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5月30日，成为了一道分水岭。
5月30日前，市场的做多情绪高昂。政府多次投资者教育，几次包括加息、提高存款准备金率等的调控措施都无法撼动股市的上扬。
5月30日后，连续几天的几乎全线跌停，市场中恐慌性抛售的情绪弥漫。上证指数从最高的4335点跌到最低的3404点，振幅超过20％。
5月30日前，散户主导了市场，机构成为了孤独的价值投资者。
5月30日后，在大多数散户被套之后没有资金去补仓时，前期普遍减仓的机构投资者在调整中重返舞台，交易比例提升到30％－50％。
5月30日前，4000点行情的核心是题材股。
5月30日后，4000点的行情是蓝筹王者归来？
但是，5.30暴跌后，虽然大盘蓝筹股在关键时刻的出手对市场信心的恢复的确起到了积极的作用，但投资者对大盘蓝筹并没有表露出非常热切的积极追捧。
那么，引导下一轮行情的将会是什么？
或许，未来股指的突破点将落在中报行情的肩上。因为，短线影响大盘的是资金流向和投资者行为，但长线支撑大盘的还是上市公司的业绩。
中报即将拉开序幕。中报预增个股，其估值水平有望得到明显的降低，股价泡沫将得到有效的挤压。中报行情给投资者带来新的投资机会的同时，也将引导市场V形大回旋。
人们更加关注的是具有高成长能力的二线蓝筹股，因为它们能够有效地快速降低市盈率，因此其后市更值得看好。而这些二线蓝筹股正是那些被市场普遍寄予厚望的中报业绩优异的个股，它们将在未来带领大盘突破向上，再现V型大回旋的走势。
信心，在调整中逐渐恢复
5月30日之前，市场还在一片欢呼中讨论股指将上涨到多少点，无论是加息、提高存款准备金率还是调整人民币/美元每日交易区间都无法撼动股市的上涨。但是，最终还是政策止住了这头疯牛的狂奔。
在经历了2006年的激情大涨后，不少市场人士认为，中国的政策市正在消失。他们认为，股改之后，中国股市有望摆脱长期以来政策市的束缚，从政策市转变为制度市。然而，印花税的提高，让老股民又嗅到了政策市的血腥。
印花税调整前后，股民的心态发生了剧变。之前是做多敢死队，之后则变成了恐慌性的抛售，信心脆弱得甚至多杀多。在两市连续四天的几乎全线跌停后，上证指数从最高的4335点跌到最低的3404点，振幅超过20％。不少股民手中的股票大幅缩水达50％。
解铃还需系铃人。
当市场的恐慌情绪弥散，经历了连续三日的大幅下跌、两市的市值损失过万亿之后，政府开始着手拯救信心疲弱的市场。6月4日，政府在三大报发表社论，希望投资者能理性看待印花税的上调，并指出市场的调整并不能改变牛市的基本面。同时，当天共有四家新基金的发行通过了证监会的批复，这给市场一个积极的信号――管理层要稳定市场了。同时，基金景博封转开和宝盈泛沿海基金拆分持续营销方案也获批准，这使得6月大约有600亿元资金进场。于是，6月5日，大盘在创出新低后很快展开了一波反弹。
信心，在调整中得到部分恢复。
其实，政府显然是非常珍惜这来之不易的牛市的。调整的目的也是为了抑制这种非理性的、暴涨式的投机。
5月30日至6月5日，市场经历了本轮牛市中幅度最深的连续调整。在逐渐回暖的政策面下，自6月5日起，市场不断延续着反弹行情。截至6月13日，市场已经基本收复失地，重新站上了4100点之上。
归来，机构重返舞台
5月30日，已经成为了一道分水岭。5.30前后，股民由对市场的盲目乐观变成了惊弓之鸟，并且，经过一轮的震荡，散户被筛出来了，机构重获主导权。
5月30日前，市场的主导力量是散户。散户持有的股票市值约占两市总市值的60％，其交易总量占据市场交易总量的90％左右。而5月30日后，当大多数散户被套后却没有资金去补仓时，前期普遍减仓的机构投资者则借着市场的回调悄然建仓，交易比例提升到30％－50％。
