开放式基金的特性在于规模不确定，投资者可以随时申购或赎回基金份额，实际上是基金投资者对管理者的一种隐性激励。其表现应为基金业绩提高，投资者增加申购，基金规模扩大；基金业绩不佳，投资者选择赎回，基金规模缩水。而我国开放式基金却出现了所谓的“赎回异象”：即基金业绩越好，赎回越多；基金的业绩越差，赎回越少。 本文以我国偏股型开放式基金为研究载体，投资者的申购、赎回行为作为研究对象，试图通过对基金赎回内在机制的研究来揭示投资者申购赎回行为的决定因素。这些因素包括：基金的收益、基金分红、股市收益率、基金重仓股持股集中度、基金成立时间、基金的费用、基金规模、基金投资者结构以及基金上一期的份额变化情况。文章对其中一些可以量化的因素作了与基金赎回的相关性分析，这里基金赎回用基金份额变化率指标表示。 随后，文章建立了以我国偏股型开放式基金份额变化率为被解释变量，以其各影响因素为解释变量的多元回归模型。由于2006年我国股票市场发生了转折性的变化，故将样本分为2001年第4季度至2005年第4季度的熊市阶段和2006年第1季度至2007年第4季度的牛市阶段两个时间段来考察。并采用逐步回归法对模型进行了进一步检验，以消除一些影响变量之间的相关性，得出的结论是：1、在熊市时期：(1)基金本期份额变化率与基金本期累计净值增长率显著负相关，与基金上一期累计净值增长率正相关。(2)基金本期份额变化率与上一期份额变化率之间的相关性并不显著。(3)基金本期份额变化率与基金上一期分红金额显著正相关，与本期分红金额不相关。(4)基金本期份额变化率与基金截至本期已成立时间正相关。(5)基金本期份额变化率与基金所持重仓股持股集中度呈负相关。(6)基金本期份额变化率与基金本期平均净值相关性不显著。(7)基金本期份额变化率与本期股市走势呈正相关，与上一期股市走势负相关。2、在牛市时期：(1)基金本期份额变化率与基金本期净值增长率呈正相关，而与上一期不相关。(2)基金本期份额变化率与基金上一期份额变化率正相关。(3)基金本期份额变化率与基金本期、上一期分红金额均呈正相关。(4)基金本期份额变化与基金距本期成立时间相关性不显著。(5)基金本期份额变化率与基金本期平均净值负相关。(6)基金本期份额变化率与本期股市走势呈负相关，与上一期不相关。(7)基金本期份额变化率与基金本期平均份额正相关。 最后，本文对我国偏股型开放式基金的投资者、基金管理人和监管机构提出了一些政策建议。