【摘 要】
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本文研究了随机利率模型下信用价差期权的定价问题,假设信用价差满足几何布朗运动且市场利率为随机利率,由于此时实际市场中利率为随机的,因此市场是不完全的,从而传统的定价
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本文研究了随机利率模型下信用价差期权的定价问题,假设信用价差满足几何布朗运动且市场利率为随机利率,由于此时实际市场中利率为随机的,因此市场是不完全的,从而传统的定价方法由于用到市场复制技术难以解决,保险精算方法可以解决市场不完全的问题,本文选择利用保险精算定价方法来解决随机利率模型下信用价差期权的定价问题.在传统的保险精算法中,市场利率被看做是常数,在本文讨论的模型中,市场利率是随机的情况,本文采取用终结时刻随机利率的期望值代替传统保险精算法中的固定的无风险利率,由此给出新的保险精算定价公式,其创新之处在于既包含了原来保险精算定价形式又解决了在随机利率情况下的信用价差期权定价问题,满足了市场的实际需求,使得结果更加准确. 最后,在信用价差期权生效期间,对于市场利率满足Ho-Lee模型的随机利率时,改进的保险精算方法解决信用价差期权的定价公式.然后假定当今商业银行和企业债券所面临的信用风险满足所讨论的条件时,利用信用价差期权,对信用风险进行了对冲,具有一定的现实意义.
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