主导权的易手，在很大程度上是基于市场涨跌的股票已经发生了一定程度的变化。
5月30日前，绩差股、题材股、低价股上涨的幅度远远超过绩优股。据统计，从今年1月4日到5月29日，微利股指数、亏损股指数涨幅分别达到252％、227.17％，远远高于绩优股指数的同期涨幅。
而5月30日后，由于印花税的上调，市场出现雪崩式暴跌，前期连续上涨的、经过非理性炒作的绩差股、题材股、低价股等成为市场杀跌的重灾区。而与此同时，业绩优良、基金重仓、成长性良好的个股则表现出较好的抗跌性。
而导致散户交出主导权的另一原因是可用筹码的减少，大多数散户被套之后没有资金去补仓。而在几天的连续跌停中，先期一批入场抢反弹的散户迅速被套，这也使散户们的投资热情锐减。
但早在5月，基金经理则普遍减仓，仓位平均降低幅度在10％左右，所以在调整中，基金能有余地增加投资仓位。除了调整基金仓位外，投资者申购也给基金带来新的资金。在5月30日大盘出现暴跌时，银行有400亿元左右的基金净申购。而5月31日，基金开户数达到44.9万户，而当天A股开户数不过26.9万户。资金再次融入基金，这使基金在重返舞台时有了更多的话事权。
散户被震荡出局，题材股、垃圾股的炒作理念被抛弃；机构的回归，其价值投资的理念将在洗礼后得到贯彻。随着行情重心由题材股向蓝筹股成功切换，行情又回归4000点，但此4000点与震荡前的4000点相比，行情的内涵已经发生了很大的变化，最明显的是，尽管点位还是那个点位，但市场整体市盈率却降低了近30％。市场趋于良性，投资趋于理性。
中枢，4000点左右震荡
近期的行情在信心恢复和犹豫不决中努力寻找着平衡，市场的氛围已由震荡之前的狂热，震荡中的惊恐逐渐回归平静与理性。
中信证券最近推出的2007年下半年A股市场投资策略认为，短期市场仍有调整风险，A股估值与业绩在短期赛跑中的差距渐行渐远，使得近期市场有理由也有条件产生震荡与调整。短期的调整是理性的，这将有利于中国资本市场的长期发展。另外，只要资产价格不能恢复到宏观决策者们所能接受的合理范围内，有理由相信，越是持续的上涨，越容易引发更严厉的宏观调控。
6月13日，国务院总理温家宝在主持召开国务院常务会议时指出，要防止经济增长由偏快转向过热。6月14日，上证指数遇到一定的阻力，收盘时跌1.47％。4000点附近，已经成为一个重要的关口。
宏源证券研究中心对下半年A股市场的运行区域做出如下判定，合理波动区间在3300－4800点，4800点以上属于阶段性高估区域，风险较大，容易引发回调，3300点附近及以下属于低风险区域，是阶段性调整的下限区间。
因此，我们有理由相信，在没有更大变盘因素的情形下，中期调整的行情仍将延续，将在4000点这个中枢位置上突下探，区域性波动是盘势的主基调；由于深证成指已经再创新高，上证综指在区域性波动中也具有再次突击新高的机会与可能。
正如中信证券的报告中指出，中国股市进入多种因素交织作用的“复杂阶段”，但是拨开众多现象与“故事”，分析的逻辑起点依然是估值与业绩，短期调整属正常，但业绩增长可以化解一切矛盾，技术进步、资本红利和经济景气等因素会延续企业业绩的持续增长，中国股市长期走牛依然可以期待。
虽然调整不改牛市格局，但是，牛市中也难免不了调整。
海通证券的吴一萍认为，从中线来看在大盘创新高不存在悬念的前提下，短线整数关口的震荡难免：一方面是市场整体情绪并不稳定，机构投资者并没有完全掌控市场的话语权；另一方面是纯资金推动的惯性在上次暴跌过后必然心有余悸，稍有松动就会引发共振，从而造成宽幅震荡。
未来市场将短线围绕4000点附近震荡。4000点成为这波行情的中枢，行情在轴心运动中伺机寻求再登新高。
契机，中报引导V形大回旋
5.30暴跌后，大盘蓝筹股在关键时刻的出手对市场信心的恢复的确起到了积极的作用，但投资者并没有表露出非常热切的积极追捧动力，即便沪指出现六连阳，深成指再创新高，也无法改变大盘犹豫的步伐。
