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【摘 要】随着上市公司股权激励制度的发展，股份支付已成为企业留住核心人才、激励员工积极性、实现公司长远目标的重要手段。作为以权益结算股份支付的两种方式，发行限制性股票和实施员工持股计划一直是上市公司采用的主要激励手段。文章分别从方案设计、操作模式及财务影响3个方面，分析与比较两种股权激励方式的不同，以期为上市公司实施股权激励提供参考与借鉴。
【关键词】股权激励;权益结算股份支付;限制性股票;员工持股计划
【中图分类号】F272.92;F832.51 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2020）03-0235-02
1 相关理论
1.1 背景信息
由于现代企业经营专业性、深入性等特点，企业所有者存在相关领域知识不完备的可能性，因此企业股东往往会选择聘请专业的经理人对公司进行经营管理。這就导致在企业的所有权与经营权之间产生了分离现象，即两权分离。企业经营者作为一个理智的经济人会追求自身利益的最大化，例如不顾企业长远效益只追求短期利润增长、一味追求舒适安逸的工作环境等，这些行为很可能会致使企业所有者的利益受到损失。股东为保障自身的权益不受损失，需要寻找制衡两权分离弊端的方法来规范经营者的行为，维护自身的利益。股份支付就是在这种需求下产生的，并且越来越多地为现代企业所采用。
股份支付制度第一次运用于现代企业的经营管理是在1952年的美国，“辉瑞公司”在其薪酬制度中首次采用了股份支付的方式。随后，在20世纪70年代的美国高新技术企业中股份支付制度逐渐被广泛运用，这也使得该项制度得到真正意义上的推广与发展。伴随着股份支付制度的运用推广，随即在20世纪80年代以后，该项制度为多数欧洲、日本等发达国家和地区采用，用于对其企业经营者的激励。国际会计准则委员会（IASB）在2004年2月首次颁布IFRS2，针对企业股份支付业务制定了会计处理标准。同年，美国会计准则委员会（FASB）于12月颁布了SFAS123r，针对股份支付制度进一步规范了其会计处理的方法。股份支付制度于20个世纪90年代初被首次引进我国。为了从制度法规层面上规范我国企业实施股份支付制度，明确股份支付的确认、计量和记录标准，我国财政部于2006年2月15日出台了《企业会计准则第11号——股份支付》，给股份支付的推广与运用提供了法规依据。不断规范的法规政策和日益完善的市场环境为我国上市公司股份支付政策的实施提供了良好的法律基础和经济背景。
1.2 主要概念
近年来，随着股份支付制度的不断完善与发展，这一激励方式逐渐广泛地为我国上市公司所采用。股份支付以结算方式为划分依据，可分为以权益结算股份支付和现金结算股份支付。其中，以权益结算的股份支付，是企业为获取一定的服务而以本公司股份或其他权益工具作为对价与员工或其他方进行的交易。限制性股票和员工持股计划是以权益结算的股份支付常见的2种激励方式。限制性股票是上市公司以非公开发行的途径授予激励对象一定数量的本企业股票，并规定限售期，同时满足约定条件后便可行权交易的一种激励手段。员工持股计划是使员工持有本公司股票或期权从而让其获得激励的一种股权激励方式。员工持股会能够代表持股职工参与董事会，行使表决和分红的权利。
1.3 相关流程
对于任意模式下的股份支付行为，通常情况下都需要经历授予—达到可行权—行权—流通出售4个步骤完成股份支付交易事项。
股份支付的第一个环节是股票授予。授予行为实现的日期是上市企业权力机构同意批准股份支付事项执行实施的当天。上市公司的权力机构需要与激励对象就股份支付计划的执行条件、实施期限等规定条例协商一致并签订具有法律效力的股权激励计划草案。股份支付的第二个阶段是达到可行权条件的过程。当激励对象实现协议中的业绩条件并满足时间期限的当天，即为可行权日。激励对象可以在可行权日后决定是否对权益工具实施行权，事实上，没有达到可行权程度的权益工具并不是激励对象可以分配的财产。企业在设计股份支付计划时，既可以选择一次全部行权也可以采用多次分批行权执行，从而获得现金或以低于市场公允价值的价格取得企业股票等奖励。激励对象执行股份支付计划的当天，也就是股份支付行为的行权日。激励对象在满足可行权条件后，可以在协议到期前的时间段内实现行权活动。股份支付的最后一个环节是流通出售。出售日当天，股票的持有者即企业的激励对象可以将由股份支付事项取得的公司股票在股票市场上自由买卖流通。对于上市公司具有激励性质的股份支付计划，我国明确要求应在行权日与出售日之间设立至少不短于24个月的禁售期，以维护股票市场的稳定有序。
