改革开放以来,虽然我国城市土地使用制度逐步完善,土地市场日渐成熟,但当前我国城市土地储备中仍存在着诸如土地出让价格过高、土地开发资金短缺、操作财务成本巨大、金融风险难以控制、土地供应失衡和房地产开发商囤积大量闲置土地等问题。而期权作为一种金融衍生品,在融资、规避政府及房地产开发商的金融风险等方面有强大的作用。因此,本文尝试将实物期权方法引入我国城市土地储备制度中,为政府更好的规范城市土地与房地产市场、更好的经营和管理国有土地资产提供一种新的思路,从而进一步完善我国土地储备制度,有利于上述问题的解决。本文拟采用金融工程及期权定价的方法,通过研究国内外实物期权的基本定价理论和我国土地储备的基本内容,从理论和操作层面详尽并重点阐述了城市土地储备中实物期权的应用,提出了城市土地储备中实物期权建立的条件、基本内容、特征和其操作方式,并针对土地储备中存在的问题分析了其引入的作用,进一步说明其应用的必要性和可行性,为保证其应用的顺利实施,提出了相关保障措施。最后结合我国土地出让的实际运作情况,探索了适合于我国城市土地储备的实物期权的定价模型,以确定土地实物期权出让的理论价格。研究结果表明,土地实物期权出让的价格远远小于土地的出让金,即土地实物期权的买方只需支付少量资金,就可得到预期价值要大得多的相应标的土地使用权的购买选择权。