从1998年我国第一家基金公司成立以来,以证券投资基金为代表的机构投资者取得了长足的发展。机构投资者的发展及其对资本市场的影响一直都是学术界关注的焦点。机构投资者可以通过发挥自己的专业优势,选择有价值的股票进行中长期投资,从而有利于促进资本市场健康发展。然而,随着金融危机的爆发,市场上也有观点认为机构投资者在危机时刻的“羊群行为”会加剧危机,成为资本市场上暴涨暴跌的“助推器”,加大金融风险的暴露及扩散。在此背景下,分析我国机构投资者是否具有羊群行为以及其属于何种性质的羊群行为具有一定的现实意义。文章先后阐述了机构投资者羊群行为和股价同步性的内涵及其度量方法。首先介绍了羊群行为的概念和机构投资者产生羊群行为的原因;接着分析了股价同步性的含义及其与股价信息效率间的相互关系。在此基础上,将筛选出的424家上市公司2009~2013年的相关数据作为样本,通过经典的LSV羊群行为模型计算出样本期间我国股票市场上机构投资者羊群行为的季度值;同时,利用资产定价模型计算出相关股票的拟合优度,经过转换得出该股票股价同步性的年度值。在得到研究变量的数值后,将羊群行为和股价同步性分别设为解释变量和被解释变量,同时选取了成交量、杠杆比率、净资产收益率、资产规模和QFII五个控制变量建立了回归方程,接着采用固定效应模型对其进行面板回归,分别得到了各个变量的影响系数,证实国内机构投资者的羊群行为是“伪羊群行为”。最后,对实证结果进行了分析与阐述。根据实证结果并结合实际情况,从制度环境和自身环境两方面给出了引导机构投资者健康发展的政策建议,以期机构投资者能够在我国证券市场上获得健康快速地发展,发挥其专业投资者稳定市场和提升市场效率的功能。