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证券投资基金定投作为现代化长期理财工具，其门槛低且操作方便，对于收入稳定有投资需求的工薪阶层来说是较好的选择。本文结合作者自身的客观条件，以及对未来的预期和养老的投资目的，确定了基金的类型。同时，根据市场经济环境以及发达国家投资战略，选定养老为基金的主题，并根据基金的收益、风险、选时选股能力等方面层层筛选，最终选择华夏永福养老理财混合A基金（000121.OF）作为长期基金定投的产品。
基金定投 长期投资
混合型基金 养老基金
引言
基金作为现代化的投资工具，具有集合投资、专业理财和分散风险的特点，受到中小投资者的青睐。常见的基金投资方式有单笔投资和定期定额，其中定期投资策略是一种简单便捷的财富积累方式，其起点较低不会对工薪阶层带来经济负担。同时，其自动逢低加码，逢高减码，使投资者免受市场波动性影响，长期可获得较为可观的收益。
根据基金的运作方式可以分为封闭式基金和开放式基金。封闭式基金是指基金的发起人限定了基金单位的发行总额，筹足后将基金封闭，不再接受新的投资。开放式基金是指基金发起人不固定基金单位或者股份总规模，根据投资者的需求，随时出售基金单位或者股份，以及赎回发行在外的基金单位或者股份。开放型基金的运作依据于市场，具有较强竞争力，有利于提高基金经营管理水平和投资盈利水平，并且其可以直接于银行购买，每月固定日期自动扣款。因此，开放型基金更适合作为长期定投产品。根据基金投资的对象又可以分为股票型基金、债券型基金、货币型基金和混合型基金。此外，从定投基金的目的来看，其主要通过长期、持久的投入分摊成本，来获得市场增长的平均收入，故首先去除风险及收益均较低的债券型基金和货币型基金。
由于本人是一名金融研究生，每月可将1000元资金用于期限为30年的基金定投。考虑将这项投资主要用于养老，本人为风险规避者，股票型基金收益风险较大，不予考虑。混合型基金投资同时使用激进和保守的投资策略，能兼顾收益和稳定性。故本人选择混合型基金作为长期定向投资的对象。
基金主题的确定
目前，人口老龄化是全世界共同面临的问题之一，中国也不例外。基于
国际上对国家和地区老龄化的评判标准看，预计到2050年，我国60周岁及以上人口将占总人口的31%。我国在
未来的一段时间内将面临“老龄化危机”。从经济角度来看，老龄化表明基本养老保险的缴费人数在减少，而领取养老金的人数不降反增，养老金基金的管理势必成为我国基金发展的一大主题。同时，参照美国风险投资的历程来看，当前美国的风险投资主要以养老基金和保险基金投入为主。巨额的养老基金要依赖资本市场获得增值保值，同时也会对资本市场产生影响。养老金具有长期资本性质和稳定性，有利于投资的合理配置。根据2016年5月1日起正式实施的《全国社会保障基金条例》，全国社会保障基金理事会将增设养老金管理部、养老金会计部。使得基金投资营运有了专门的管理部门，在其投资组合等方面将会大有改观，有助于恢复投资者的悲观情绪。综上所述， 尽管当前我国养老基金存在收益低等诸多问题，但是凭借强大的资金规模，养老基金已经成为资本市场实力雄厚的机构投资者，长期来看对维系金融市场稳定具有不可替代的作用。故本文将从养老主题基金中选取相应的投资对象。
基金产品的选择
（1）成立年限
在确定开放式基金的前提下，本文选取同花顺分类下养老行业的混合型基金共17只。为确保基金信息完整性，本文筛选出存续期1年以上，于2016年前成立的该类基金共11只，具体如表1。
（2）收益评价
基金收益是衡量基金水平的重要标准之一，本文主要根据平均年化收益率与单位净值增长率这两指标進行筛选。平均年化收益率是衡量基金长期回报能力的指标，在这11只养老混合型基金中长盛养老健康产业灵活配置混合基金的平均年化收益率为-10.0277，排名最后且为负数予以剔除。
单位净值增长率用以衡量该类基金的成长性，通过比较剩余10只基金可知，海富通养老收益混合A、泰达宏利养老混合A、泰达宏利养老混合B和宝盈祥瑞养老混合这4只基金单位净值增长率为负值，基金成长能力不佳剔除，最后剩余表2的6只基金。
（3）风险评估
在确保一定收益的前提下，不可忽视基金的风险水平，本文依据收益标准差与夏普指数进行筛选。收益标准差指基金增长率的波动情况，用于衡量短期风险，通过比较剔除收益波动最大的国泰安康养老定期支付混合C，剩余5只基金。
