中美经贸摩擦升级,世界单边主义兴起,经济摩擦的增加,公共卫生事件等非传统安全事件也频频发生,我国正处于百年未有之大变局之际,一系列黑天鹅事件对本就波动率振幅扩大的资本市场造成了难以预测的前所未有的影响。在此背景下,以投资者情绪为代表的行为金融学与资本市场的关系被众多学者所青睐,然而在以往的研究中,并没有一个完美的情绪代理指标来解释投资者情绪与股市回报之间的关系,尤其是投资者情绪与股票收益之间相互影响的内生性问题,始终没有一个合适的自然实验或外部冲击来探究两者的相互作用情况。本文以2020年发生的新冠疫情为事件窗口,通过事件研究和面板回归的分析方法,研究了2020年1月2日至6月30日期间,每日新增确诊病例对全部A股3083只股票30分钟频段股价回报与波动的影响。从投资者情绪的非独立性、时效性与异质性出发,通过全面板344331条平衡面板数据样本研究发现,以股吧点赞量衡量的投资者情绪相比于单纯以帖子数衡量的情绪指标有更优的解释作用;首先,疫情信息通过影响投资者心理预期影响股票收益,且短时期内会影响上市公司股价波动;其次,疫情信息会显著影响开盘半小时的股价收益率,且疫情信息对股市的影响独立于股价收益本身的动量效应;在疫情发生的延续期,股价回报率上升幅度超过了疫情爆发前的平均水平;最后,研究发现上市公司注册地离武汉越近,股价收益越容易受到情绪的影响,疫情对股市的冲击存在差异性。本文的研究结果为投资者情绪研究领域提供了一次自然实验下的实证解释,对投资者、市场参与者和政府都具有十分重要的现实意义,是对原有的投资者情绪的研究以及行为金融理论研究的补充深化。