2 两者方案设计的不同
2.1 激励对象侧重不同
限制性股票主要的激励对象是对公司生产经营活动起到作用的各类骨干，虽然也涉及公司董事，但主要是以中高层及核心员工为主。限制性股票这种股权激励方式全方位地激励了对公司发展起促进作用的核心员工，股权激励只涵盖公司部分关键员工，更侧重激励意义，体现了公司重视创新和转型升级，追求高效率。员工持股计划政策通常适用于上市企业的全体职工。激励政策能够惠及更多人员，股本发行数量较多、涉及资金数额较大。总体来说，员工持股计划是普惠性的，具有更广泛的意义，有利于公司形成和谐良好的企业文化，推动企业长期战略目标的实现。
2.2 股票来源和管理者不同
上市公司多数采用定向增发的手段发行流通限制性股票。公司员工作为更了解企业内部信息的群体，如果其自愿自费购买企业的股票，充分说明其对企业未来发展充满信心，有利于传递利好消息。激励对象以现金方式认购该限制性股票，上市公司可以得到更多流动资金使得企业更有效地创造利润。上市公司自行管理发行的限制性股票，激励员工自行持有管理限制性股票的行权交易。企业通常运用非公开发行手段执行员工持股计划。对于员工持股计划来说，分类管理标的物的方式可以有效控制公司股价的波动，有利于维持企业股票价格的稳定性。上市公司通常委托外部证券公司代为管理标的股票。 2.3 行权条件要求不同
上市公司对限制性股票的行权要求较高，对企业财务指标、业绩条件及解锁比例等方面都有明确的量化要求。上市企业有关员工持股计划的行权要求较少。在满足解锁时间限制的同时，外部证券公司将根据激励计划的安排和市场情况决定是否交易股票。
3 两者操作模式的不同
3.1 制度准则不同
上市公司需按照股份支付会计准则要求进行限制性股票的会计处理。具體包含企业会计准则关于股份支付及会计处理方法的现行规范《企业会计准则第11号——股份支付》和应用指南《企业会计准则解释第7号》。企业实施员工持股计划的流程，需要在按照以权益结算股份支付会计准则的基础上，同时接受证监会的管理与监督。会计处理需遵循中国证监会发布的《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》和《信息披露业务备忘录第42号——员工持股计划》。
3.2 实施目的不同
限制性股票是为吸引、保留和激励实现公司战略目标所需要的公司高级管理人员和关键岗位人员，促进公司长期战略目标的实现和提高生产经营效率。实行限制性股票更侧重激励意义，体现了公司重视创新和转型升级，追求高效率。员工持股计划保证增发融资、保证现金流的同时，同样实现了激励本公司职工的目的。员工持股计划是普惠性的，鼓励职工的行为向公司的战略目标靠拢，推动上市公司长远战略目标的实现。
4 两者财务影响的不同
4.1 对净利润影响的不同
股权激励费用化处理最为显著的影响就是会减少企业利润。因为在等待期的每个资产负债表日，企业会相应确认费用的增加。企业可行权日后不再对其确认的相关成本或费用和所有者权益总额进行调整。在行权及以后，限制性股票不会再对企业的利润表产生影响。员工持股计划在执行初期能够较为明显地影响实施企业的利润，并且影响利润的具体金额能够依照会计准则计算得出。上市公司财务报表中，该影响的直观表现会使企业的净利润出现持续下滑的情况。若由当期员工持股计划产生的当期损益金额较大，甚至会导致企业本期经营出现自盈变亏的不利情况。
4.2 对现金流量影响的不同
激励员工购买增发的限制性股票会使上市公司本期银行存款金额增加。公司通过定向增发股票进行股权激励，员工均用现金认购该限制性股票，因此该种方式的股权激励实际上会增加公司的现金流。实施员工持股计划，一方面导致筹资活动现金流入的增多，另一方面能够使经营活动现金流出的减少。两类现金活动都会相应增加上市公司的现金流量。此外，员工持股计划股票来源的不同会给企业现金额带来不同影响：若利用发行新股的手段执行激励计划，会增加筹资活动的现金流入;若激励计划的股票来源为二级市场回购，则能够使投资活动的现金流出增多。
参 考 文 献
[1]吴风奇.对权益结算的股份支付会计处理的异议[J].财会月刊，2011（1）：35-36.