而暴跌过后各股票反弹的速度各异。对比5月29日大盘高点和6月12日收盘时的市盈率结构，发现，暴跌过后不同类型的板块反弹的速度是不一样的：低市盈率股、绩优股、高价股基本上已经恢复到前期的高点水平甚至超过了高点时的水平；但是小盘股、高市盈率股、中市盈率股的反弹速度也不慢。这就反映出结构性泡沫并没有得到非常明显的改善，市场普涨的格局基本上是维持的。
从这个角度来说，暴跌没有把裸泳者完全暴露出来。暴跌后股指上升的动力有价值投资者的推动、同时也有赖于制造结构性泡沫的非理性投资者。那么，下一步大盘的走向究竟取决于什么因素呢？
进入6月中旬，多家上市公司开始陆续发布业绩预告，中报披露正在拉开帷幕。截至6月10日，两市共有447家公司发布了2007中期业绩预报公告，而报喜公司占大半比例。统计显示，249家公司业绩同比向好，其中，198家公司预计中期业绩同比增加，51家公司预计扭亏，预喜公司家数占所有发布业绩预报公司总数的比例约为56％；相比之下，明确预计中期业绩同比减少或亏损的公司有159家，占比约36％。上市公司中期业绩增长之势日益明显。
短线影响大盘的是资金流向和投资者行为，但长线支撑大盘的还是上市公司的业绩。从目前的情况来看，由于行业景气程度持续攀升，预增的上市公司远远多于预亏和下降的上市公司，中报行情将成为大盘上涨的崭新动力。
从5月29日到6月13日，短短12天内，市场连续反弹。但是在股指连续下跌之后率先出现反弹的，并不是大盘篮筹股，而是二线篮筹股。原因在于，现在就整个市场来说，并不存在什么价格被明显低估的品种，大盘篮筹股在这方面的优势也并不突出。在这种情况下，人们更关注的是具有高成长能力的股票，因为它们能够有效地快速降低市盈率，因此其后市更值得看好。
而这些二线蓝筹股正是那些被市场普遍寄予厚望的中报业绩优异的个股，它们将在未来带领大盘突破向上，再现V型大回旋的走势。
未来，股指的突破点将落在中报行情的肩上。
5月30日前，市场的做多情绪高昂。政府多次投资者教育，几次包括加息、提高存款准备金率等的调控措施都无法撼动股市的上扬。
5月30日后，连续几天的几乎全线跌停，市场中恐慌性抛售的情绪弥漫。上证指数从最高的4335点跌到最低的3404点，振幅超过20％。
5月30日前，散户主导了市场，机构成为了孤独的价值投资者。
5月30日后，在大多数散户被套之后没有资金去补仓时，前期普遍减仓的机构投资者在调整中重返舞台，交易比例提升到30％－50％。
5月30日前，4000点行情的核心是题材股。
5月30日后，4000点的行情是蓝筹王者归来？
但是，5.30暴跌后，虽然大盘蓝筹股在关键时刻的出手对市场信心的恢复的确起到了积极的作用，但投资者对大盘蓝筹并没有表露出非常热切的积极追捧。
那么，引导下一轮行情的将会是什么？
或许，未来股指的突破点将落在中报行情的肩上。因为，短线影响大盘的是资金流向和投资者行为，但长线支撑大盘的还是上市公司的业绩。
中报即将拉开序幕。中报预增个股，其估值水平有望得到明显的降低，股价泡沫将得到有效的挤压。中报行情给投资者带来新的投资机会的同时，也将引导市场V形大回旋。
人们更加关注的是具有高成长能力的二线蓝筹股，因为它们能够有效地快速降低市盈率，因此其后市更值得看好。而这些二线蓝筹股正是那些被市场普遍寄予厚望的中报业绩优异的个股，它们将在未来带领大盘突破向上，再现V型大回旋的走势。
信心，在调整中逐渐恢复
5月30日之前，市场还在一片欢呼中讨论股指将上涨到多少点，无论是加息、提高存款准备金率还是调整人民币/美元每日交易区间都无法撼动股市的上涨。但是，最终还是政策止住了这头疯牛的狂奔。
在经历了2006年的激情大涨后，不少市场人士认为，中国的政策市正在消失。他们认为，股改之后，中国股市有望摆脱长期以来政策市的束缚，从政策市转变为制度市。然而，印花税的提高，让老股民又嗅到了政策市的血腥。
