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摘 要：煤炭企业作为我国经济的重要组成部分，其发展对推动我国经济增长有不可忽视的作用。由于煤炭企业生产及发展的自身特点，在发展壮大的过程中需要大量的资金支持，如何安全有效地筹措资金是煤炭企业不得不面对的问题。解决煤炭企业融资问题，对煤炭企业的发展有着举足轻重的作用。本文首先对我国煤炭企业目前的融资现状以及面临的问题作出分析，在此基础上对企业融资渠道的拓宽和融资过程中的风险防范两个方面提出建议。
关键词：煤炭企业 融资渠道 风险防范
一、煤炭企业发展现状和企业资金困境
自2002年至2011年，我国GDP年增长率均在9%以上，煤炭资源消费量也以年均10.4%的幅度递增，自2001年至2011年，动力煤价格从每kgbn200元涨到900元，复合增长率达到11.9%，生产水平大幅提升。大型煤炭基地建设稳步推进，相继组建了一批区域型大型煤炭企业集团，安全生产投入加大，科技创新进一步增强，煤炭行业呈现出强劲的发展势头。然而，自2012年以来，国际国内宏观经济下行趋势明显，钢铁、水泥、煤炭等多个行业经济下行，导致煤炭市场需求萎缩，同时煤炭进口大幅增长，直接导致煤炭价格下跌，（2015年12月份秦皇岛港煤炭（4500大卡-5800大动力煤平均价格为348.75元/吨企业效益严重下滑，煤企几乎全部深陷困境，煤炭大量积压，银行贷款无望，资金流严重短缺，矿井建设资金紧张，企业经营困难，从过去的“不差钱”和融资“不愁钱”，如今，资金链紧张，银行和金融机构对煤企不看好，出现了融资难的不利局面由于受近年来煤炭市场持续低迷，能源企业连续爆发金融危机冲击，银行与金融机构对煤炭企业的介入持非常谨慎态度，部分银行还把煤企列入限制进入行业，有些对煤企的的贷款由鼓励转为只收不贷或提高利率，致使煤企融资成本急剧上升，融资渠道日益变窄，尤其是地方煤企和民营煤企外部融资更加困难，融资问题的解决就显得尤为迫切。
二、煤炭企业融资过程中面临的问题
煤炭工业作为我国的能源基础，一直受到国家政策的扶持和倾斜，使得煤炭企业的改革明显滞后于市场经济的发展。随着煤炭资源整合，众多小煤矿兼停并转，煤炭企业需要大量的资金支持，但煤炭企业基础建设资金不足、融资结构不合理等问题严重制约煤炭企业做大做强。随着国家投融资体制改革的深入，煤炭企业的融资虽得到一定的改善，通过运作也可以从多种渠道融资，缓减煤炭企业需求资金的压力，但仍然存在着许多问题。
1.受制于相关的法规政策。随着国家加大对煤炭行业的管理力度，在煤炭企业开采过程中，国家制定并实施的有关环境保护、矿产资源、安全生产等方面的法律法规限制了很多企业的发展，增加了经营煤炭企业的风险。另外，尽管监管力度加大，但煤炭行业的整体素质与产业集中度较低，恶性竞争不利于产业结构调整和集中生产，这样的行业发展环境对企业的融资造成了很大的影响。
2.民间资本融进艰难。近年来，由于煤矿企业的盈利较高，很多生产规模较小的煤炭企业在面对资金来源困难和融资渠道狭窄等方面的问题时，矿主宁愿借比银行利率高几倍利息的民间高利贷来投资煤矿，也不愿让民间资本入股企业。同时国家为了安全生产开始进行资源的有效整合，进一步限制了民间资本进入煤炭生产领域。
3.融资渠道狭窄、融资成本较高。煤炭企业在融资的过程中，受到种种因素制约，过分依赖银行贷款等传统渠道，融进资本相对有限。煤炭企业由于经营风险较大，通过银行贷款方式融资较为困难，发行股票和债券又不符合国家规定的条件，融资过程艰难。迫于资金需求压力，部分煤炭企业转向民间借贷，然而这种高利贷的融资方式会给企业的经营带来极大的风险。同时国家实施稳健的货币政策，货币的供应量增幅逐渐放缓，造成了银行对企业贷款额度的减少，即使银行发放了贷款，也会追加更为严格的利率上浮和存款比例等的诸多条件。随着存贷款利率的高位运行，银行给煤炭企业造成的融资成本（利息费用）的大幅上升，这给企业带来了不小的压力。但煤炭企业又难以通过其他渠道融进资本，限制了企业的发展。