[2]宋建波，孙利平.《股份支付》会计准则与上市公司股权激励——以中捷股份股权激励方案为例[J].会计师，2007
（6）：47-50.
[3]郑佳璐.上市公司股权激励效应研究[D].南昌：江西财经大学，2017.
【关键词】股权激励;权益结算股份支付;限制性股票;员工持股计划
【中图分类号】F272.92;F832.51 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2020）03-0235-02
1 相关理论
1.1 背景信息
由于现代企业经营专业性、深入性等特点，企业所有者存在相关领域知识不完备的可能性，因此企业股东往往会选择聘请专业的经理人对公司进行经营管理。這就导致在企业的所有权与经营权之间产生了分离现象，即两权分离。企业经营者作为一个理智的经济人会追求自身利益的最大化，例如不顾企业长远效益只追求短期利润增长、一味追求舒适安逸的工作环境等，这些行为很可能会致使企业所有者的利益受到损失。股东为保障自身的权益不受损失，需要寻找制衡两权分离弊端的方法来规范经营者的行为，维护自身的利益。股份支付就是在这种需求下产生的，并且越来越多地为现代企业所采用。
股份支付制度第一次运用于现代企业的经营管理是在1952年的美国，“辉瑞公司”在其薪酬制度中首次采用了股份支付的方式。随后，在20世纪70年代的美国高新技术企业中股份支付制度逐渐被广泛运用，这也使得该项制度得到真正意义上的推广与发展。伴随着股份支付制度的运用推广，随即在20世纪80年代以后，该项制度为多数欧洲、日本等发达国家和地区采用，用于对其企业经营者的激励。国际会计准则委员会（IASB）在2004年2月首次颁布IFRS2，针对企业股份支付业务制定了会计处理标准。同年，美国会计准则委员会（FASB）于12月颁布了SFAS123r，针对股份支付制度进一步规范了其会计处理的方法。股份支付制度于20个世纪90年代初被首次引进我国。为了从制度法规层面上规范我国企业实施股份支付制度，明确股份支付的确认、计量和记录标准，我国财政部于2006年2月15日出台了《企业会计准则第11号——股份支付》，给股份支付的推广与运用提供了法规依据。不断规范的法规政策和日益完善的市场环境为我国上市公司股份支付政策的实施提供了良好的法律基础和经济背景。
1.2 主要概念
近年来，随着股份支付制度的不断完善与发展，这一激励方式逐渐广泛地为我国上市公司所采用。股份支付以结算方式为划分依据，可分为以权益结算股份支付和现金结算股份支付。其中，以权益结算的股份支付，是企业为获取一定的服务而以本公司股份或其他权益工具作为对价与员工或其他方进行的交易。限制性股票和员工持股计划是以权益结算的股份支付常见的2种激励方式。限制性股票是上市公司以非公开发行的途径授予激励对象一定数量的本企业股票，并规定限售期，同时满足约定条件后便可行权交易的一种激励手段。员工持股计划是使员工持有本公司股票或期权从而让其获得激励的一种股权激励方式。员工持股会能够代表持股职工参与董事会，行使表决和分红的权利。
1.3 相关流程
对于任意模式下的股份支付行为，通常情况下都需要经历授予—达到可行权—行权—流通出售4个步骤完成股份支付交易事项。
股份支付的第一个环节是股票授予。授予行为实现的日期是上市企业权力机构同意批准股份支付事项执行实施的当天。上市公司的权力机构需要与激励对象就股份支付计划的执行条件、实施期限等规定条例协商一致并签订具有法律效力的股权激励计划草案。股份支付的第二个阶段是达到可行权条件的过程。当激励对象实现协议中的业绩条件并满足时间期限的当天，即为可行权日。激励对象可以在可行权日后决定是否对权益工具实施行权，事实上，没有达到可行权程度的权益工具并不是激励对象可以分配的财产。企业在设计股份支付计划时，既可以选择一次全部行权也可以采用多次分批行权执行，从而获得现金或以低于市场公允价值的价格取得企业股票等奖励。激励对象执行股份支付计划的当天，也就是股份支付行为的行权日。激励对象在满足可行权条件后，可以在协议到期前的时间段内实现行权活动。股份支付的最后一个环节是流通出售。出售日当天，股票的持有者即企业的激励对象可以将由股份支付事项取得的公司股票在股票市场上自由买卖流通。对于上市公司具有激励性质的股份支付计划，我国明确要求应在行权日与出售日之间设立至少不短于24个月的禁售期，以维护股票市场的稳定有序。
