2011年以来,我国企业杠杆率不断攀升,企业债务规模大幅激增,银行不良贷款逐年增加。造成了产能过剩、盈利空间压缩、债务风险骤升、危及金融安全等问题,中国经济面临着“三期叠加”。在此背景下,政府及时推出供给侧结构性改革,其中最重要的就是去杠杆。2016年,作为去杆杆重要抓手的市场化债转股由此正式展开。截至2020年末,市场化债转股投资规模超1.6万亿元,有效降低了企业债务压力,降杠杆和化解不良贷款成效显著。当前,国内外疫情复杂严峻,世界经济也面临着下行风险,为统筹应对,中央已明确做出部署,在切实做好“六稳”工作的同时,稳步落实“六保”任务,积极扩大有效投资,推动产业升级和经济体制的全面深化改革。在此背景下,更需大力推动市场化债转股“增量扩面提质”,服务实体经济平稳健康发展。本文选取华菱钢铁作为研究案例,华菱钢铁是地方国企实施市场化债转股并成功落地的首例,将市场化债转股与重组相结合,具有较大的研究意义。本文选运用案例研究方法和比较分析法等方法,深入分析华菱钢铁市场化债转股的动因与经济后果,可以对我国市场化债转股实施效果提供一定的反馈作用。本文的研究内容共有六章:第一章为导论部分,主要从以下四个方面展开论述:本文的研究背景与意义、研究思路与内容、研究方法、本文的主要贡献与不足。第二章是文献综述部分,分为相关概念界定、债转股的动因以及债转股的经济后果研究三部分。首先对债转股的概念进行界定,并将政策性债转股与市场化债转股从多角度进行对比界定。接着本文通过梳理和评述国内外学者对债转股的动因和经济后果研究,为本文的研究奠定基础。最后一节对本章内容进行总结,同时提出本文研究方向。第三章是市场化债转股的理论分析部分。本章第一节对我国市场化债转股的理论基础展开论述,认为权衡理论、代理成本理论、利益相关者理论是市场化债转股的驱动因素。接着分析我国市场化债转股的实施动因和整体现状。最后一节是市场化债转股经济后果的分析维度。第四章是对案例公司华菱钢铁的简介和市场化债转股实施方案的具体分析,重点分析华菱钢铁进行市场化债转股的动因,从政策支持、行业周期性、企业自身困境三部分展开阐述。第五章是本文的核心内容,即对案例公司华菱钢铁债转股经济后果的研究分析部分。本章分为四部分,分别从市场反应、资本结构、公司治理、财务绩效四个方面对华菱钢铁市场化债转股的经济后果进行研究。第六章是本文的结论与建议部分。根据全文对于华菱钢铁市场化债转股动因与经济后果的分析,归纳得出本文的研究结论,并提出完善和促进市场化债转股落地的相关对策建议。本文的主要贡献在以下几个方面。1、在研究视角上,本文深入剖析华菱钢铁市场化债转股的动因和经济后果,从市场反应、资本结构、公司治理和财务绩效四个方面对其实施债转股的经济后果进行评价研究,构建出一套市场化债转股经济后果研究分析维度,对于其他试图开展市场化债转股的企业提供了一定的借鉴。2、在研究方法上,本文采用事件研究法研究华菱钢铁市场化债转股的市场反应;利用比较分析法研究其财务状况;利用熵权TOPSIS法来构建华菱钢铁市场化债转股财务绩效的综合评价体系,能够给市场化债转股企业提供一种构建财务绩效评价体系的思路。3、在对策设计上,本文从华菱钢铁市场化债转股的动因与经济后果研究结论出发,结合我国市场化债转股的整体现状,为企业顺利开展市场化债转股提出具有实践意义的对策建议。