4.刚性资金需求的增长加剧了融资困难的局面。在煤炭企业的各个项目建设和资源整合的过程中，需要大量资金的投入。尤其是对于大型的集团来说，在建项目由于受到行业限制等方面因素的影响，在现有的资金市场全面紧缩的情况下，筹资工作难度极大。生产经营、安全保障等刚性资金需求稳步增长进一步加剧了煤炭企业的局面。
三、煤炭企业融资渠道的拓宽
煤炭企业在融资渠道的选择上，不仅仅局限于银行贷款，既可以将自身的留存收益转为投资，缓减投资资金需求；也可以利用信誉展开赊销，降低流动资金的需求等。但受到自有资金和信誉的限制，往往融资能力有限。煤炭企业为了获取更多的资金，可采取多种方式进行融资。
1.资产证券化融资。资产证券化是指将各金融机构或者其他企业所持有的资产，以原始资产作为担保，通过恰当合理的结构安排，形成可以在金融市场上流通和销售的金融产品。从分析煤炭企业的情况来看，煤炭企业采矿权的收益具有稳定现金流收入并可预测的特点，且有良好的历史记录和资产信用表，方便煤炭企业进行资产证券化。所以利用采矿权收益来组建企业的资金池，既能得到煤炭企业发展所需要的大量资金，同时也可以免去企业增加负债的担忧。
2.企业债券融资。煤炭企业基建周期长，规模大，投资回报率较低，需要长期占用资金，资金的使用成本高。债券融资能够筹集规模较大资金，且融资期限较长，非常适合煤炭企业进行基建和矿井改建方面的融资。
3.融资租赁。融资租赁是指出租人以收取租金为条件，在合同规定的时间段内，将资产出借给承租人的一种经济行为，通过融资租赁，企业可以利用少量的资金取得所需的先进的技术设备。融资租赁的特点是：（1）企业不需要在短期内筹措大量的外汇资金；（2）可以绕过现有的贸易壁垒，来引进国外的先进技术设备；（3）企业为进行融资租赁所筹措的资金，不以国家外债对待，同时可以享受其他国家的某些优惠政策。所以利用融资租赁进行煤炭企业的融资，可以在企业外汇资金短缺的情况下，引进国外较为先进的技术和设备，来解决我国煤炭行业中运输和采掘设备落后的问题。
4.项目融资。项目融资是以企业的项目作担保来融通长期资金。项目取得成功后贷款方便可正常收回本息；如果项目发生意外，贷款方就可以从项目相应的风险中争取一定的补偿，最终贷款方还要为该项目向保险公司投保。其中的BOT项目融资可以很好地转移并分散项目风险，对减少政府的债务负担，加快本国基础设施的建設有积极的促进作用，同时可以借鉴国外的先进技术以及项目管理的经验，也有利于提高企业各项目的建设与使用效率，便于项目的投资者灵活地安排资金与运用资金，以达到在其他的传统融资方式下不能实现的目标。从项目融资方式的优势可以看出，它是在我国煤炭企业的发展和建设中适合企业自身融资能力的一种合理融资方式。
四、完善煤炭企业融资风险的防范
恰当的融资结构就要求企业保持最佳资本结构，所谓最佳资本结构就是企业在恰当的财务风险条件下，保证企业预期的综合资本成本率最低和使企业价值最大化的资本结构，一个企业进行融资时，首先要计算好企业的综合资本成本，并使资本成本处于较低的水平。如果债务资本所占比重较大，则企业综合资本成本尽管可以降低，并使收益提高，却无形加大了企业的融资风险。煤炭企业需要充分运用财务杠杆的作用，使资本结构中债务资本和权益资本处于较为恰当的比例关系，避免在煤炭企业的经营困境中产生负债融资率高于权益资本收益率的情况，有效地控制融资风险。只有煤炭企业确定一个最佳的资本结构，使融资风险和融资成本保持恰当的水平，才能够使企业达到价值最大化。
五、结语
随着煤炭企业不断做大做强，大量的资金需求以及在融资中遇到的各种问题都需要煤炭企业积极面对。煤炭企业只有正确对待目前的融资现状以及所面对的各种问题，有针对性地拓宽煤炭企业的融资渠道，并对融资中各种风险做好防范措施，才能在融资过程中没有后顾之忧，为煤炭企业的发展提供强有力的保障。
参考文献：
[1]焦东晓.煤炭企业发展中融资渠道和融资成本及风险防范问题研究[J].商品与质量，2011（4）.