夏普指数反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度，该指数越大，说明基金单位风险所获得的风险回报越高，即投资价值越大。剔除宝盈祥泰养老混合和华夏永福养老理财混合C两只基金，这两只基金均为负值，意味着平均净值增长率低于无风险利率，予以剔除。
（4）结构评估
基金经理的投资能力对于基金业绩具有决定性的影响，这一能力主要由选股能力和选时能力进行衡量。选股能力是基金经理投资分析能力的反映，剔除数值最小的国泰安康养老定期支付混合A。选时能力是指基金经理对市场行情的把握能力，数值越大则市场中盈利的可能越大，故剔除最小值天弘安康养老混合。最后剩余华夏永福养老理财混合A基金，选股能力0.0002，选时能力为0.5550。
（5）其他
经过以上筛选后得到华夏永福养老理财混合A，为保证投资的稳健性，对其进一步分析。就持有人结构来看，该基金机构投资者比例达到57.25%。一般而言，机构持有基金的比例较大，说明基金的规模较为稳定，不容易出现规模的经常性增减。该基金近三年表现较佳，2016年度阶段涨幅为2.97%高于同类平均和沪深300。该基金自成立换过两任基金经理，现任基金经理为刘鲁旦，自2015年7月16日任用至今，其任期年化收益为6.95%高于同类平均。
结论
本文从基金的收益、风险和选时选股能力等多个方面，经过层层筛选发现华夏永福养老理财混合A基金表现较佳。该基金成立于2013年8月13日，其平均年化收益率为3.536%，单位净值增长率为5.3659%，虽然这两项数值均不高，但在养老混合型基金中处于稳定水平。其收益标准差反映的风险波动性较为稳定，夏普比率排名靠前，具有良好的投资价值。虽然该基金的选股能力不高，但其选时能力处于该范围中上位，意味着现任基金经理刘鲁旦具有投资眼光。同时，该基金机构投资者比例较高，基金的规模稳定，该基金走势被机构看好，机构不断加仓，这时候投资者可以跟进，后期收益将会比较可观。
随着宏观环境变动、基金经理人风格漂移和基金经理人更换等，基金的运营状况均可能发生重大改变。因此，在基金定投期间，应不断关注基金的运营状况，若遇到特殊状况，即使赎回基金减少损失。
作者简介：吴思琼（1993年），女，汉族，江苏无锡，学生，硕士、苏州大学东吴商学院，证券投资。
[1] 汪思冰.浅析基金定投的投资误区与投资策略[J].技术与市场，2010，11：l27-128.
[2] 邓亚强.基本养老保险基金入市的必要性和可行性分析[J].中国市场，2016，29：106-110.
基金定投 长期投资
混合型基金 养老基金
引言
基金作为现代化的投资工具，具有集合投资、专业理财和分散风险的特点，受到中小投资者的青睐。常见的基金投资方式有单笔投资和定期定额，其中定期投资策略是一种简单便捷的财富积累方式，其起点较低不会对工薪阶层带来经济负担。同时，其自动逢低加码，逢高减码，使投资者免受市场波动性影响，长期可获得较为可观的收益。
根据基金的运作方式可以分为封闭式基金和开放式基金。封闭式基金是指基金的发起人限定了基金单位的发行总额，筹足后将基金封闭，不再接受新的投资。开放式基金是指基金发起人不固定基金单位或者股份总规模，根据投资者的需求，随时出售基金单位或者股份，以及赎回发行在外的基金单位或者股份。开放型基金的运作依据于市场，具有较强竞争力，有利于提高基金经营管理水平和投资盈利水平，并且其可以直接于银行购买，每月固定日期自动扣款。因此，开放型基金更适合作为长期定投产品。根据基金投资的对象又可以分为股票型基金、债券型基金、货币型基金和混合型基金。此外，从定投基金的目的来看，其主要通过长期、持久的投入分摊成本，来获得市场增长的平均收入，故首先去除风险及收益均较低的债券型基金和货币型基金。
由于本人是一名金融研究生，每月可将1000元资金用于期限为30年的基金定投。考虑将这项投资主要用于养老，本人为风险规避者，股票型基金收益风险较大，不予考虑。混合型基金投资同时使用激进和保守的投资策略，能兼顾收益和稳定性。故本人选择混合型基金作为长期定向投资的对象。
基金主题的确定
目前，人口老龄化是全世界共同面临的问题之一，中国也不例外。基于
国际上对国家和地区老龄化的评判标准看，预计到2050年，我国60周岁及以上人口将占总人口的31%。我国在