印花税调整前后，股民的心态发生了剧变。之前是做多敢死队，之后则变成了恐慌性的抛售，信心脆弱得甚至多杀多。在两市连续四天的几乎全线跌停后，上证指数从最高的4335点跌到最低的3404点，振幅超过20％。不少股民手中的股票大幅缩水达50％。
解铃还需系铃人。
当市场的恐慌情绪弥散，经历了连续三日的大幅下跌、两市的市值损失过万亿之后，政府开始着手拯救信心疲弱的市场。6月4日，政府在三大报发表社论，希望投资者能理性看待印花税的上调，并指出市场的调整并不能改变牛市的基本面。同时，当天共有四家新基金的发行通过了证监会的批复，这给市场一个积极的信号――管理层要稳定市场了。同时，基金景博封转开和宝盈泛沿海基金拆分持续营销方案也获批准，这使得6月大约有600亿元资金进场。于是，6月5日，大盘在创出新低后很快展开了一波反弹。
信心，在调整中得到部分恢复。
其实，政府显然是非常珍惜这来之不易的牛市的。调整的目的也是为了抑制这种非理性的、暴涨式的投机。
5月30日至6月5日，市场经历了本轮牛市中幅度最深的连续调整。在逐渐回暖的政策面下，自6月5日起，市场不断延续着反弹行情。截至6月13日，市场已经基本收复失地，重新站上了4100点之上。
归来，机构重返舞台
5月30日，已经成为了一道分水岭。5.30前后，股民由对市场的盲目乐观变成了惊弓之鸟，并且，经过一轮的震荡，散户被筛出来了，机构重获主导权。
5月30日前，市场的主导力量是散户。散户持有的股票市值约占两市总市值的60％，其交易总量占据市场交易总量的90％左右。而5月30日后，当大多数散户被套后却没有资金去补仓时，前期普遍减仓的机构投资者则借着市场的回调悄然建仓，交易比例提升到30％－50％。
主导权的易手，在很大程度上是基于市场涨跌的股票已经发生了一定程度的变化。
5月30日前，绩差股、题材股、低价股上涨的幅度远远超过绩优股。据统计，从今年1月4日到5月29日，微利股指数、亏损股指数涨幅分别达到252％、227.17％，远远高于绩优股指数的同期涨幅。
而5月30日后，由于印花税的上调，市场出现雪崩式暴跌，前期连续上涨的、经过非理性炒作的绩差股、题材股、低价股等成为市场杀跌的重灾区。而与此同时，业绩优良、基金重仓、成长性良好的个股则表现出较好的抗跌性。
而导致散户交出主导权的另一原因是可用筹码的减少，大多数散户被套之后没有资金去补仓。而在几天的连续跌停中，先期一批入场抢反弹的散户迅速被套，这也使散户们的投资热情锐减。
但早在5月，基金经理则普遍减仓，仓位平均降低幅度在10％左右，所以在调整中，基金能有余地增加投资仓位。除了调整基金仓位外，投资者申购也给基金带来新的资金。在5月30日大盘出现暴跌时，银行有400亿元左右的基金净申购。而5月31日，基金开户数达到44.9万户，而当天A股开户数不过26.9万户。资金再次融入基金，这使基金在重返舞台时有了更多的话事权。
散户被震荡出局，题材股、垃圾股的炒作理念被抛弃；机构的回归，其价值投资的理念将在洗礼后得到贯彻。随着行情重心由题材股向蓝筹股成功切换，行情又回归4000点，但此4000点与震荡前的4000点相比，行情的内涵已经发生了很大的变化，最明显的是，尽管点位还是那个点位，但市场整体市盈率却降低了近30％。市场趋于良性，投资趋于理性。
中枢，4000点左右震荡
近期的行情在信心恢复和犹豫不决中努力寻找着平衡，市场的氛围已由震荡之前的狂热，震荡中的惊恐逐渐回归平静与理性。
中信证券最近推出的2007年下半年A股市场投资策略认为，短期市场仍有调整风险，A股估值与业绩在短期赛跑中的差距渐行渐远，使得近期市场有理由也有条件产生震荡与调整。短期的调整是理性的，这将有利于中国资本市场的长期发展。另外，只要资产价格不能恢复到宏观决策者们所能接受的合理范围内，有理由相信，越是持续的上涨，越容易引发更严厉的宏观调控。