[2]房红.煤炭企业拓宽融资渠道问题探析[J].煤炭技术，2006（7）.
关键词：煤炭企业 融资渠道 风险防范
一、煤炭企业发展现状和企业资金困境
自2002年至2011年，我国GDP年增长率均在9%以上，煤炭资源消费量也以年均10.4%的幅度递增，自2001年至2011年，动力煤价格从每kgbn200元涨到900元，复合增长率达到11.9%，生产水平大幅提升。大型煤炭基地建设稳步推进，相继组建了一批区域型大型煤炭企业集团，安全生产投入加大，科技创新进一步增强，煤炭行业呈现出强劲的发展势头。然而，自2012年以来，国际国内宏观经济下行趋势明显，钢铁、水泥、煤炭等多个行业经济下行，导致煤炭市场需求萎缩，同时煤炭进口大幅增长，直接导致煤炭价格下跌，（2015年12月份秦皇岛港煤炭（4500大卡-5800大动力煤平均价格为348.75元/吨企业效益严重下滑，煤企几乎全部深陷困境，煤炭大量积压，银行贷款无望，资金流严重短缺，矿井建设资金紧张，企业经营困难，从过去的“不差钱”和融资“不愁钱”，如今，资金链紧张，银行和金融机构对煤企不看好，出现了融资难的不利局面由于受近年来煤炭市场持续低迷，能源企业连续爆发金融危机冲击，银行与金融机构对煤炭企业的介入持非常谨慎态度，部分银行还把煤企列入限制进入行业，有些对煤企的的贷款由鼓励转为只收不贷或提高利率，致使煤企融资成本急剧上升，融资渠道日益变窄，尤其是地方煤企和民营煤企外部融资更加困难，融资问题的解决就显得尤为迫切。
二、煤炭企业融资过程中面临的问题
煤炭工业作为我国的能源基础，一直受到国家政策的扶持和倾斜，使得煤炭企业的改革明显滞后于市场经济的发展。随着煤炭资源整合，众多小煤矿兼停并转，煤炭企业需要大量的资金支持，但煤炭企业基础建设资金不足、融资结构不合理等问题严重制约煤炭企业做大做强。随着国家投融资体制改革的深入，煤炭企业的融资虽得到一定的改善，通过运作也可以从多种渠道融资，缓减煤炭企业需求资金的压力，但仍然存在着许多问题。
1.受制于相关的法规政策。随着国家加大对煤炭行业的管理力度，在煤炭企业开采过程中，国家制定并实施的有关环境保护、矿产资源、安全生产等方面的法律法规限制了很多企业的发展，增加了经营煤炭企业的风险。另外，尽管监管力度加大，但煤炭行业的整体素质与产业集中度较低，恶性竞争不利于产业结构调整和集中生产，这样的行业发展环境对企业的融资造成了很大的影响。
2.民间资本融进艰难。近年来，由于煤矿企业的盈利较高，很多生产规模较小的煤炭企业在面对资金来源困难和融资渠道狭窄等方面的问题时，矿主宁愿借比银行利率高几倍利息的民间高利贷来投资煤矿，也不愿让民间资本入股企业。同时国家为了安全生产开始进行资源的有效整合，进一步限制了民间资本进入煤炭生产领域。
3.融资渠道狭窄、融资成本较高。煤炭企业在融资的过程中，受到种种因素制约，过分依赖银行贷款等传统渠道，融进资本相对有限。煤炭企业由于经营风险较大，通过银行贷款方式融资较为困难，发行股票和债券又不符合国家规定的条件，融资过程艰难。迫于资金需求压力，部分煤炭企业转向民间借贷，然而这种高利贷的融资方式会给企业的经营带来极大的风险。同时国家实施稳健的货币政策，货币的供应量增幅逐渐放缓，造成了银行对企业贷款额度的减少，即使银行发放了贷款，也会追加更为严格的利率上浮和存款比例等的诸多条件。随着存贷款利率的高位运行，银行给煤炭企业造成的融资成本（利息费用）的大幅上升，这给企业带来了不小的压力。但煤炭企业又难以通过其他渠道融进资本，限制了企业的发展。
4.刚性资金需求的增长加剧了融资困难的局面。在煤炭企业的各个项目建设和资源整合的过程中，需要大量资金的投入。尤其是对于大型的集团来说，在建项目由于受到行业限制等方面因素的影响，在现有的资金市场全面紧缩的情况下，筹资工作难度极大。生产经营、安全保障等刚性资金需求稳步增长进一步加剧了煤炭企业的局面。
