近几年来,国家大力推进混合所有制改革,《国有企业改革三年行动方案（2020-2022年）》明确此次改革重点领域之一是要积极深化混合所有制改革。当前推进的混合所有制改革以国有企业引入非国有资本这一正向混改为主,然而近几年非国有企业引入国有资本这一反向混改趋势也日益活跃,国有资本与民营资本融合发展、相互促进。当前,如何通过推进反向混改,探索形成民营经济和国有经济融合发展的新业态,为企业提供更多发展路径,是混改需要重点把握的关键问题。本文从民营企业的视角出发研究混合所有制改革,即民营企业引入国有资本这一种反向混改的新模式,以美亚柏科引入国有股东国投智能的混改过程为中心。首先是对本文运用到的相关概念和理论基础进行界定和阐述,其次,简要说明美亚柏科反向混改的过程,并重点分析民营企业与国有资本双方进行混改的动因。对于国资方来说,入主民营上市公司更多的是基于国有资本的战略布局。而对于民营企业来说,则主要是希望通过政治关联来获得资源优势,从而提升企业的竞争实力。随后带着双方的混改动因,本文在理论的基础上分析国有资本的入主给美亚柏科在公司治理和经营管理等方面带来的转变,主要包括由于引入股东带来的多元化股权制衡、引入管理体系带来的成本管控、混改带来的业务协同效应等。此外,本文采用事件研究法、对比分析法、合成控制法等多方法研究美亚柏科引入国有资本后公司的业绩变化和企业价值的影响效应。研究表明,此次混改通过股权结构的变化完善公司治理,增强了企业的管理和治理能力,优化资源配置,由此改变公司业绩,进而提升了企业的价值,给股东创造了更多的财富。本文通过研究此案例,启示民营企业与国有资本通过反向混改促进双方的共同发展,并为混合所有制企业就如何发挥各自优势提供借鉴,充分结合国资实力与民企活力,形成一套有效制衡的治理结构和管理模式,为民营上市公司引入国有资本和国有资本并购重组提供可借鉴的经验和启示。