2 两者方案设计的不同
2.1 激励对象侧重不同
限制性股票主要的激励对象是对公司生产经营活动起到作用的各类骨干，虽然也涉及公司董事，但主要是以中高层及核心员工为主。限制性股票这种股权激励方式全方位地激励了对公司发展起促进作用的核心员工，股权激励只涵盖公司部分关键员工，更侧重激励意义，体现了公司重视创新和转型升级，追求高效率。员工持股计划政策通常适用于上市企业的全体职工。激励政策能够惠及更多人员，股本发行数量较多、涉及资金数额较大。总体来说，员工持股计划是普惠性的，具有更广泛的意义，有利于公司形成和谐良好的企业文化，推动企业长期战略目标的实现。
2.2 股票来源和管理者不同
上市公司多数采用定向增发的手段发行流通限制性股票。公司员工作为更了解企业内部信息的群体，如果其自愿自费购买企业的股票，充分说明其对企业未来发展充满信心，有利于传递利好消息。激励对象以现金方式认购该限制性股票，上市公司可以得到更多流动资金使得企业更有效地创造利润。上市公司自行管理发行的限制性股票，激励员工自行持有管理限制性股票的行权交易。企业通常运用非公开发行手段执行员工持股计划。对于员工持股计划来说，分类管理标的物的方式可以有效控制公司股价的波动，有利于维持企业股票价格的稳定性。上市公司通常委托外部证券公司代为管理标的股票。 2.3 行权条件要求不同
上市公司对限制性股票的行权要求较高，对企业财务指标、业绩条件及解锁比例等方面都有明确的量化要求。上市企业有关员工持股计划的行权要求较少。在满足解锁时间限制的同时，外部证券公司将根据激励计划的安排和市场情况决定是否交易股票。
3 两者操作模式的不同
3.1 制度准则不同
上市公司需按照股份支付会计准则要求进行限制性股票的会计处理。具體包含企业会计准则关于股份支付及会计处理方法的现行规范《企业会计准则第11号——股份支付》和应用指南《企业会计准则解释第7号》。企业实施员工持股计划的流程，需要在按照以权益结算股份支付会计准则的基础上，同时接受证监会的管理与监督。会计处理需遵循中国证监会发布的《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》和《信息披露业务备忘录第42号——员工持股计划》。
3.2 实施目的不同
限制性股票是为吸引、保留和激励实现公司战略目标所需要的公司高级管理人员和关键岗位人员，促进公司长期战略目标的实现和提高生产经营效率。实行限制性股票更侧重激励意义，体现了公司重视创新和转型升级，追求高效率。员工持股计划保证增发融资、保证现金流的同时，同样实现了激励本公司职工的目的。员工持股计划是普惠性的，鼓励职工的行为向公司的战略目标靠拢，推动上市公司长远战略目标的实现。
4 两者财务影响的不同
4.1 对净利润影响的不同
股权激励费用化处理最为显著的影响就是会减少企业利润。因为在等待期的每个资产负债表日，企业会相应确认费用的增加。企业可行权日后不再对其确认的相关成本或费用和所有者权益总额进行调整。在行权及以后，限制性股票不会再对企业的利润表产生影响。员工持股计划在执行初期能够较为明显地影响实施企业的利润，并且影响利润的具体金额能够依照会计准则计算得出。上市公司财务报表中，该影响的直观表现会使企业的净利润出现持续下滑的情况。若由当期员工持股计划产生的当期损益金额较大，甚至会导致企业本期经营出现自盈变亏的不利情况。
4.2 对现金流量影响的不同
激励员工购买增发的限制性股票会使上市公司本期银行存款金额增加。公司通过定向增发股票进行股权激励，员工均用现金认购该限制性股票，因此该种方式的股权激励实际上会增加公司的现金流。实施员工持股计划，一方面导致筹资活动现金流入的增多，另一方面能够使经营活动现金流出的减少。两类现金活动都会相应增加上市公司的现金流量。此外，员工持股计划股票来源的不同会给企业现金额带来不同影响：若利用发行新股的手段执行激励计划，会增加筹资活动的现金流入;若激励计划的股票来源为二级市场回购，则能够使投资活动的现金流出增多。
参 考 文 献
[1]吴风奇.对权益结算的股份支付会计处理的异议[J].财会月刊，2011（1）：35-36.
[2]宋建波，孙利平.《股份支付》会计准则与上市公司股权激励——以中捷股份股权激励方案为例[J].会计师，2007
（6）：47-50.
[3]郑佳璐.上市公司股权激励效应研究[D].南昌：江西财经大学，2017.