未来的一段时间内将面临“老龄化危机”。从经济角度来看，老龄化表明基本养老保险的缴费人数在减少，而领取养老金的人数不降反增，养老金基金的管理势必成为我国基金发展的一大主题。同时，参照美国风险投资的历程来看，当前美国的风险投资主要以养老基金和保险基金投入为主。巨额的养老基金要依赖资本市场获得增值保值，同时也会对资本市场产生影响。养老金具有长期资本性质和稳定性，有利于投资的合理配置。根据2016年5月1日起正式实施的《全国社会保障基金条例》，全国社会保障基金理事会将增设养老金管理部、养老金会计部。使得基金投资营运有了专门的管理部门，在其投资组合等方面将会大有改观，有助于恢复投资者的悲观情绪。综上所述， 尽管当前我国养老基金存在收益低等诸多问题，但是凭借强大的资金规模，养老基金已经成为资本市场实力雄厚的机构投资者，长期来看对维系金融市场稳定具有不可替代的作用。故本文将从养老主题基金中选取相应的投资对象。
基金产品的选择
（1）成立年限
在确定开放式基金的前提下，本文选取同花顺分类下养老行业的混合型基金共17只。为确保基金信息完整性，本文筛选出存续期1年以上，于2016年前成立的该类基金共11只，具体如表1。
（2）收益评价
基金收益是衡量基金水平的重要标准之一，本文主要根据平均年化收益率与单位净值增长率这两指标進行筛选。平均年化收益率是衡量基金长期回报能力的指标，在这11只养老混合型基金中长盛养老健康产业灵活配置混合基金的平均年化收益率为-10.0277，排名最后且为负数予以剔除。
单位净值增长率用以衡量该类基金的成长性，通过比较剩余10只基金可知，海富通养老收益混合A、泰达宏利养老混合A、泰达宏利养老混合B和宝盈祥瑞养老混合这4只基金单位净值增长率为负值，基金成长能力不佳剔除，最后剩余表2的6只基金。
（3）风险评估
在确保一定收益的前提下，不可忽视基金的风险水平，本文依据收益标准差与夏普指数进行筛选。收益标准差指基金增长率的波动情况，用于衡量短期风险，通过比较剔除收益波动最大的国泰安康养老定期支付混合C，剩余5只基金。
夏普指数反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度，该指数越大，说明基金单位风险所获得的风险回报越高，即投资价值越大。剔除宝盈祥泰养老混合和华夏永福养老理财混合C两只基金，这两只基金均为负值，意味着平均净值增长率低于无风险利率，予以剔除。
（4）结构评估
基金经理的投资能力对于基金业绩具有决定性的影响，这一能力主要由选股能力和选时能力进行衡量。选股能力是基金经理投资分析能力的反映，剔除数值最小的国泰安康养老定期支付混合A。选时能力是指基金经理对市场行情的把握能力，数值越大则市场中盈利的可能越大，故剔除最小值天弘安康养老混合。最后剩余华夏永福养老理财混合A基金，选股能力0.0002，选时能力为0.5550。
（5）其他
经过以上筛选后得到华夏永福养老理财混合A，为保证投资的稳健性，对其进一步分析。就持有人结构来看，该基金机构投资者比例达到57.25%。一般而言，机构持有基金的比例较大，说明基金的规模较为稳定，不容易出现规模的经常性增减。该基金近三年表现较佳，2016年度阶段涨幅为2.97%高于同类平均和沪深300。该基金自成立换过两任基金经理，现任基金经理为刘鲁旦，自2015年7月16日任用至今，其任期年化收益为6.95%高于同类平均。
结论
本文从基金的收益、风险和选时选股能力等多个方面，经过层层筛选发现华夏永福养老理财混合A基金表现较佳。该基金成立于2013年8月13日，其平均年化收益率为3.536%，单位净值增长率为5.3659%，虽然这两项数值均不高，但在养老混合型基金中处于稳定水平。其收益标准差反映的风险波动性较为稳定，夏普比率排名靠前，具有良好的投资价值。虽然该基金的选股能力不高，但其选时能力处于该范围中上位，意味着现任基金经理刘鲁旦具有投资眼光。同时，该基金机构投资者比例较高，基金的规模稳定，该基金走势被机构看好，机构不断加仓，这时候投资者可以跟进，后期收益将会比较可观。
随着宏观环境变动、基金经理人风格漂移和基金经理人更换等，基金的运营状况均可能发生重大改变。因此，在基金定投期间，应不断关注基金的运营状况，若遇到特殊状况，即使赎回基金减少损失。
作者简介：吴思琼（1993年），女，汉族，江苏无锡，学生，硕士、苏州大学东吴商学院，证券投资。
[1] 汪思冰.浅析基金定投的投资误区与投资策略[J].技术与市场，2010，11：l27-128.
[2] 邓亚强.基本养老保险基金入市的必要性和可行性分析[J].中国市场，2016，29：106-110.