6月13日，国务院总理温家宝在主持召开国务院常务会议时指出，要防止经济增长由偏快转向过热。6月14日，上证指数遇到一定的阻力，收盘时跌1.47％。4000点附近，已经成为一个重要的关口。
宏源证券研究中心对下半年A股市场的运行区域做出如下判定，合理波动区间在3300－4800点，4800点以上属于阶段性高估区域，风险较大，容易引发回调，3300点附近及以下属于低风险区域，是阶段性调整的下限区间。
因此，我们有理由相信，在没有更大变盘因素的情形下，中期调整的行情仍将延续，将在4000点这个中枢位置上突下探，区域性波动是盘势的主基调；由于深证成指已经再创新高，上证综指在区域性波动中也具有再次突击新高的机会与可能。
正如中信证券的报告中指出，中国股市进入多种因素交织作用的“复杂阶段”，但是拨开众多现象与“故事”，分析的逻辑起点依然是估值与业绩，短期调整属正常，但业绩增长可以化解一切矛盾，技术进步、资本红利和经济景气等因素会延续企业业绩的持续增长，中国股市长期走牛依然可以期待。
虽然调整不改牛市格局，但是，牛市中也难免不了调整。
海通证券的吴一萍认为，从中线来看在大盘创新高不存在悬念的前提下，短线整数关口的震荡难免：一方面是市场整体情绪并不稳定，机构投资者并没有完全掌控市场的话语权；另一方面是纯资金推动的惯性在上次暴跌过后必然心有余悸，稍有松动就会引发共振，从而造成宽幅震荡。
未来市场将短线围绕4000点附近震荡。4000点成为这波行情的中枢，行情在轴心运动中伺机寻求再登新高。
契机，中报引导V形大回旋
5.30暴跌后，大盘蓝筹股在关键时刻的出手对市场信心的恢复的确起到了积极的作用，但投资者并没有表露出非常热切的积极追捧动力，即便沪指出现六连阳，深成指再创新高，也无法改变大盘犹豫的步伐。
而暴跌过后各股票反弹的速度各异。对比5月29日大盘高点和6月12日收盘时的市盈率结构，发现，暴跌过后不同类型的板块反弹的速度是不一样的：低市盈率股、绩优股、高价股基本上已经恢复到前期的高点水平甚至超过了高点时的水平；但是小盘股、高市盈率股、中市盈率股的反弹速度也不慢。这就反映出结构性泡沫并没有得到非常明显的改善，市场普涨的格局基本上是维持的。
从这个角度来说，暴跌没有把裸泳者完全暴露出来。暴跌后股指上升的动力有价值投资者的推动、同时也有赖于制造结构性泡沫的非理性投资者。那么，下一步大盘的走向究竟取决于什么因素呢？
进入6月中旬，多家上市公司开始陆续发布业绩预告，中报披露正在拉开帷幕。截至6月10日，两市共有447家公司发布了2007中期业绩预报公告，而报喜公司占大半比例。统计显示，249家公司业绩同比向好，其中，198家公司预计中期业绩同比增加，51家公司预计扭亏，预喜公司家数占所有发布业绩预报公司总数的比例约为56％；相比之下，明确预计中期业绩同比减少或亏损的公司有159家，占比约36％。上市公司中期业绩增长之势日益明显。
短线影响大盘的是资金流向和投资者行为，但长线支撑大盘的还是上市公司的业绩。从目前的情况来看，由于行业景气程度持续攀升，预增的上市公司远远多于预亏和下降的上市公司，中报行情将成为大盘上涨的崭新动力。
从5月29日到6月13日，短短12天内，市场连续反弹。但是在股指连续下跌之后率先出现反弹的，并不是大盘篮筹股，而是二线篮筹股。原因在于，现在就整个市场来说，并不存在什么价格被明显低估的品种，大盘篮筹股在这方面的优势也并不突出。在这种情况下，人们更关注的是具有高成长能力的股票，因为它们能够有效地快速降低市盈率，因此其后市更值得看好。
而这些二线蓝筹股正是那些被市场普遍寄予厚望的中报业绩优异的个股，它们将在未来带领大盘突破向上，再现V型大回旋的走势。
未来，股指的突破点将落在中报行情的肩上。