三、煤炭企业融资渠道的拓宽
煤炭企业在融资渠道的选择上，不仅仅局限于银行贷款，既可以将自身的留存收益转为投资，缓减投资资金需求；也可以利用信誉展开赊销，降低流动资金的需求等。但受到自有资金和信誉的限制，往往融资能力有限。煤炭企业为了获取更多的资金，可采取多种方式进行融资。
1.资产证券化融资。资产证券化是指将各金融机构或者其他企业所持有的资产，以原始资产作为担保，通过恰当合理的结构安排，形成可以在金融市场上流通和销售的金融产品。从分析煤炭企业的情况来看，煤炭企业采矿权的收益具有稳定现金流收入并可预测的特点，且有良好的历史记录和资产信用表，方便煤炭企业进行资产证券化。所以利用采矿权收益来组建企业的资金池，既能得到煤炭企业发展所需要的大量资金，同时也可以免去企业增加负债的担忧。
2.企业债券融资。煤炭企业基建周期长，规模大，投资回报率较低，需要长期占用资金，资金的使用成本高。债券融资能够筹集规模较大资金，且融资期限较长，非常适合煤炭企业进行基建和矿井改建方面的融资。
3.融资租赁。融资租赁是指出租人以收取租金为条件，在合同规定的时间段内，将资产出借给承租人的一种经济行为，通过融资租赁，企业可以利用少量的资金取得所需的先进的技术设备。融资租赁的特点是：（1）企业不需要在短期内筹措大量的外汇资金；（2）可以绕过现有的贸易壁垒，来引进国外的先进技术设备；（3）企业为进行融资租赁所筹措的资金，不以国家外债对待，同时可以享受其他国家的某些优惠政策。所以利用融资租赁进行煤炭企业的融资，可以在企业外汇资金短缺的情况下，引进国外较为先进的技术和设备，来解决我国煤炭行业中运输和采掘设备落后的问题。
4.项目融资。项目融资是以企业的项目作担保来融通长期资金。项目取得成功后贷款方便可正常收回本息；如果项目发生意外，贷款方就可以从项目相应的风险中争取一定的补偿，最终贷款方还要为该项目向保险公司投保。其中的BOT项目融资可以很好地转移并分散项目风险，对减少政府的债务负担，加快本国基础设施的建設有积极的促进作用，同时可以借鉴国外的先进技术以及项目管理的经验，也有利于提高企业各项目的建设与使用效率，便于项目的投资者灵活地安排资金与运用资金，以达到在其他的传统融资方式下不能实现的目标。从项目融资方式的优势可以看出，它是在我国煤炭企业的发展和建设中适合企业自身融资能力的一种合理融资方式。
四、完善煤炭企业融资风险的防范
恰当的融资结构就要求企业保持最佳资本结构，所谓最佳资本结构就是企业在恰当的财务风险条件下，保证企业预期的综合资本成本率最低和使企业价值最大化的资本结构，一个企业进行融资时，首先要计算好企业的综合资本成本，并使资本成本处于较低的水平。如果债务资本所占比重较大，则企业综合资本成本尽管可以降低，并使收益提高，却无形加大了企业的融资风险。煤炭企业需要充分运用财务杠杆的作用，使资本结构中债务资本和权益资本处于较为恰当的比例关系，避免在煤炭企业的经营困境中产生负债融资率高于权益资本收益率的情况，有效地控制融资风险。只有煤炭企业确定一个最佳的资本结构，使融资风险和融资成本保持恰当的水平，才能够使企业达到价值最大化。
五、结语
随着煤炭企业不断做大做强，大量的资金需求以及在融资中遇到的各种问题都需要煤炭企业积极面对。煤炭企业只有正确对待目前的融资现状以及所面对的各种问题，有针对性地拓宽煤炭企业的融资渠道，并对融资中各种风险做好防范措施，才能在融资过程中没有后顾之忧，为煤炭企业的发展提供强有力的保障。
参考文献：
[1]焦东晓.煤炭企业发展中融资渠道和融资成本及风险防范问题研究[J].商品与质量，2011（4）.
[2]房红.煤炭企业拓宽融资渠道问题探析[J].煤炭技术，2006（7）.