中科院上海硅酸盐研究所的技术，苏州五方开始研发、生产和销售红外截止滤光片。 次年，苏州五方投产后，廖彬斌还依托中科院宁波材料技术研究所的技术，成立了东莞五方光电科技有限公司（以下简称“东莞五方”），2012年生产线投产。
通过不断地给客户送样、试用后，2011年苏州五方拿下了舜宇光学科技和丘钛科技。到了2013年，信利光电等企业先后成为苏州五方和东莞五方的客户。此时，摄像头模组生产厂商湖北三赢兴电子科技有限公司，也成为了他们的客户。
2012年，作为荆州招商引资的重點项目，廖彬斌“回乡”在荆州设立了湖北五方光电科技有限公司，即五方光电的前身。
2015年，为了降低成本、提高生产效率，同时避免同业竞争和消除关联交易，廖彬斌以五方光电为主体，整合了苏州五方和东莞五方的红外截止滤光片业务，并将主要生产能力转移至湖北荆州。这期间，五方光电拿下了现在的第一大客户——欧菲科技。
同年，苏州五方注销。两年后，东莞五方注销。2016年，廖彬斌还在荆州成立了五方群兴。
为了更好地做经营，五方光电2015年设立了苏州五方材料有限公司，2016年在深圳设立了办事处，2017年将深圳办事处改为深圳分公司。这一年，旭硝子成为了五方光电的客户。
事实上，在准备独立冲击IPO之前，五方科技曾有望“曲线”上市。2017年2月，乐视手机的供应商之一——上市公司硕贝德（ 300322.SZ）曾宣布，拟以现金和发行股份的方式收购五方光电100%股权。
不过，六个月后硕贝德表示，由于证券市场环境及监管政策等客观情况发生较大变化，且交易各方对交易细节条款不能达成一致意见等因素，此次并购告吹。
提升技术应对毛利率下滑
此次独立冲击IPO，五方光电面临的问题也不少。
首要问题便是客户集中度较高。
如前所述，五方光电主要客户是舜宇光学科技、欧菲科技、丘钛科技、信利光电和旭硝子等。
从2017年开始，欧菲科技超越舜宇光学科技，成为五方光电的第一大客户。2017年和2018年上半年，它分别为五方光电贡献了2.2亿元和0.75亿元的销售额。
五方光电的最新招股说明书显示，2015年至2017年，它的前五大客户销售额在营业收入中的占比分别为94.28%、94.58%和91.44%。2018年上半年，这一数字为84.33%。
客观来说，五方光电的客户集中度正在逐步改善。然而，五方光电有必要进一步开发新客户。正如五方光电自己所说，尽管公司与主要客户建立了长期而稳定的合作关系，但如果主要客户因行业洗牌或其他原因出现生产停滞、经营困难、财务状况恶化等情形，将给公司经营业绩带来不利影响。
客户集中度较高还带来了应收票据及应收账款，以及坏账准备金额逐年升高的情况。
具体到应收账款方面，截至2017年底，五方光电应收账款余额为1. 98亿元，坏账准备金额为988.42万元;截至2018年6月30日，五方光电应收账款余额为2.07亿元，坏账准备金额为1035.81万元。
不难发现，如果五方光电不能有效控制应收账款规模，或加强应收账款的回收，会存在应收账款发生坏账风险。
好在，五方光电经营活动产生的现金流最净额同期还在增长。2015年至2017年，这项数据分别为-0 .19亿元、0.36亿元和1.47亿元，2018年上半年则变为了0.82亿元。
另一个值得注意的现象是，五方光电的综合毛利率正在下滑。
2015年至2018年上半年，五方光电的综合毛利率分别为42.9%、50.58%、46.63%和39.57%。
其中，仅2016年的综合毛利率同比在提高。五方光电解释，这主要是因为产品结构中，用蓝玻璃生产的红外截止滤光片组立件占比大幅增加，相比用白玻璃生产的红外截止滤光片组立件，前者主要应用于高像素摄像头，性能更佳因此单价和毛利率较高。
2017年和2018年上半年，综合毛利率下降的主要原因是，产品单价下降幅度高于单位成本下降幅度。以红外截止滤光片组立件为例，在此期间对应的平均售价分别为1.20元/片和o.90元/片，而在2015年时，售价为1.5元/片。
这其实与整个行业有关，由于产品更新换代速度快，与下游消费类电子产品价格走势一致，绝大多数光电子元器件在进入市场成熟期后，售价会随市场下降。同时，随着技术的不断成熟，同行业公司之间的竞争加剧，亦会导致相应产品价格不断下滑。
对此，五方光电表示，随着产品价格持续下降，公司综合毛利率存在继续下降的风险。
五方光电的应对措施是，公司将不断提升生产工艺技术水平，提高生产效率和产品良率，同时降低原材料采购成本，提高对客户的快速响应和售后服务能力，以应对产品价格水平下降的风险。
同时，五方光电关注到了5G带来的机会。用于智能手机硬件配件升级，满足超高清视频、无人驾驶等功能的红外截止滤光片市场需求将显著增长;人脸识别、AR/VR等功能的普及，也会带动生物识别滤光片的需求增长。
所以，除进一步推动红外截止滤光片相关技术开发和工艺优化外，五方光电还将不断加强生物识别滤光片和光通信滤光片等新产品的研发和生产力度，以适应未来智能手机、AR/VR等消费类电子产品和通信领域的发展趋势。
目前，生物识别滤光片主要由美国唯亚威通讯公司等国外企业生产，五方光电的生物识别滤光片已实现小批最生产。
如果IPO进展顺利，五方光电此次募集的8.63亿元资金，将主要用于“蓝玻璃红外截止滤光片及生物识别滤光片生产中心建设项目”，实现产品的多元化和高端化。